今天不开店了，今天来养猪！经常自己买菜做饭的小伙伴不难注意到，猪肉价格不像鸡肉价格那么稳定，经常会出现较大波动，便宜的时候可能几块钱一斤，贵的时候甚至能达到三四十一斤。
根据国家统计局《中国统计年鉴2022》，全国居民人均主要食品（肉类、禽类、水产）消费量中，猪肉占比超过 40%，是消费量最大的肉类。那么究竟是什么在影响与我们日常生活息息相关的猪肉价格呢？今天咱们来聊聊常听到别人说的 “猪周期”。
什么是猪周期
猪周期的本质是由供需关系决定的。具体体现在：当猪价上涨时，养殖户增加母猪存栏量，猪肉供给增加，猪肉供应过剩时价格开始下跌，养殖户看到猪价下跌又开始减少母猪存栏量（把母猪嘎掉），造成猪肉供给短缺，猪价又开始上涨。
主流观点认为，从 2006 年以来，我国大致经历了四轮猪周期，受生猪的养殖周期影响，平均三四年轮回一次，每轮猪周期主要有以下特点：
从上表可以看出，
第一轮猪周期主要受蓝耳病、“瘦肉精” 事件等因素影响；
第三轮猪周期主要受供给侧改革（环保要求更高，散养户退出、加速行业集中度提升）影响；
最近一轮超级猪周期主要受非洲猪瘟疫情、🐑 疫情影响。这三轮猪周期都受外部驱动因素影响较多。
而第二轮猪周期主要受内生供需矛盾驱动，外部影响因素较少，是相对经典的猪周期。
现在处于猪周期的什么阶段
2022 年 3-4 月份猪价开始上涨，业内大多认为是第五轮猪周期的开始，只是与过往几次猪周期上行阶段维持两年左右不同，这次的猪价上行周期只维持了 7 个月（2022年4月—2022年11月），之后猪价就开始回落。今年 1—6月份生猪平均价格15.1元，持续低位运行，7月开始至今，猪价又开始上行。
但我认为，2022年4月—2022年11月这波猪价上涨只是一种超跌反弹的表现；七月这波价格上行主要是国家发改委在7月4日通知启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，对猪价形成了短期提振。这些只是 2018 年开始的 “超级猪周期” 内的小周期波动，长期支撑价格上行，还需要出现更大的内在供需矛盾。
从需求端看，7-8 月一般为猪肉传统消费淡季，夏天胃口差对肉类需求有所降低。9 月以后随着气温的降低，以及中秋国庆直至春节等节假日的刺激，消费需求会有所回升，但回升的幅度相对有限。总体来看，对猪肉的需求比较平稳。
从供给端看，产能去化节奏还比较慢。这里有不少与产能相关的指标，比如生猪出栏量、肥猪出栏均重、出栏体重结构等等。但其实简单一点，只看最核心的指标 —— 能繁母猪存栏量就行。能繁母猪存栏量是预测未来生猪供应的一个先行指标，因为从能繁母猪配种到生猪出栏大约需要 10 个月左右的时间，根据能繁母猪存栏量能大致推算后续生猪出栏数量。能繁母猪在 2022年5-12月一直在逐步增加，直到今年 3 月，能繁母猪存栏量仍处于产能大幅增加的区间；直到今年 6 月，能繁母猪存栏量仍高于 4100 万头的正常保有量*。按生猪出栏时间来推算，目前仍处于产能释放周期。
经过上一轮超级猪周期，赚得实在太多，相关企业产能也扩得太多，亏到现在依然还没有完成产能的去化，换句话说，就是割肉出局的人还不够，产能还没下来。
* 按照《生猪产能调控实施方案（暂行）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为 4100 万头。能繁母猪存栏量处于正常保有量的 95%—105% 区间，表示产能正常波动；能繁母猪存栏量处于正常保有量的 90%—95% 和 105%—110% 区间，表示产能大幅减少/增加；能繁母猪存栏量低于正常保有量的 90% 或高于正常保有量的 110%，表示产能过度减少/增加。
综上，在当前猪肉需求相对平稳，供给端产能也比较充裕的情况下，猪肉价格支撑乏力，不具备持续大幅上涨的基础条件。还不能说这轮 “超级猪周期” 已经结束，大周期的拐点尚未出现。
source：农业农村部
周期下的猪企
生猪养殖是一个周期性明显的行业，养猪企业的盈利能力也是随着猪价的波动而波动的，当处于猪价上行周期时，赚得盆满钵满，利润超乎想象；当处于下行周期时，业绩压力就比较大。举个例子：
以生猪养殖龙头牧原股份为例，在第三轮猪周期尾声 2018 年的净利润是 5.2 亿元，而到了第四轮（超级猪周期）的上行阶段 2019—2020 年，净利润分别达到 61.14 亿元、274.5 亿元。今年上半年，由于猪价持续低迷，每斤才卖 7、8 块钱，公司净亏损将近 28 亿。
从农业农村部最近的 2023年6月份的数据来看，规模养殖的猪，养一头亏 196 块钱，散养的每头要亏到 367 块钱，养一头亏一头，近几个月亏损所有收窄。
再看一下猪价和股价的表现，以 2018 年开始的这波 “超级猪周期” 为例，可以看出猪价和股价基本同频共振，股价的反应还要略早一些。因为炒股是炒预期，猪企的投资逻辑是在周期底部买入，进入上行阶段就逐步开始兑现收益了。如果你在 2021 年初的时候追进去，妥妥的被套一百年。
那么现在是买入猪企的好时机吗？我认为目前产能尚未出清到位，猪价难有显著大幅上涨态势，还需要进一步观察生猪产能情况。头部猪企已经横盘将近一年了，大家可能都在等一个底部的确认信号，但是因为内资真的太爱猪周期了，大家都实在跟得太紧，国内做空力量不足，说实话也没有跌到应该在的位置。性价比高不高，大家自己判断吧。