2022-05-29 11:35
关于积极管理策略,国内的公募基金就是激励管理的典范,所以到底是指数基金好还是股票基金、混合基金好,争议巨大。国际投资大师这样描述积极管理策略:积极性投资经理参与的是一个负和游戏,因为就总和来看他们必然会输掉游戏成本,包括管理费、交易佣金和中间商买卖差价。那些试图超越大盘的投资者的总损失正是华尔街分得的蛋糕份额。
尽管如此,作为国际投资大师的经典理论与实践,正好说明了,被动投资极其适合美国市场机制。而相对于中国,一个普通投资者或许应该因地制宜、尽可能不要固步自封地去照搬照套,中国的实际市场结构、指数编制都有其特点和瑕疵,最重要的还有市场监督治理机制离成熟的市场还有很大的距离。另外,我们凭肉眼可见,有很大一部分稳健型股票、混合基金,也就是主动型管理基金,它们的长期年化收益也是大幅超越指数基准的。
由此,在投资组合构建中,对于证券基金的选择必须审慎,美股采取指数被动投资,A股港股采取选择优秀基金经理能人投资,总体还是被动投资模式。