近期某行“原油宝”事件吸住世人眼球，被炒得沸沸扬扬，通过这事件我们发现，那些宣称风险低，收益稳定的银行理财产品如果不稍加注意可能是大坑。而与那些期货衍生品相比，基金市场上同样存在一些跟踪原油期货合约的基金，但这些基金相比某行的"原油宝"，又是否是投资者更好的投资选择？这期话题，我们来聊聊什么是LOF基金。
在原油的投机方式上，不仅仅银行有"纸原油"，在基金市场上我们也能看到一些原油基金，但投资这些原油基金前，小玖奉劝各位，任何新事物参与前，必须先了解清楚游戏规则，否则你将成为别人口中的肥肉。
为什么这么说？很简单，我举个简单例子，一件商品在A市场卖100元，在B市场卖200元，如果你要购买，你会选择在哪个市场购买？
答案很明显，大家都会选择在A市场买，因为B市场比A市场价格要贵一倍啊！一样的东西我花一倍的钱去购买，我这是有病么？但在基金市场上，我们却经常看到这种非理性又哭笑不得的行为。
以上是$原油基金(SZ161129)$场外和场内的价格（什么是场外和场内基金，请参考基金投资入门（3）：开放式、封闭式、场内、场外？基金种类傻傻分不清？）。很明显我们可以看到场内价格比场外价格要贵一倍，如果你是业内人士，你一定会从场外购买后转托管到场内进行卖出赚套利的差价，但这方案目前是行不通，因为基金公司因为外汇额度的问题，暂时暂停了场外基金申购的业务。但是在3月底场外基金正常申购的时候，由于原油价格的暴跌以及媒体铺天盖地宣传"抄底原油"，当时一大批磨刀霍霍的投资者正愁没门路投资，当看到A股市场除了中石化和中石油这两坑货居然还有一批投资原油的正规军，于是一股脑就输入代码买买买。
正所谓一顿操作猛如虎，回头发现二百五。买这些原油基金的投资者不单没赚到钱，甚至还成为别人口中的韭菜。因为在当时老练的投资者已经发现场外申购业务正常进行的，而当时场外的报价仅为场内报价的一半！神奇吧，同样的东西，在两个市场却有两个不同的价格，这种既可以在场外申购赎回，又可以在场内买卖的基金品种，我们称为LOF基金。
LOF的主要特点是增加了一种交易方式，即除了能在第三方平台进行申购或者赎回外，还可以像股票一样在二级市场进行交易。对投资来说，交易更加便利，且交易成本更加低廉，但同时会造成一些影响——折溢价。
LOF基金折溢价就是场内价格跟场外价格有时候不同步，特别是一些场内流动性差，或者场外暂停申赎业务的LOF品种来说，折溢价状态会被放大到极致。比如原油基金，在3月前时候场内交易量大概每天几千万，这对于一些动辄几亿或几十亿成交的股票来说，这种交易量其实是非常低迷的，再加上这种基金在场内是有涨跌停限制而场外却不受涨跌停限制，这就容易出现场外可能一天跌几十个点，但场内往往当天跌不够，导致这类品种长期处于溢价状态，即场内价格高于场外。
但对于市场一些赌徒来说，他们不会管这种折溢价情况，他们在乎的是现在买，后续会不会还有没有傻子去接他们盘。但很可惜，对于专业投资者来说，这种鲁莽行为则会让他们高高地举起镰刀，然后悄然无声地砍下......
原油基金投资者是怎么被收割的呢？镰刀者们一般分三步：
第一步：准备食材
镰刀者们第一步就是从菜市场里面拿货，并且是选择最便宜的菜市场。原油基金在场内卖0.9一份，但在场外只卖0.5一份，用脚趾头想都知道应该要从场外拿货。因此场外基金平台（天天基金网、基金公司APP、支付宝等）成为镰刀者们进货的必要选择。
第二步：烹饪
高端的食材往往只需要最朴素的烹饪方式。场外T日申购份额后，T+2日就会出现在基金账户上，这时候就把基金份额从场外转托管场内了。具体做法是：
1.在证券app上关联场外账户；
2.关联后从场外基金平台申请基金份额转托管场内；
3.T日提交转托管申请，T+1转到场内证券账户。
注意，以上步骤第一步最为关键，很多投资者没有转托管成功是因为没有进行关联或者沪A账户没有指定相关券商，这种情况请咨询开户券商查询。
第三步：饕餮盛宴
从场外购买食材到转托管场内份额可用，时间大概3-4天左右，但对于在当时溢价率超过80%的原油基金来说，尽管每天跌停会跌去10%溢价，但镰刀者们把基金份额转场内卖出时候，依然保持50%左右溢价率，对于几天就能挣到50%利润的镰刀者们来说，可谓饕餮盛宴了。
但代价是那些只看到原油二字，不曾思考、不顾一切地以100%或80%溢价率购买场内基金份额的勇士们，他们平时在生活中购买商品可能都要货比三家的，但一到金融市场却因为不专业而一次次被别人收割，这种情景让我想起15年大牛市时候，那帮无知无畏的勇士们在分级基金触发下折当天买入分级B博反弹，结果第二天资产直接被抹去三分一......
以上就是LOF基金折溢价套利的案例。LOF基金因为综合了场外基金申购和赎回和场内上市买卖优点，成为不少投资者日常套利交易的工具之一，因此大家在买基金时，建议先看看自己买的是什么类型基金再下单也不迟。今天关于LOF基金的介绍到此结束，下一期我们给大家说下LOF基金的大哥——ETF，咱们下期再见！