巴菲特说可以把股票看作债券。
芒格说长期投资则回报接近企业的ROE。
上面两句和下面两图应该说的都是一个事情。至于企业当下是否如何分红、回购，并无紧要。企业赚到的钱最终会反馈给股东。一个企业赚钱最终会想明白如何回报股东，一个企业不赚钱想明白也没用。所以投资的长期回报就接近企业赚到的钱，也就是接近资本收益率。
巴菲特说可以把股票看作债券。
芒格说长期投资则回报接近企业的ROE。
上面两句和下面两图应该说的都是一个事情。至于企业当下是否如何分红、回购，并无紧要。企业赚到的钱最终会反馈给股东。一个企业赚钱最终会想明白如何回报股东，一个企业不赚钱想明白也没用。所以投资的长期回报就接近企业赚到的钱，也就是接近资本收益率。