赢合科技是我个人入市以来吃过最大的亏，因此开辟一个专栏更新复盘笔记，鞭策自己。
虽然自己的持股成本相对较低，绝对亏损也并不算多，但是如此大幅和剧烈的收益回撤如鲠在喉，亟待反思总结。今天收盘后，今年的收益率也直线回落到30%。
【建仓】
建仓过程相对简单，之前提及过，我是在7.13看盘的时候，发现股价异动，随后通过产业人士排除了它锂电业务爆发的可能性，进而检索到AlwynY老师的帖子，意识到它电子烟业务的预期差，当即选择果断介入的。所以基础仓位基本上是7.13、7.14两天就建仓完毕了，后续横盘过程中也有加仓。
【复盘】
从7.13到今天的9.01大概一个半月。这笔投资总体上的体验感极差，体验感极差的阶段主要来自8.24晚上发了中报之后的时间。可以说自己8.24晚上之前并没有犯多大错误，因此重点总结8.24-9.01的部分。
8.24晚上从球场出来，看到财报数据，就已经欣喜若狂，心理已经预提8.25周五的一根20cm。因为财报已经展示出了超强的盈利能力，14亿+收入、4亿+净利润、40%毛利率、30%净利率，净利率相比2022年甚至翻了一倍。
在这种欣喜若狂的状态下，当晚在和好朋友吃饭的时候就已经开始庆祝，现在想想这和AC米兰队在伊斯坦布尔的更衣室里半场开香槟有什么区别？
而在8.24晚上之前，自己相对保守的第一阶段市值预期是160-200亿。从8.24开始后，在财报数据的加持下，自己也将自己预期的第一阶段目标市值上调到250亿。
叠加自己之前反复给其他朋友提到认为2023年的赢合科技就是2022年的派能科技，因此这种意识在财报数据的支撑下开始自我强化，让我认为自己确实买到了全市场的最强逻辑。
因此异样的资金行为其实已经在8.25开始暗涌，但自己在心花怒放+盲目自信+上调目标市值的心理状态下，浑然不觉。
时间来到8.25，这个周五可谓市场的阶段谷底，全市场赚钱效应极差。上证指数和沪深300均呈下跌状态，其余指数跌幅更是高达1-1.5个点，市场继续探底。AI中军中际旭创大幅下跌11.61%，算力代表票鸿博股份以及自己小仓位持有的中贝通信双双跌停。只有社会热点核废水概念股比如大湖股份、市场支线环保板块比如冠农生态&中兰环保表现尚可。
全市场上涨家数不到100家，而自己大仓位爽吃一个20cm涨停。于是在市场萎靡的衬托下，自我意识更加强化了。这种时候仿佛自己已经登顶泰山，意气风发，睥睨群峰，一览众山小。
危机往往孕育在此刻。8.25收盘后自己的心理状态buff已经强化到心花怒放+盲目自信+上调目标市值+得到市场确认自己买到了最强逻辑。
因此，在8.25的高潮中忽视了2个关键的特征：1）龙虎榜三家柚子刻意引导封板；早在7.17大阳线就开始净卖出3000w的杭州五星路，8.25继续净卖出4000w，且没有买入。2）换手率高达11.37%，沉淀资金的格局不够，在如此炸裂的报表下还有众多人愿意将筹码拱手相让。
而8.25的单日榜和8.28的三日榜，在盲目自信的我的眼里，更多的是看到在8月北向资金创纪录地大幅流出A股的情况下，赢合科技得到了偏爱。北向资金不断大幅流入，也进一步强化了自己买到了最强逻辑的认知。现在回头再看，方知自己所谓的最强逻辑是如梦如幻月，若即若离花。
流水账拉完，来分析一下筹码结构。赢合科技流通股5.53亿股，但是这里面囊括了上海电气1.84亿股、前老板之一的许小菊294万股（王国裕、范中应该是牛散），扣除后真实意义上的流通股可能在3.69亿股的水平。因此8.25单日的实际换手率大概已高达17%。
再来看看7月主升浪的五天和8月A杀的五天，成交数量说明了筹码基本换了个遍，说明这两个五天本质上都是情绪接力，交易资金充分进入，沉淀资金里的格局资金太少。结合龙虎榜看，甚至8.25的20cm有不少打板资金进来了，而短线老师们的交易本来就是一天能赚5%就很开心了。
再来看看8.30之前的四个交易日的成交情况（囊括8.24是因为8.24有部分资金想蹲财报开牌）。筹码交换已经超过了50%。
8.29股价相对于超强市场的弱势（8.27监管部门给出了政策底），当时还可以权且解释为“赢合已经提前涨过了”、“普涨市场大家畏高”，筹码结构和市场相对状况却已经悄悄为8.30的跌停埋下了伏笔。
【总结】
综上所述，一旦股价加速，整体筹码就很容易动摇崩盘了。再想想自从自己关注到赢合后，研究门槛不高、一说就懂的电子烟成为了雪球上的热门股，虽然各路大V进行点评吹票星辰大海，但其中不乏许多短线选手题材选手，且事后发现还有很多老师属于表面格局表面信基本面，实则看图说话的（这几句并非批评，人各有志，怎么玩是每个人的自由，只是在陈述客观世界）。也就不难理解赢合这轮极端行情。
股票本身是一体两面的怪物，一面代表公司质地，一面代表可以交易的筹码。因此这笔赢合科技的投资，核心问题在于自己在依托基本面交易的时候，对股价力量更强的市场方依托的是筹码交易。因此这个时候交易锚定的应该主要是筹码博弈的思维，而不是刻舟求剑地去拍多少利润和估值、多少市值空间。而在8.24-9.01的投资历程中自己也盲目自信、以我为主，也丢失了平常的理性，放大了自己交易和市场交易之间的偏差。
市场总会攻击一个投资者的痛点，于是这次自己的痛点被放大和暴击，迎来了投资历程中的最大回撤。
展望后市，我认为目前赢合科技处于多杀多的状态。在自己当前的投研体系中，对基本面和估值的考评决定了投资结果，而基本面为投资结果提供了下限兜底。在当前基本面约束条件下，股性和筹码出清后，投资赢合科技依旧是有利可图的。
此外，复盘检视下来最反常的地方还是在公司交流端，这篇文章暂且按下不表，有待继续探究缘由，我并不想凭空污人清白。
最后，感谢诤友Richard在大幅回撤过程中对我的直言相告和赤诚相待。实事求是始终是投研中最宝贵的品质。