投资者可以拥有的最大优势就是长线定位。
—— 赛思·卡拉曼（Seth Klarman）
在讨论投资策略时，最经常被忽视的是个人目标。投资和资产配置是一件非常个人化的事情，因为我们都在努力赚钱，而不仅仅是为了投资而投资。在我们的投资过程结束时，其中一些个人目标应该可以改善我们的生活质量：获得足够的退休资金，实现财务自由，支付孩子的大学学费，环球旅行，或者其他一些渴望实现的个人愿望。因此，在决定任何类型的投资活动之前，非常重要的是，首先要充分了解你自己，你的投资目标以及你将如何应对股票市场中可能发生的任何事情（无论好坏）。在应用价值投资策略之前，你应该了解以下内容：
当你的生活方式完全依赖于你的投资时，你不可能做出理性的投资决策
从短期来看，所有投资都可能产生剧烈波动。瑞·达利欧（Ray Dalio）因其历史性的投资方式而闻名，他总是提醒我们，在我们的投资生涯中，每个资产类别都有可能至少下跌70%甚至更多。因此，价值投资策略应该只应用于长期心态，你当前的生活方式不应过分依赖于股市的表现。如果你的生活方式取决于股市的表现，那么你将无法做出理性的投资决策，并且无法利用股市中的非理性获利，这是决定价值投资成功与否的主要因素。当像股票这样的资产类别下跌时，随着价格下跌，股票价值显现，价值投资者必须开始买进，即使该股票可能会暂时下跌更多，在股市大跌中抓住最终的底部是不可能的。如果你现在的生活方式依赖于你的投资，那么当市场出现价格极低的便宜股时，你将没有勇气去买进这些经常出现的投资机会，因为你会担心其价格可能会跌到更低。
为了说明在投资时可能出现错误，你应该了解，即使是沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的投资组合，在过去50年也有两次下跌超过50% （1974年和2008年/2009年）。因此，如果你的生活不允许你的投资组合出现大幅下跌（甚至会影响巴菲特的下跌），那么你真的不适合投资于股市。最重要的是，当别人都在恐慌中抛售股票的时候，正是你获得最佳回报的时候，只有在这时才可以以便宜的价格买进价值股。
你可能会在极端牛市中不能跑赢指数
价值投资与股票市场的运行状况无关，因此，有时候价值投资策略的表现会逊于整体市场，特别是当非理性因素驱动市场运行的时候。20世纪90年代就出现过这种情况，当时价值投资被宣告死亡，沃伦·巴菲特由于不愿意投资于互联网公司而受到了嘲笑。1999年，伯克希尔公司损失了19%的市值，而标准普尔500指数则上涨了21%。在互联网泡沫破灭之后，大多数人亏掉了本金，而巴菲特凭借其击败市场的长期回报而免受亏损。在2000年、2001年和2002年，伯克希尔的股票回报率分别为26.6%、6.5%和-3.8%，而标准普尔500指数在2000年的回报率为-9.1%，2001年为-11.1%，2002年为-22.1%。科技股的表现更糟糕，纳斯达克指数的大幅下跌使得标准普尔500指数的跌幅看起来更像是一次恩惠。从1999年到2002年，这期间包括了历史上最糟糕的熊市之一，1999年在伯克希尔投资100美元，到2002年将获得104美元的回报，而将同样金额投资于标准普尔500指数，将仅能获得75美元的回报。因此，坚持价值投资不会让你每年都跑赢指数，但它肯定会让你在保证达到财务目标的前提下，并且在可控的风险之下，以相对完美的回报完成你投资生活的马拉松。
，价值投资不能跑赢指数的情况正在发生。由于全球中央银行投入金融市场的极度流动性，股市已经持续处于牛市长达9年以上。在过去的几年里，作为一个价值投资者并没有获得很多优势，因为涨潮浮起了所有的船，不过价值投资的目的是在潮汐发生转向时不至于让你裸泳。然而，作为一个价值投资者现在可以得到必要的保护，使自己最大限度地减少亏损，并在下一个熊市到来时提高回报，要知道，熊市总是会来临。
你必须是一个逆向投资者，在牛市恐慌，在熊市坚定
为了利用价值投资机会获利，你必须能够独立思考，而不是受到大众的影响。大多数投资者很容易受到短期事件和新闻的影响，他们在经济衰退期间感到恐慌，而在经济增长和稳定期间，他们很快就会变得兴奋，大多数人都会跟随一些强势趋势。当不可避免的经济衰退到来时，恐慌情绪使他们不顾价格地抛售股票，创造大量的廉价筹码。相反地，在情绪兴奋时他们又会创造泡沫，价值投资者通过与大众相反的行为方式利用这些机会获利。这样可以降低风险，提高回报——这是所有投资者的最终目标。
价值投资包括进行大量研究，对成千上万的投资机会说不，只在符合所有标准的情况下买进，然后等待市场识别你所发现的低估投资品种的价值。最终市场总是能够识别出价值，但这可能需要数年才能实现，除了对投资组合进行再平衡之外，作为价值投资者不会有太多的短期兴奋感。然而，从长期来看，价值投资提供了在最低风险之下的最高回报，这是非常值得兴奋的事情。用诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森（Paul Samuelson）的话来说：
投资应该像看着油漆变干或花草生长一样。如果你想刺激就带着800美元去拉斯维加斯和澳门！
在华尔街的投资者和投机者之间存在着持续不断的争论，而萨缪尔森的这句话抓住了其中的精髓。在应用任何一种投资策略之前，非常重要的是弄清楚自己属于哪种市场参与者，因为你不可能在很长时期内一直违背自己的本性。如果你天生就是一个价值投资者，却试图想成为一个投机者，这会导致你在错误的时间做出错误的投机，而如果你内心是一个投机者，那么你就没有耐心去寻找一只股票的合适的安全边际，也没有耐心等待一只股票的价值获得市场的充分认可。因此，了解自己是谁非常重要，是投资者还是投机者。下面将继续通过区分投资者和投机者来讨论价值投资心理。
你是价值投资者还是投机者
复利是世界第八大奇迹，理解它的人将会受益，不理解的人将会付出代价。
—— 阿尔伯特·爱因斯坦（Albert Einstein）