$老凤祥B(SH900905)$ 
浅析老凤祥b转板后的定价
老凤祥b已经公告要转板港股市场了，从目前情况看，一切都在顺利进行中。成功转板几乎会是板上钉钉。那么一旦成功转板，港股市场会给予什么样一个价格呢？这恐怕是目前老凤祥b投资者最为关注的一个问题。在此我班门弄斧分析一下，不对之处望指正。
我觉得可以从两个方面来考虑，一是a/h价差，二是老凤祥在港股市场的估值。从目前在陆港两地都有的标的看，h股存在折价甚至是较大折价是一个普遍现象。老凤祥在港股市场的定价一定会比a股低是肯定的，但到底会打几折呢？我大概统计一下h/a折价大概在3折到9折之间，普遍是5到6折。证券，保险，矿业，电力和一些传统制造业折价较大。医药商业和食品饮料等折价略小，在5.5折到7折之间。但令我感到意外的是像工行，中行，中石油，福耀，海尔折价却在8到9折。这可能是因为港股市场是一个国际化市场，定价时可能要站在国际视角考虑。那些拥有一定国际影响的公司定价会高些。那么从国际视角看老凤祥在黄金珠宝首饰行业的地位怎么样呢？我不知道，但应该是弱于周大福的，所以我给老凤祥打5.5折到6折。得出大概25到27元人民币左右。另一个是从估值考虑。一个公司的估值主要是由公司前景和现在市场的定位决定的。目前我所知道的陆港两地上市时间比较长，有一定影响力，经营比较稳定的公司中，周大福的市盈率今年大概16倍左右。老凤祥肯定要低一些。周生生今年的市盈率大概有8倍左右，老凤祥可以给予8倍估值吗？有的人可能觉得不行，认为周生生更有前景一些。这我觉得也很难说清，但有一点是老凤祥的加分项，那就是分红。在一个比较成熟的很难再有高增长的行业，较高且稳定的分红肯定对估值有提振作用。老凤祥的股息率大概在5/6%之间，且近几年逐渐增加。而周大福和周生生大概在2.5/3.5%，且不太稳定，所以我觉得老凤祥给予8倍估值是可以的，扣除非经常性损益，老凤祥今年的业绩大概有3.2元，则得出老凤祥的价格为25.6元。老凤祥a的价格现在大概22元，若以现价买入大概有10/20%的套利空间。