$中金公司(03908)$ $601995$中金公司(SH601995)$ 

此时不减，更待何时！也论海尔金盈的减持时机。

首先，对券商的估值应该从逻辑层面展开，应从宏观经济层面来看待券商未来生存空间；其次是券商自身的质地（行业地位、口碑、人员、ROE）；再次是资产质量（资产结构、PB等）；最后才是利润表和估值（毛利、净利、PE等）

可能我们一直习惯了经济的高速发展，习惯了经济高速发展中券商的耀眼角色，以至于我们总认为券商能走出特立独行的步伐......，

  我们真的可能忽略了：券商家里其实没有矿，券商其实就是个中介，他更多是扮演了发现实体价值，创造交易机会的一个角色，券商行业和经济行情高度正相关，和行情相比，他的 优势是有相当的提前量，这也是所谓牛市旗手的旗之所在。

   实体是经济大环境的有机组成部分，在大环境不稳的情况下，券商并不能让实体变稳，实体不稳，券商能发现的价值会打折，各类交易和金额数量会下降。

   当下的当务之急是倾举国之力稳住经济大盘。

    既然是要“稳”，说明现在的经济形势不稳，所谓不稳，我理解是各项指标反映出要达到既定目标会相当波折。在很波折的状态下，各类有价证券的风险溢价会上升，成本会显著增加，导致业务量下降，或者利润率下降。

    所以，从逻辑层面分析，券商至少在中短期没有什么机会。

海尔金盈的减持肯定会对中金的A股价格造成一定压力，但对于海尔金盈来说，按现在这个价位减持，已经有4成左右的获利了，这笔投资收益非常丰厚，此时不减，更待何时！投资不仅要止损，也要止盈。

另外，最近还有警示函的事件，还有薪酬管理办法等未知事件，这些事件又何尝不是投资风险管理中应该考量的部分。

牛市的旗手固然风光，万一熊来了，旗呢？