很难讲，出版传媒股2023年前是免所得税的，2024年开始征收25%所得税了，所以出版传媒股2024年一季度业绩大都大幅下降，因此，出版传媒股的安全买入价也应下降。

应该是这十几年来信息传播方式的翻天覆地变化吧

我的理解，针对目前存银行2～3%、理财3～4%的收益来说，优质传媒公司的股息有4～5%，成长率有3～4%，在不考虑估值变化的情况下，有7～9%的收益！行情波动中，如果未来2/3年中，再来个20～30%的估值变化，那妥妥年化10～15%，似乎也不错啊

好股票，居然找了半天没找到明显缺点。 勉强找一个吧，股本太大，脱离成长期，可以按成熟期股票估值。

风险来自于AI转型不及预期，电子时代纸质品加速淘汰，而AI时代更新迭代的又极快，行业内卷的愈发厉害。

随着科技的进步和消费者需求的变化，出版行业正面临着巨大的挑战和机遇。凤凰传媒在巩固传统出版业务的同时，积极布局数字化转型和全媒体发展。公司通过投资研发、技术创新等方式，逐步提升数字化产品的生产和营销能力。此外，凤凰传媒还在文化旅游、金融投资等领域进行多元化布局，进一步拓展了公司的业务范围和盈利能力。
然而，随着科技的快速发展和消费者需求的变化，出版行业面临着越来越多的挑战。如何在保持传统业务稳定发展的同时，不断创新和适应新的市场环境，是凤凰传媒面临的主要挑战之一。
公司账上现金类现金的金额远高于市值。
公司的经营性占款主要是27亿应收和32亿存货，由于掌握着销售渠道，因此公司占用上下游资金的能力很强，应付账款大概72亿左右。
此外还有13亿合同负债。只有很少的有息负债，几乎可以忽略不计。
由此可知，公司的现金类现金一方面来自自身的经营积累，比如，最近几年公司每年都有20亿左右的现金净流入；另一方面来自于对上下游供应链的资金占用，比如应付账款和合同负债的合计金额为85亿。
从持续经营的角度来看，公司根本没有必要保留这么多的现金，而且从股东回报的角度来看，将大部分现金用于回购或者分红，其运用效率会更高。但囿于国有企业的体制问题，估计实施起来的难度相对较大。

教材教辅未来下降趋势将肉眼可见，政策风险，人口趋势，这显然低估有低估的道理

有好的优质白马，为什么要搞这些

主要风险在于其业绩的不稳定性。自2012年以来，公司的净资产收益率一直维持在10%左右，直到2021年和2023年突然提升至16%，这种非正常状态引起了市场的关注。2024年一季报显示，业绩增速出现下滑，这可能是业绩向正常水平回归的趋势。

最大的风险是未来没啥期望，稳定没啥增长，类似高速，不如高速，股息6%以上买，5%以下买，多少可以赚钱，大概率不会亏。

（1）2023年，公司实现营收136.45亿元，同比增长0.36%；归母净利润29.52亿元，同比增长41.80%，公司适用的所得税优惠政策于23年底到期，因此当期确认一次性收益6.51亿元，剔除该项后的归母净利润为23.01亿元，同比增长10.52%；扣非归母净利润20.74亿元，同比增长15.79%。（2）23Q4，公司实现营收39.94亿元，同比增长0.69%；归母净利润11.78亿元，同比增长240.92%；扣非归母净利润3.76亿元，同比增长33.35%。
出版发行主业的龙头地位稳固。2023年出版业务实现营收45.25亿元，同比减少0.01%，毛利率36.86%，同比提高0.15pp；发行业务实现营收104.89亿元，同比增长0.56%，毛利率31.04%。2023年公司在全国图书零售市场的实洋（实洋等于书的定价乘以折扣率=实际书的卖出价格。）占有率为3.25%（开卷数据），排名全国第三，其中生活类图书排名第1、文学类图书排名第3、学术文化类图书排名第4。公司全年销售超10万册的大众类图书共42种、单品种教育图书共500多种。
多维发展方向上，（1）在教育信息化拓展方面，学科网2023年营收4.48亿元，同增19%，净利润8,547万元，同增30%。公司同时表示根据资本市场形势变化，调整优化学科网上市方案，通过资本市场赋能新一轮发展。（2）探索研学市场，目标在1-2年内开发各类研学课程，打造凤凰特色的全省性研学品牌，形成规模化研学业务板块。
资金充沛，分红稳定。截至2023年底，公司拥有货币资金30.74亿元、短期大额存单及利息46.13亿元、大额存单+定期存款92.84亿元。公司计划派发现金红利0.5元/股，今日收盘价对应的股息率为4.63%。
今年因所得税政策调整导致公司业绩下滑，但公司主业的竞争优势稳固，在手资金充沛，股息率位于行业前列。
这个股的风险在于图书可能受到纸大宗商品价格上涨利润下滑，以及所得税政策的不确定性；公司的主要业务无论是主营业务还是多维角度发展都是立足于学生的教育相关产业链，也就意味着K12在校学生（基础教育学生）减少，生育率减少，赚钱能力随之下滑，如果要炒作它也是有概率的。看国家政策了，不过我觉得，它的roe和负债率中规中矩不适合长期投资，建议买入还是蓝海行业的爱美客，目前市值不高，股总数几个亿，且利润全年才18亿，未来利润增长几倍概率大，从而推动市值成长空间大，财务堪比茅台。牛市，爱美客应该比它潜力大

出版社没有发展潜力，这种没有潜力的股在牛市一般都比较惨，只有熊市才适合这种高股息股

$凤凰传媒(SH601928)$在垄断条件下或可低速增长，但没有多大空间；如果哪一天教育垄断被取消，公司价值也会所剩无几。