$桃李面包(SH603866)$
早在2020年，桃李面包的业绩还处于高光时刻时，就有一些有识之士对公司的南下战略表示过担忧，其主要理由就在于南方的饮食文化比北方要丰富得多，早餐花样繁多，简单的面包+牛奶恐怕难有很大作为。现在看来这一观点完全没有任何毛病，桃李在北方所遭遇到的受众市场饱和问题，很难通过开辟广阔的南方市场予以缓解。鉴于此种情况，我们应该降低对公司的增长预期，不太适合支付过高的成长性溢价（长线是金11）。