$利尔化学(SZ002258)$ 
2008年利尔化学IPO《招股说明书》第五节、【风险因素】有两句话很重要，现摘抄如下：

甲：“本公司主要产品属仿制农药产品，但其规模化生产工艺技术难度高，目前在全球范围内能实现规模化生产的企业仅有美国陶氏益农及本公司，因而本公司主导产品的毛利率较高，销售利润率居国内农药百强行业第一位。”

——这正是利尔化学上市这么多年以来，股价一直走牛的核心因素。


乙：“但是，即使存在较高的工艺技术门槛，因产品的高毛利率对潜在竞争对手的吸引力大，不排除更多的潜在进入者加大对相关工艺技术的研发投入，实现技术突破，从而加剧本公司产品的市场竞争，导致主要产品价格下跌、毛利率下降，从而影响公司的盈利能力。”

——这种担心，2023年第一季度成为了现实。

十五年前的《招股说明书》准确预言了本周利尔化学的大跌。科技企业的技术护城河一旦被攻破，紧接着的便是屠城割韭菜