$健康元(SH600380)$ 结合Greenwald提炼的观点，我们要寻找的是稀有、敏捷的大象。这类标的的核心特点是：
有强大的护城河 / competitive advantage高于平均水平的ROE较小的CAPEX投资需求有能力释放现金流有良好的前景（有价值的盈利，而不是越盈利越垃圾）有诚实的管理层（不用多能干，称职就可以，精明而又聪明的经理人反而是定时炸弹）当前市场价格远低于内在价值至此，价值投资的核心方法论已经讲完了。下面让我们以一家代表性的企业（健康元）为例，从资产价值（重置价值）、盈利能力价值、盈利增长价值三个方面，做一项测试。首先是计算资产价值。最保守的格雷厄姆价值，也就是净流动资产约为97亿元；至于账面价值，约为220亿；重置价值方面，应当至少做以下调整（非常保守）：应付款项调整坏账：按97%计算，准备3%坏账 - 健康元的应收基本都是1年内，健康度非常好