前言：“码字”的最大好处能带来思考与灵感，这是牛虻写博的原始动机。东财博客上公开7年的《实战与思路》是本人的投资日志，记录了所思所想、实战经历及不断打造的《牛虻投资体系》。有缘者可交流，无缘者请绕行！
一、目标
恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、长春高新、通策医疗、健友股份、凯莱英、华兰生物、智飞生物、司太立、康泰生物、万孚生物、普利制药、大博医疗、片仔癀、沃森生物、健帆生物、益丰药房、泰格医药、微创医疗（2020年4月23日更新）
二、实战
总仓位：95%
（一）个股： 仓位45%
1、主力仓：
迈瑞医疗 涨7.60%，仓位20%（建仓：2019年5月6日）
2、持有仓：
长春高新 涨1.79% 仓位10% （建仓：2019年11月8日）
爱尔眼科 涨2.07% 仓位5% （建仓：2018年7月17日）
微创医疗 跌2.13% 仓位10% （建仓：2020年3月16日）
（二）基金：仓位50%
持有医药基金：003095（中欧）、004851（广发）、001717（工银）、001766（上投）、003230（创金）
（特别提醒：是游戏，非推荐，请别模仿，否则后果自负）
三、思路
（一）沪指
日K线：缩量小阴。。。冲高回落小破位。。。很明显，A股缺乏自信。。。看起来很乏味。。。今天全靠药酒“撑门面”哈。。
周K线：周线运行在5周线、10周线之上，似形成金叉。。
月K线：暂时运行在5月线、20月线之上。。。其他月线之下。。。
（二）个股
迈瑞医疗：无操作创历史新高！经典的“均线粘合后的放量突破”，有效概率较高。
微创医疗：无操作创历史新高！冲高回落，港股波动就是大哈。。。
长春高新：无操作
爱尔眼科：无操作
医药基金：无操作，目测五支基金又创历史新高！
四、思考园地
第一篇：写在“回调”之前
近期医药股（包括医药基金）大涨，有人说估值高了，存在巨大风险，可能要回调。下面牛虻谈点个人看法
一、自然规律
个股涨多了，自然要回调，这是自然规律。因此，未来医药股回调也是正常的，不必大惊小怪。但什么时候回调，神仙都无法预测，咱们普通投资者就更没有能力预测了，守仓是咱们的本份。那种想玩高抛低吸或玩波段的，还是歇歇吧。。。偶尔可以，长期肯定你不行。。。
二、排除大顶
只要排除大顶（天花板）就不需要担心，是否是大顶是由基本面决定的，而不是由K线图决定的。因此，更多地了解个股基本面非常重要，也是投资的首要条件。这考验个人的投资能力。只有非常优秀的上市公司值得长期投资，因为这些优秀上市公司至少十年内几乎不存在大顶，它们的赛道很长很长。。。甚至。。有的还望不到头。。。
三、淡然面对
由于回调是正常的，因此，不必过多处理，只须淡然面对。甚至在回调时，如有多余闲散资金还可加仓。
四、价值投资
个人认为能做到上面三点，基本就算是夹头了。。。呵呵。。。看来价值投资真不复杂，没有那么高大上。
第二篇 关于存量资金的思考（新版）
近期，虽然股市量能均没有放大，但每天仍有数十支个股创历史新高，它们走出了自己的独立行情，整体看就是结构性行情（结构性牛市），因此，结构性行情与整体资金量大小没有明显的相关性。而这种较小的、稳定的成交量往往被看成是存量资金在博弈。
一、什么是存量资金
何谓存量资金？每个人可能理解不一样。牛虻认为存量资金，包括二部分：一是长期沉淀或不会离开股市的各类资金；二是与市场扩容相“等量”的增量资金。这里的“等量”可以理解为池子在不断增大（扩容），而增加的“水”（增量资金）并没有对水占比（水位）有影响。因此，这类增量资金（如北上资金）可以看成是存量资金（这里是一个相对概念）
二、存量资金的特征
一是长期性，存量资金的长期沉淀是股市存在的基础，且在绝大部分时间段也只有存量资金在博弈，因此，80%的时间段大盘大致在一个箱体内运动；
二是贪婪性，存量资金具有一般资金的属性，即贪婪，因此，其喜欢流向“热闹”而且容易产生利润的地方；
三是有限性，相对整体股市来说，存量资金是有限的，即是“不够的”，因此，主流存量资金只能照顾少数热门或优质股。
三、造就结构性牛市
因存量资金的特征，必会引发下面后果：
一是短线概念股暴炒：一段时间炒这个概念，过一段时间炒那个概念，这是资金的贪婪性决定的。
二是龙头股持续热炒：优质龙头股长期得到存量资金的照存，从而形成中长期趋势向上，并不断创历史新高。这是存量资金的长期性（长期存在）、贪婪性（向往热门）、有限性（照顾少数）决定的。
三是冷门股持续冷炒：由于冷门股长期得不到主流存量资金的照顾，严重者甚至形成中长期趋势向下。这是也资金贪婪性决定的，因为冷门股没有“利润”，主流存量资金必然远离冷门股。
以上现像便造就了结构性牛市，也称“结构性行情”或“结构性机会”或“行情分化”等，说法不同，意思一样,总体就是“强者恒强、弱者恒弱”。
四、确定投资的方向
知道存量资金的特征，个人投资者也就有了大方向。
（一）热的方向：
一是如果你是短线高手，那就炒热门概念股；
二是如果你是价值投资者，那就长期操作中长期均线趋势向上的股票。
以上两点是主流存量资金喜欢跑的或呆的地方，个人投资者投资就是要与主流存量资金站在一边，紧跟他们的步伐。
（二）冷的方向：
千万别去投资冷门股（低价），因为大多数时间里，他们都是在那儿低位趴着，只有大牛市来了，才有机会创历史新高，而来一次大牛市要等六年左右，因而投资冷门股是浪费了时间或机会成本，这是最要命的。所以，个人投资者一定要远离冷门股。
五、附件专栏
附件一：
《牛虻投资体系》（2020年版）
第一节《投资体系》正文
前言：个人投资者存在“四个没有”：没有时间与能力调研企业、没有专业知识看透财务报表、没有机会提前得知内幕消息、没有职业团队的各类专业水平。因此，牛虻认为必须做好“选股、专注、信心、波段”四步曲的功课，才能在股市“马拉松比赛”中长期处于较好名次。
一、选股是方向：选股属于战略决策，选股就是选择未来。
（一）选股范围：医药大类
（二）目标股票：
1、基本面优秀：根据绩优、成长、龙头、创新、管理、文化等要素综合判断（投资的基础）；
2、技术面优秀：中长期趋势向上，仅指季K、月K、周K线同时呈约45度多头排列（投资的保障）。
根据上述“双优”原则，筛选约20支股票进入目标股票池。
（三）持仓股票：
根据“最强”原则，于目标股票池中筛选最多5支作为持仓股。
（四）持仓基金：
当某支医药主题基金的持仓股（前十大持仓股）与目标股票池个股高度重叠时，可入选投资标的。最多5支。
二、专注是基础：专注就是盯住医药股，专注就会成为专家。
专注医药类行业的发展情况，重点专注目标股票与持仓股的基本面与技术面。同时，专注基金重仓股的变动。
三、信心是定力：信心就是黄金，信心就是心理。
一是对个股的信心来源于认真做好选股（选基）与专注，有信心就有定力拿得住牛股（牛基）；二是即要相信自己的投资理念，又要不断在学习与实战中自我反省，以弥补理念的不足，由此不断打造一套真正适合自己的投资体系。
四、波段是技巧：波段使利益最大化，波段可控制风险。
波段操作即是管理仓位，具体原则如下：
（一）总体仓位管理：
1、大盘无系统性风险：轻大盘重个股（含基金），总体仓位60－90%，基金仓位至少50%；
2、大盘有系统性风险：在大盘牛市末期、金融或经济危机等情况下，重大盘轻个股（含基金），总体仓位0－50%；
（二）个股仓位管理：
1、大盘无系统性风险：一是个股部署：持仓股5支，包括主力仓1或2支（仓位20%/支）、持有仓约3支（仓位5%－10/支）。二是买入原则：在某一支撑位买入；三是长线原则：主力仓以中长线持仓为主，持有仓以长线持有为主；四是减仓原则：个股有系统性风险（行业有系统性风险、基本面出现状况、周线呈空头样或双顶样）时，轻空仓；五是换股原则：目标池有更强者，可替换持仓最弱者；六是短线原则：个股涨幅过大可（不强求）减仓5－10%并回调时可回补，个股跌幅过大补仓慎重。
2、大盘有系统性风险：根据情况取舍个股，并以轻空仓为主，合计持仓0－50%。
3、个股仓位调整：根据“留强弃弱”原则或"大年小年"思路适时调整个股持仓比（含换股）。
（三）基金仓位管理：
1、大盘无系统性风险：基金仓位长期约50%
2：大盘有系统性风险：基金仓位0－20%之内。
第二节《投资体系》说明
一、目标股票：
（一）选取方法：第一步定量初选，根据“季K月K周K同时呈约45度多头排列”标准（或接近标准）快速初选；第二步定性入选，对初选者的基本面进行“深挖”，优秀者选入目标股票池；
（二）准持仓股：目标股票池约20支股票，均属准持仓股票。在结合基本面的情况下，谁强就将谁选入持仓股票池，“对事不对股”，不以个人好恶持仓；
（三）定期校验：每季度结束的次月20日左右对目标股票池进行一次校检。
二、总体仓位：即持仓个股仓位与基金仓位之和。“轻大盘重个股”是投资股市的基本策略，执行这一策略的结果是总体仓位是重仓，即60%－90%，其中小市值与港股总体仓位合计最高10%（暂定）。
三、持仓股票：持仓股分为主力仓、持有仓。主力仓意义：主要赢利仓位，重仓在个股的主升段；持有仓意义：保持一定仓位持有，是长线投资的主要仓位；
四、持仓基金：入选基金前十大持仓股中至少6支与目标股票池重叠；
五、买入时机：个股在支撑位择机介入即可，不强求某个最低位。基金买入除牛市末期外，一般不择时。
六、留强弃弱：个股“留强”包括重仓、补仓、加仓等操作，“弃弱”包括轻仓、不补仓、减仓、清仓等操作。具体原则：一是强者仓位相对重；二是强者回调可加仓；三是弱者下跌不补仓，甚或减为轻空仓；四是有更强者可换相对最弱者；五是个股基本面出状况时轻空仓；
七、强弱判断：个股强弱判断：一是日K线呈约45度多头排列为“强”；二是日K线放量突破前期历史最高点为“强”；三是日K线趋势走平或（并）跌破20或30日线为“弱”；四是基本面出状况时为“弱”；五是对比，持仓股或目标股相互之间比较，强弱一目了然；六是集体性的情绪化波动不作为强弱判断依据。
七、大年小年：个股某年大涨为大年，第二年可能小涨（含调整）为小年；某年小涨（含调整）为小年，第二年可能大涨为大年。可能大年的持仓股应重仓，可能小年的持仓股应轻仓。暂以半年为限，主力仓（大年）约半年后，可转换成持有仓（小年），反之也然。这只是一种思路——因消化估值而应思考的方向，具体操作依当时情况而定。
八、操作体验：根据“双优”条件选出的个股，股价一般“较高”，解决“恐高”办法：一是等待较佳时机买入；二是深刻理解基本面与中长期趋势之间的逻辑关系；三是准确理解市盈率与合理估值关系；四是小仓位试点，由时间来验证；五是严格纪律操作，是判断失误的补救措施；
九、执行难点：一是个股基本面优秀的判断：这涉及内在价值、行业远景、市场地位、创新能力、管理能力等，需要个人不断学习以提高判断力；二是个股技术面优秀的判断：当很难按标准寻找时，以“接近”标准作为入选条件；三是个股“留强弃弱”的把握，需要不断摸索总结经验；四是不能自觉遵守投资体系，需要不断提醒自己并养成习惯；
十、存在缺陷：本《投资体系》存在的缺陷可能在两个方面：一是买在“高位”，这需要时间来验证；二是个股“弃弱”使用不当致过度操作，未来将在实操中不断进行优化，或许部分仓位调整为投资基金是减少过度操作的方法。
十一、体系自评：牛虻从未见哪位股市大师在网络上展示过“完整并实用”的投资体系（样本）。《牛虻投资体系》是根据自己在实战中总结摸索而来——业余、粗糙、肤浅......。公开出来，首先是“作用”于本人，其次是抛砖引玉，望有缘的高人指正！
十二、跟踪模仿：只有通过自己实战而提炼出来的《投资体系》才适合自己，所谓“适合”就是使帐户长期处于赢利状态并最终达到复利效果。长期跟踪本投资体系可能会有所启示，但如果完全模仿，不一定适合你，在此特别提醒！
第三节《投资体系》逻辑
核心逻辑是“最强牛股、适度分散、留强弃弱、尽量长线”，具体如下：
一、最强牛股（战略层面）
（一）原理：在承担最小的风险与取得最大的赢利之间的矛盾是股市投资的主要矛盾。最强牛股就是解决这个主要矛盾的最关键环节，即解决安全问题、又解决赢利问题。因而选股是战略决策、战略方向问题。
（二）逻辑： “最强牛股”选自“双优”：
1、基本面优秀：投资的本质是与优秀企业（含基金）共同成长，只有极少数优秀的标的才值得投资，这是投资的基础。逻辑如下：
“强者恒强”是自然规律，《道德经》、《圣经》、黄金定律等都揭示了这条规律，世界股史也证实这一规律，在此不再赘述，总之，选股应选基本面（含预期）最优秀者。
2、技术面优秀 ：仅指“中长期趋势向上”（即“季K、月K、周K同时约呈45度多头排列”为标准）。它是验证企业基本面优秀（牛股）的唯一技术面指标。这是投资的保障。逻辑如下：
一是“中长期趋势”内涵：A、是主力机构（高管层、各类投资机构、个人投资者）合力或暗箱操作的结果，几乎不能造假，较财务报表真实可靠；B、是基本面最忠实的反映，影射了基本面的趋势，因而是打通“任督“二脉（基本面与技术面）之间的关键逻辑点；C、属回顾性“研究”，惯性作用较大而前瞻性稍弱，对未来中长期趋势“管”的时间有限（估计2年以内），故目标股票池必须动态管理，每季度应进行一次严肃校验。D、必须不断结合基本面来综合判断未来“更长”的中长期走势，这考验个人投资者的能力；
二是“中长期趋势向上”内涵：A、是检验牛股的唯一技术指标；B、影射了基本面中长期趋势向好；C、投资这类股票是战略上的正确决策（模糊的正确）；D、共同特征：股价应在不长的时间内创历史新高。如果较长时间（根据大盘或板块来判断）未创历史新高，则重点关注基本面的“变数“。
三是“中长期趋势”论述来源：是牛虻原创性的独解，其来源有理有据，可见牛虻《暗箱操作与趋势形成》等相关博文。已经得到实战的验证，牛虻将继续“大胆假设、小心求证”下去。
3、最强牛基：由最强牛股组成的牛基，则是最强牛基。故当某支基金持仓股，尤其是前十大持仓股与目标股票池个股高度重叠时，则可认为该基金是最强牛股组成的最强牛基。
二、适度分散（战略层面）
（一）原理：适度分散是为了攻防兼备，即能积极有效取得赢利，又能防止重大损失。
（二）逻辑：
1、最理想化：一是“鸡蛋放在几个框里”在投资股市之前就已经决定，即家庭投资应分散在多个框里，股市只是其中一个框，故股市投资理应没有必要再分框；二是集中持仓（1支或2支）是最理想化的投资策略，因能达到集中优势兵力歼灭大量“敌人”的目的。可惜这种情况仅适合上市公司“自己人”或特殊机遇者。
2、攻防兼备：一是过度分散，会导致赢利效果减弱，或因精力有限而致不能深挖基本面使风险加大，二是过于集中，会因个人能力圈问题，不能保证选股做到百分之百准确，可能导致毁灭性的重大损失。所以，为达到攻防兼备就必须适度分仓。曾经见过说得“最有道理”是3－7支，7支（含基金）是攻防兼备最佳。随着个人能力圈的提高，集中度会提高，这只能个人把握了。同时，“最强牛股”策略，使适度分散投资效果接近集中持仓效果。
3、总体仓位：在适度分仓后，注意总体仓位的把握。根据世界百年股史及A股30年历史来判断，大盘绝大部分时间里处于无系统性风险状况。故绝大多数时间里执行“轻大盘重个股”策略，即总体仓位应当是重仓（含战略性换仓、基金仓位）。也只有重仓才能达到复利的最佳效果，否则投资毫无意义。同时，为资金安全，小市值个股（含科创板）与港股总体仓位应当设限。
4、个股仓位：根据个股的大年小年、中短期走势、未来预期、市值大小等因素，个股仓位分配应有所区别：有的重仓（主力仓），有的中仓（持有仓）。即在适度分散大原则下，个股仓位有所侧重。
三、留强弃弱（战术层面）
（一）原理：一方面为保证战略层面“最强牛股”的决策得到贯彻执行，在战术层面必须执行“留强”战术；另一方面为保证资金安全，保证不做错方向，尽量用好复利神器，就必须执行“弃弱”战术。
（二）逻辑：
1、留强战术：只要保证持仓股是最强牛股，让持仓股在赛道上长期保持“名列前茅”（即长期保持“中长期趋势向上”），同时配以重仓，才能以最小风险取得较大赢利。
2、弃弱战术：“弱者”原因较多：正常调整、大小非减持、机构减仓、基本面出状况、各种“雷（前兆）”等等。故“弃弱战术”就是一道“安全屏障”，“屏蔽”了重大利空或失误（实质就是安全垫或安全边际）。很明显，这样做难免会出现错杀，但这是“宁可错过、不可做错”的具体操作，有时不得已而为之。但为防止过度操作及尽量减少错杀，对“弱者”可设置观察期，比如至少一季度。
3、时间成本：股市投资应当考虑时间成本或机会成本。“弱者”如果是正常调整，一段时间后可能重启升势，尽管这段时间长短不一（长者达半年以上），但这仍浪费了时间，因而”弃弱战术“不存在后悔问题。何况实战中确实“屏蔽”了一些重大风险，何况保留的持仓股确实是“更”强者，何况“弱者”暂时还在目标股票池里并有机会再次列入持仓股。
4、反人性化：根据科学实验，在非卖掉不可的情况下，大部分投资者会选择卖掉赢利股而留下亏损股。所以，“留强弃弱”确实有些反人性化，操作有一定难度，但如果正确实施，其妙用无穷.......。缺点是有可能过度操作。如何用好这招，未来将继续进一步细化与精准化。
四、尽量长线（战术层面）
（一）原理：长线是赢利的基础，时间是赚钱的倍增器。
（二）逻辑
1、长线为主：股市赢利主要靠企业成长及市场先生的奖励，这些必须给足时间。理论上：基本面（含基金重仓股）没有改变、天花板没到，时间越长赢利越丰厚（复利）。故投资应以长线为主要原则。
2、长线功课：长线期间重点在学习，包括了解企业基本面、相关理论知识、大师投资理念、寻找更好标的等；
3、长线变动：当出现“个股有系统性风险”或“弃弱”条件时，应严格遵守纪律，防止出现低级错误引发的重大损失。努力在价值信仰与 固执己见（错误方向）之间找到“临介点”。对于暂时放弃的长线股票，未来再符合“双优”条件时，可再入成为持仓股。
4、短线波动：短期波动或一根大阴（阳）线改变不了企业的内在价值或基本面，应淡然面对每天盘面的波动；由于短线波动随机性、情绪化等原因把握难度大，除《投资纪律》规定的情形外，短线尽量不做。
第四节 《投资体系》认知
一、理解体系：所谓体系，就是成一个系统，其下必然有多个子系统；
二、底层逻辑：即资金安全。核心逻辑在底层逻辑基础上产生，无论从选股开始，还是仓位调整，以及长线放弃、基金投资等等。。。整个体系都是围绕资金安全而形成——即先确立不败，并等待市场给与的赢利机会。
三、各子系统：含选股系统、操作系统、安全系统、逻辑系统、解释系统（使用说明）等等。
四、正文格式：体系正文为“四步曲”格式的操作系统，其产生缘于牛虻七年前由“心”而发。未来如有更好的样式，牛虻将一定“虚心”抄袭。
五、体系进化：随着思路与实战水平不断变化，必要时对体系内容进行修改——即进化。进化只有进行时，而没有完成时。
附件二：牛虻自白
（一）忠告
股市投资需静下心来。选择基本面优秀与技术面优秀（中长期趋势向上）的上市公司进行中长线投资，是个人投资者控制风险及赢利的最可靠方法。这是长期实战的总结，也是老股民的忠告！
（二）自评
含价值投资、成长投资、趋势投资理念的混合投资者，讲究模糊的正确（大概的方向）。当市场给投机机会时，也当仁不让。
（三）文章
所有现丑文章均为原创。越是近期的文章，越是近期的思考。早年文章只是“学习过程”。
（四）心得
时间仍是第一要素！理念须是文化深度！投资就是修身养性！赢利只是水到渠成！
（五）坐标
合格投资者是应当、优秀投资者是目标、超级投资者是幻想！
（六）之意
牛虻之意：源自最喜欢的世界名著《牛虻》；针尖似的嘴能穿透厚厚的牛皮（看问题一针见血）；叮在牛“股”上，让牛（股）无法摆脱，吸取牛“血”，享受一生。
（七）又名
独狼小强 china牛虻