在人工智能浪潮下，林斯基最近挖掘到一个被严重遗忘和低估的产业：AI算力的配套元器件。$顺络电子(SZ002138)$

在英伟达恐怖的超预期一季度业绩公布后，大家已经完全不再怀疑的全球庞大的算力需求。但是在算力全球大基建的产业浪潮中，除了GPU，存储和光通信这三种重要角色受益之外，还有一个极为关键的产业链被遗忘，那就是算力配套元器件，如电感，电容这一类被动元器件。

我查阅了大量官方资料，并跟产业链里的朋友深度交流得知，现在算力目前最广泛的应用：AI服务器、智能驾驶、AI手机，他们所用的算力配套元器件，增长幅度超乎想像，产业链里的顶级公司们，今年的订单非常饱满，业绩兑现的确定性极高。

更重要的是，比起算力其他产业链，在元器件配套上，中国供应链在全球都处于领先位置，毛利率也高达30%多，拥有很高的产业链话语权。

算力配套元器件的逻辑简单理解：电感电容被称为被动元器件，他们的作用是确保设备电力的稳定性和效率，他们也被称为“工业大米”或者“工业味精”。在现在高算力设备内部，用电量和用电稳定性要求剧增，所以相应的，这些被动元器件的用量也随之大幅增加。

如AI手机和AI PC，产业链的信息是，目前AI手机电感用量增长超过60%，每台的金额增加4元多/每台，单机电感金额增长约100%，预计增量市场空间50亿元。AI PC这块，现在高端笔记本钽电容每台用量近50元，按全年4000万台来算，预计增量空间20亿元。

IDC的预测，预估2024年全球AI手机出货量达到1.7亿部，同比增长233%。全球目前有12～13亿台智能机，这个市场规模非常具有想象力和确定性。

其次是自动驾驶。我了解到的情况是，每辆电动汽车使用的磁芯器件（含电感）成本大约在1000～2500元，如果是L2级别智能驾驶汽车，使用的电感成本约为160元，如果保守估计，全球2000万台智能汽车来算，就有32亿的规模的增量。

还有是AI服务器。目前了解到的情况是，搭载英伟达Blackwell架构新芯片的AI服务器功耗显著增加，电感用量增加约2到3倍。AI服务器所需的电感规格更高，平均单价（ASP）比一般服务器高出5到8倍。另外，随着DDR5渗透率的增长，必须搭配的电感用量也会增加，预计在服务器端需要四颗、终端需要三颗电感。

最后来聊聊目前算力配套元器件的企业竞争格局。我查阅了一下全球被动元器件龙头，接近3000亿人民币市值的日本村田的年报，里面显示，村田认为主要的竞争对手有四家，其中两家是日本公司，一家是中国台湾公司，另外一家则是中国的顺络电子。

而顺络电子一季度财报，也恰好对应了现在对应的算力配套元器件暴增的趋势：收入增长了22.86%,规模净利润增长了111%，毛利率高达35%。

顺络电子算是深圳老牌的电子企业了，但出乎我意料的是，这家公司在激烈的元器件行业中，经营极其稳健。从过往的业绩来看，2008年上市迄今，公司业绩不断攀升，净利润年复合增长率达到了24%，公司市值也稳步提升，15年时间涨了10倍。更有意思的是，我了解到，这家公司当年的创始人也全部还在公司。

总结来看，算力配套元器件是一个在新赛道里，业绩兑现力很有确定性的行业。顺络电子也是在其中脱颖而出的杰出中国企业。但顺络电子虽然在一个算力配套的高增长赛道，目前市盈率仅仅只有20多倍，未来非常可期。