$昆仑能源(00135)$ 135的天然气销售包括：1. 城市燃气(city gas), 批零价差固定0.55-0.57元/方，2020年销售数量预计小幅增长，因此现金流和利润都不会下滑！

 2. LNG该业务完全是市场充分竞争的，应该会受大环境影响；, 3.加气站CNG的业务应该是一定程度上受益的低油价（30-35美元/桶），汽柴油的地板价是基于40美元/桶；但是进口天然气和原油联动的 向下弹性空间大。4. LNG液化厂加工业务和LNG码头应该一定程度上受大环境影响，但是不至于亏钱，而且码头现金流也是流入的。

结论：仅仅上述天然气业务应该也能够支撑目前股价！

剥离陕京管道肯定是一次性收益，只要将来置换的资产（如果有)不要带来拖累。

如果上游勘探再可以剥离掉，昆仑能源的估值就是按照真正燃气股15PE左右了。

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