股票投资收益=股息+成长+估值改变
中国神华股息率高、成长性差，周期性强，估值有规律的周期变化。
2008年每股收益1.305元，每股股息0.46元；
2009年每股收益1.522元，每股股息0.53元；
2010年每股收益1.903元，每股股息0.73元；
2011年每股收益2.262元，每股股息0.9元；
2012年每股收益2.439元，每股股息0.96元；
2013年每股收益2.297元，每股股息0.91元；
2014年每股收益1.881元，每股股息0.74元；
2015年每股收益0.812元，每股股息0.32元；
2016年每股收益1.142元，每股股息2.97元；
2017年每股收益2.264元，每股股息0.91元。
期间未曾送转股份，10年累计每股股息9.43元（根据持股周期不同适合不同的税率）。期间每股收益成长性约为5.7%。2008年12月31日收盘股价8.09元，当年动态市盈率6.2倍，2018年12月28日收盘股价17.96元，动态市盈率约为7.95倍。估值改变对估值影响约为30%。
如果2008年底买入并持有10年的话，总收益约为240%（将红利税收和股息再投资的复利影响相抵），复合每年约13%。
用公式计算，股息每年平均5%+成长每年5.7%+估值改变约为每年2.6=每年13.3%。
假设未来10年中国神华股息率仍为每年5%左右，成长性每年5%左右，估值改变为0，则长期持有的复合回报为10%。