上半年，资金正在跑步进场抄底创新药。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
首先，一级市场看，据IT桔子统计，今年上半年生物制药板块投资金额达到993亿元，较上年同期的593亿元激增400亿，增长67%。从数量来看，投资事件发生380起，较上年同期313起增加21%。
其次，7月26日，上海三大先导产业母基金发布，包括集成电路、生物医药、人工智能母基金以及未来产业基金。其中215亿生物医药母基金将重点投向包括但不限于创新药物及高端制剂、高端医疗器械、生物技术、高端制药装备等生物医药相关领域。
从政策面看，整个支持创新药全链条支持的政策正在加紧落地中。今年，“创新药”这个关键词首次出现在了《政府工作报告》之“2024年政府工作任务”中，首先提到的是“加快发展新质生产力”，且提及要加快包括“创新药”在内的前沿新兴产业发展。7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。事实上，今年以来地方政府如北京、上海、广州、珠海等多地已出台支持生物医药全产业链发展的地方性文件，对行业整体发展做扶持。
从创新药获批进度来看，这两年中国创新药进入收获期。2024上半年，CDE完成审评5316个品种，同比增长8.85%。共有60个新药品种获批上市，包括1类创新药27个（除中药3个）、2类改良型新药30个，批准率约为87%。其中，中国生物制药第二季度就获批了三个，还有恒瑞、石药等大药企，以及康方、信达、科伦博泰等药企都将在两三年内迎来产品收获期。
从拓展海外市场来看，创新药也处于上升期。今年上半年，有近20家中国创新药企成功完成了License-out交易，其中瑞博生物、安锐生物、舶望制药、恒瑞医药、宜联生物、亚盛医药等企业的交易总金额均超过了10亿美元，且合作对象中不乏罗氏集团、阿斯利康、诺华、武田制药等国际知名药企。
当下，中国创新药正处于价值观重构的新阶段。给予中国创新药更多的时间和空间，是每一个医药生物投资者必须完成的功课。2024年，生物医药一级市场正在或已经率先完成筑底，二级市场新一轮筑底应该也不远了。
比历史上99%以上的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药本轮阶段性调整已持续近2个月，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/7/26，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为17倍，处于指数发布以来0.4%的历史低估位置，比历史上99%以上的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/7/26）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年1-6月-29.4%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）