上周二，小型生物科技公司Viking Therapeutics日内暴涨121%，带动标普生物科技ETF（XBI）当日上涨近6%。有观点指出， Viking可能会唤醒在过去三年来一直落后于大盘的生物科技行业。数据显示，Mag 7个股的平均市盈率高达29.7，而XBI的平均市盈率为19.9，显现出生物科技股更高的成长性。有分析师指出，2024的生物科技行业料将会是一个充满活力且不断发展的格局：尽管存在挑战，但持续的进步、可能的监管改进以及投资者持续的兴趣为未来描绘了一幅相对乐观的图景。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
资料显示，Viking Therapeutics成立于2012年，现有员工仅27名，主要业务是为代谢、内分泌疾病患者开发新型疗法。目前，该公司是美国规模最大的生物科技ETF（XBI）的最大持仓股。上周二，Viking发布声明，称减重类实验性药物VK2735的二期临床数据取得良好成效，这份临床数据显示，在仅仅13周的治疗后，接受VK2735治疗的肥胖病患者的体重已经平均减轻了15%,（非头对头）横向对比优于礼来替尔泊肽同期减重数据，且在第13周时未观察到体重减轻幅度达到平台期。受此消息提振，Viking股价当日暴涨超120%，市值当日翻了一番至85.47亿美元，相当于在过去100天内涨了10倍。VK2735的数据可能会使维京治疗成为MNC药企的收购目标，或者是合作目标，以提升药物在市场竞争中所需的商业和制造能力。先前，罗氏收购了Carmot Therapeutics，获得了其治疗肥胖和糖尿病的注射和口服药物的控制权。一些分析师预计，很多企业会对维京治疗有很高的兴趣。
自2023年走红以来，减肥药热度居高不下，成为医药领域的明星赛道。摩根大通预计，到2030年，GLP-1类药物全球年销售额将达1000亿美元，中国减肥药物市场规模则有望达149亿美元。在这背后，中国已经出现超50%的成人超重或肥胖率，成为超重和肥胖人士最多的国家。减肥药也成为国内药企的“兵家必争之地”。华东生物、恒瑞医药、信达生物、石药集团、信立泰、复星医药……目前至少有数十家国内药企正在布局减肥药，GLP-1类药物总立项数已经超过了700个。市场观点指出，现在大量产品处于临床研究节点，未来必然会迎来兑现爆发期，目前距离GLP-1减肥药的黄金期还有3至5年。
值得关注的是，派格生物医药(苏州)股份有限公司（简称“派格生物”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。虽然专注于慢性病，但派格生物留给外界印象之一是治疗肥胖症，即减肥药。发展至今，派格生物旗下共有6款在研药物，其中有4条管线与GLP-1类药物相关，适应症几乎都是针对肥胖、超重、糖尿病等领域。其中核心产品PB-119（维派那肽注射液）为一款长效GLP-1受体激动剂，正在开发用于T2DM及肥胖症的一线治疗。目前，国家药监局已受理该产品的新药上市申请，这也是派格生物旗下距离商业化最近的药物。值得一提的是，派格生物公开融资至少9轮招股书显示，股东有君联资本、元禾控股、凯风创投、联想之星、云锋基金、盈科资本等机构，也有泰格医药、天士力等产业方的身影。
截至2024/3/1，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为19.2倍，处于指数发布以来2%的历史低估位置，比历史上98%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/3/1）。市场观点指出，更加看好医药后市的表现基于的逻辑是：（1）政策相关的利空已经进入尾声；（2）医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值；（3）2023 年底医保继续谈判利好符合预期有望 2024 年陆续贡献增量；（4）基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位；（5）美联储不加息并且可能降息的预期影响医药成长股的估值。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
上文提及的泰格医药、天士力、华东生物、恒瑞医药、信达生物、石药集团、信立泰、复星医药均为创新药ETF沪港深（159622）成份股。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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