梅赛德斯卡尔本茨

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$卫星化学(SZ002648)$ 卫星化学在催化剂及助剂、反应器设计、在线除垢及催化剂灭活等方面取得了多项创新成果，创新性强；千吨级高纯度1-丁烯中试装置生产的产品，经多个用户使用，产品纯度高，特别适用于生产线型低密度聚乙烯、茂金属低密度聚乙烯、高密度聚乙烯以及聚烯烃弹性体；生产的产品已试...

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$卫星化学(SZ002648)$ 连云港基地等顺利完成装置例行检修，虽然检修对公司二季度经营情况有所影响，但是进一步提升装置运行效率和生产稳定性，为装置持续高质量运行提供保障

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$卫星化学(SZ002648)$ 下半年卫星化学的两套乙烯装置将满负荷运行，产量会比上半年增加。丁醇方面，两条生产线将分别在本月和下月开始供应市场，三季度会有新增量，四季度新增量可能更多。预计下半年无论在营收端还是利润端，表现都会优于上半年

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$卫星化学(SZ002648)$ 目前全球乙烯和丙烯市场呈现出不同的趋势。欧洲由于高成本和装置老化，已经有多套装置退出市场，未来预计还会有更多高成本装置退出。国内乙烯装置在过去两年增加较多，但仍有40%依赖进口。尽管未来会有新增装置，但中国仍是全球乙烯增量最大的市场。短期内，受经济和下游需求...

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$卫星化学(SZ002648)$ 2024年化工行业已经触底反弹，未来下半年伴随着金九银十需求旺盛，化工企业还有会一波大的盈利期。卫星化学上半年也完成了同比利润增长，下半年也会超预期。期待该公司早日实现千亿市值

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$卫星化学(SZ002648)$ 2023 年我国累计进口美国乙烷 464 万吨，随着中国轻烃裂解装置的大量投产，中国对美国乙烷的进口需求不断增加。但出口码头是一大阻力，目前国内只有卫星化学是有单独的码头的。美国第三个乙烷码头 Nederland Terminal 投运，就是主要服务于卫星化学，出口能力达 360 万吨。

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$卫星化学(SZ002648)$ 卫星化学有较为完善的乙烷采购机制和内部联动制度，从乙烷路线开始多年以来已经积累了丰富的采购经验，大大的降低了原料采购成本，优势是长期的

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$卫星化学(SZ002648)$ POE 胶膜具有优异的水汽阻隔能力和离子阻隔能力，随着 N 型电池及双面组件市占率不断增大，光伏胶膜结构不断升级，全球 POE 胶膜的市场份额也将逐步增大。2022 年
光伏行业成为我国 POE 最大的下游消费，占比约为 35%，其次汽车和发泡材料。POE的下游应用空间还在增长

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$卫星化学(SZ002648)$ 我国PAO 市场需求量较大，并且国内 PAO 的供应主要依赖进口。卫星化学的α-烯烃项目落地后，其生产的PAO产品也将有巨大的国产替代增量空间

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$卫星化学(SZ002648)$ 目前丁辛醇盈利情况较好，毛利率水平均维持在 20%左右

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$卫星化学(SZ002648)$ 综合当前美国天然气及乙烷供需情况，短期内天然气供需维持宽松，气价不具备暴涨基础，乙烷价格有望维持在热值定价的合理水平，我国乙烷制乙烯相较于其他路线的成本优势将持续。

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$卫星化学(SZ002648)$ 我国乙烷制乙烯相较于其他路线的成本优势还将持续，其他企业难以赶上卫星化学

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$卫星化学(SZ002648)$ 卫星化学拥有国内仅有的进口乙烷制乙烯装置，原料可自给，这使得其在生产α-烯烃时具有成本优势。
α-烯烃作为一种重要的化工原料，可以用于多种高端材料领域的生产，如高分子量聚乙烯等。随着国内高端新材料市场的不断拓展，卫星化学的下游成长空间也是在扩大

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$卫星化学(SZ002648)$ 卫星化学自主研发了α-烯烃催化剂和生产工艺，为公司发展下游高端聚烯烃及 POE 提供了原料保障。
卫星化学在茂金属催化剂领域的研发和应用取得了一定的成果。国内其他企业相对基本都没有相关产能

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$卫星化学(SZ002648)$ 美国天然气储气库库存水平升至31340亿立方英尺，较上年同期水平高2750亿立方英尺，较5年均值（2019-2023年）水平高4960亿立方英尺。后面天然气的价格应该还会持续降低，没有回升的可能呀

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$卫星化学(SZ002648)$ 上周五（7月5日），纽约商品交易所（NYMEX）Henry Hub天然气期货主力合约结算价格为2.319美元/百万英热单位，较上周五（6月28日）下降10.84%。

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$卫星化学(SZ002648)$ 目前我国POE的应用领域还未能完全体现其性能优势，POE在建筑、新能源甚至是航空航天等领域也都会有应用和拓展，充分发挥其独特的优势。国内多家企业投产后，先有POE产能的企业必会吃到先发红利，看好卫星化学以及万华化学

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$卫星化学(SZ002648)$ 当前全球α-烯烃（不含C4分离的１-丁烯）总产能为489万吨/年。前四大α-烯烃生产商为壳牌、雪佛兰菲利普斯、沙索和英力士，合计产能占全球总产能的81.3％。国内α-烯烃市场大约在80万吨，90％以上依赖进口。卫星化学的α-烯烃非常有市场

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$卫星化学(SZ002648)$ 卫星化学的乙烷裂解制乙烯装置保持高效平稳运行，超产乙烯领跑行业；优化了丙烷脱氢制丙烯装置综合单耗，丙烯日产量创历史新高。今年上半年丙烯价格平均利润在2000元/吨，会强力支撑着卫星化学半年报的利润空间

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$卫星化学(SZ002648)$ 近一年内，卫星化学收盘价涨跌幅与行业水平相当。截至目前，也并未出现资金信号。卫星化学的机构持股比例高于行业均值，北上资金持股比例远高于行业均值。行业也是非常看好卫星化学的，两年内突破千亿市值还是比较有希望的