分红复投与不分红，在同样的市净率估值的假设情况下，投资收益率是没有多大区别的。
假设某股票股价30元，每股净资产20元，每股收益1.5元，每年分红1元，那么当前市盈率为20倍，市净率1.5倍，股息率3.33%，假设每年增长率为零，
十年以后，每股净资产为25元，如果市净率维持1.5倍，则股价会增长到25*1.5=37.5元，37.5/30=125%，折算年化上涨2.26%，加上每年股息率3.33%，投资总收益大约是2.26%+3.33%≈5.60%；
而如果不分红，净资产会变成20+10*1.5=35元，假设市净率维持1.5倍不变的话，股价将会达到35*1.5=52.5元，52.5/30=1.75，年化收益率5.76%，与上面5.60%的计算结果，差不多。
分红复投与不复投、分红复投与不分红，在同样的市盈率估值的假设情况下，投资收益率是有很大区别的。
继续上面的例子，初始投资的市盈率是20倍，如果股价始终维持20倍市盈率，由于业绩没有增长，那么不管你分不分红，十年后股价都是20倍市盈率＝1.5*20=30元，不分红的话，你现在30元买进，十年累计投资收益率就等于零，十年颗粒无收。
如果分红复投的话，年化收益率就是3.33%；
如果分红不复投，十年累计分红10元，
累计收益率33.33%，折算年化收益率是2.92%