估值与成长性的一点想法
（随想随写，留存备注）
按照教科书的定义，股票内在价值=未来自由现金流的贴现值总和，不同的人，会选取不同的贴现率。而不同的成长性，会出现截然不同的结果。
所以，如果你的贴现率取值比较高，比如不低于10%，或者要求市现率pcf≤10，还要求一定的成长性，比如要求年化增长率CAGR≥10%，就不容易找到合适的标的了。如果找到了，意味着找到了钱篓子。这种股票，简单理解，就是股票内生价值七年赚一倍的概念（不是依靠股价上涨），依靠股票内生创造的自由现金流，就赚回了你的原始投资，这是不多见的，哪位找到了，请推荐一下
退而求其次，如果贴现率只要求5%，且不要求成长性，那就遍地是黄金。
选取贴现率5%，不考虑增长的前提下，意味着我能够接受市现率pcf=1/5%=20倍的估值水平。如果简化一点，假设净利润就是自由现金流，也就是通常20倍市盈率的估值水平。如果进一步简化，也可以理解为20年收回投资的概念（归属股东的利润，不管分不分红，都是我的股东权益）。
但是，这个目标太低了，如果市盈率和市净率估值不断下降而股价不涨，公司分红率又不高，那就难受了。所以，还是要有一点成长性，有成长性才有希望，成长性越高，期望值越大------
在自由现金流或者净利润年度复合增长率CAGR达到5%的条件下，20倍市盈率的股票，只要16年的自由现金流，就可以产生相当于股价的自由现金流。此时，peg=20/5=4，验证一下：1+1.05+1.05^2+1.05^3+1.05^4+1.05^5+1.05^6+1.05^7+1.05^8+1.05^9-1.05^10+1.05^11+1.05^12+1.05^13+1.05^14+1.05^15=20.4
在自由现金流或者净利润年度复合增长率CAGR达到10%的条件下，只需要11.5年的自由现金流，就相当于你当初买进的股价。此时peg=20/10=2
在自由现金流或者净利润年度复合增长率CAGR达到15%的条件下，只需要9.5年的自由现金流，就相当于你当初买进的股价。此时peg=20/15=1.33
由此拓展，某股票现在估值水平高达50倍pe，当前每股业绩eps=1元，我以50元的价格买进，我要求10年内，公司以内生增长给我赚回投资----也就是公司实打实赚到50块钱的每股收益（假设自由现金流=归属股东的净利润），大致相当于零增长条件下10倍pe的概念，或者十年回本的朴素追求。那么，利润或自由现金流的年化增长率CAGR，要求多少才能达到我的目标呢？
答案是peg＜1.5，那么CAGR要求＞50/1.5=33，也就是说，这家公司利润的年化增长率CAGR应该达到33%以上，在这个持续增长率之下，十年积累下来，1+1.33+1.33^2+1.33^3+1.33^4+1.33^5+1.33^6+1.33^7+1.33^8+1.33^9=49.45，基本上以现金流收回了我的股价投资。
找遍全部A股，5000多只股票里面，持续多年达到这么高的利润年化增长率的股票，或者说pe＞50且peg＜1.5的股票（验证：过去五年以上的数据回测），很难找到，请哪位大侠推荐一两只
以此类推，我们泛化把每股自由现金流等同于每股收益，把市盈率等同于市现率，要求贴现率≥10%，则：
30倍pe的股票，要求十年回本，则要求peg≤1.3，也就是归母利润的年化增长率要求≥30/1.3=23%；验证一下：1+1.23+1.23^2+1.23^3+1.23^4+1.23^5+1.23^6+1.23^7+1.23^8+1.23^9=30
20倍pe的股票，要求十年回本 则要求peg≤1.33，也就是年化增长率要求≥20/1.33=15%；验证一下：1+1.15+1.15^2+1.15^3+1.15^4+1.15^5+1.15^6+1.15^7+1.15^8+1.15^9=20.3
15倍pe的股票，要求十年回本，则要求peg≤1.7，也就是年化增长率要求≥15/1.7=8.8%；验证一下：1+1.088+1.088^2+1.088^3+1.088^4+1.088^5+1.088^6+1.088^7+1.088^8+1.088^9=15.05
12倍pe的股票，要求十年回本，则要求peg≤3，也就是年化增长率达到12/3=4%以上，验证一下：1+1.04+1.04^2+1.04^3+1.04^4+1.04^5+1.04^6+1.04^7+1.04^8+1.04^9=12
没有成长性的股票，因为没有想象空间，所以一大堆高股息股票不受大家的待见，比如成长性为零或为负值的多数中大盘股。而高增长的优质股票，不仅稀少，而且成长性容易被证伪，不是持续性不强，就是估值太高，或者干脆造假。同时兼具高估值与高不确定性的缺点，让人难以选择。
那么，低估值高增长，或者低估值中等增长的股票，尤其是优质蓝筹股，只要预估的贴现率达到10%以上，或者未来十年公司的每股自由现金流，预期可以达到当前股价的水平-----这样的标的，A股里面还是有一些的，期望各位大师多多推荐
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