【2019.11.13牧原股份交流纪要】招商农业——年底130万能繁可以实现生猪存栏800万
目前头均利润3000，是过去静态的十倍，以前投资1500（1000固定资产+500流动资金， 包含所有配套的饲料厂这些的所有），平均一年利润300，5年回本，现在半年回本。 管理人才储备够1-2年发展，养猪工人提前1-2个月招聘。 牧原母猪对应2w多的固定资产，其他有些厂商好几万，有点不经济。Q：信托计划的投资方式？
现在是合资公司，未来某一时点股东再商量看看假如退出的话会找一个合适的方法。（应该是明股实债，介于目前监管不方便说）
Q：明年仔猪出栏占比？
仔猪出栏占比10几20%的水平
Q：明年上半年出栏水平？
不会低于全年的40%。
Q：10月底能繁存栏？
10月20多号，接近月底时能繁100万，年底130万能繁可以实现生猪存栏800万。
Q：继续留种的策略？
根据最快的建设速度来留种，优先留种。
Q：银行授信是否有新增、利率是否有变化？
有一点点松动，但是变化不明显。未来保持每月发一期超短融。财政会给贴息1.5%,公司把银行明细报上去，审核基本需要半年时间。
Q：贴息在报表中如何计算？
贴息是冲减财务费用。
Q：母猪舍产能建设情况？
优先建母猪场，因为在怀孕的时候育肥场就能建出来。明年底母猪场产能会比育肥场产能还是多一些。
Q：未来2个月的出栏？
稍微增长一些，每个月70-80万。明年2季度，5-6月份开始会有出栏的大幅提高。留种之后10个月开始体现出栏，大量留种是今年5月底，6月开始的，第一批刚刚产子，有些还没断奶。目前出栏体重在125KG左右，未来也不会再高太多了。
Q：今年冬天非瘟复发的看法？
冬季概率大，本来冬季就是各种疾病的高发期。
Q：公司复养比行业领先多少？
从生产角度上看，非瘟还是头等大事。从财务上看非瘟跟其他常见病一样了。
Q：牧原一头猪需要多少投资？
一头出栏口径对应固定资产1000元，流动资金需要500元，对应最终1500元。500元饲料场这些都算进去。（500元包含从投产到出栏之间的饲料，人员工资，土地租金，水电等，存疑）
Q：明年会继续大量留种吗？
看情况，现在公仔猪1700-1800。种猪体重都比较大，但几乎不卖，明年可能会稍微卖点配种母猪。
Q：无人值守的进展？
在深圳有个50人的团队，做研发，工资比较高，起薪3万起。研发阶段的投入稍微大，但是假如投入到厂里之后钱不多。今年明年可能是大规模招聘的最后两年了，以后一线工厂不用那么多人了，老饲养员调去新厂就够了。
Q：为什么另外一半猪场不再升级改造了？
1，成本非常高，要停止生产循环2，绝大部分老厂生产非常稳定，没必要那么搞，等猪价特别低了再清栏改造，现在老厂防疫水平比较高。
Q：单头猪出栏的药品、疫苗成本多少钱？
一头猪疫苗60-70元，药品30元，未来药品使用会下降，疫苗也会逐步下降。
Q：核心员工流失率？
薪水不会比牧原还高，别人很难挖。正常一个猪场厂长20-30万一年。一线饲养员平均工资6300，养猪场所在县一般月工资在2000-2500元
Q：不同子公司之间成本差异？
最高和最低成本差20-30%都有，有管理原因、猪瘟影响程度不一样，有些子公司完全没有影响，有些子公司猪本来就少还受猪瘟影响大。目前子公司超过100家了。
Q：早期闫志春博士对牧原有深的介入？
闫博士和董事长认识20年，闫博士因为身份原因经常组织国外专家来交流，但是闫博士跟牧原没有正式的工作合作，最近2年接触不是太多了，闫博士担任了新希望的猪业首席科学家。拉姆查兰对牧原的帮助很大，在成为董事之前早就给公司提供咨询、顾问服务。早年董事长看过拉姆查兰的书，非常认可他的做法，后来在一个论坛认识之后就一直保持良好的交流。2016年就讨论过6次2018年要怎么办，因为是判断2018年是猪周期的低点，但是当时没有想到去杠杆、非洲猪瘟。所以在2018年之前提前做了非常多的准备。公司文化管理跟拉姆查兰也很有关系，董事长也非常推荐拉姆查兰的书
Q：北京有牧原的肉吗？
北京有3个区的物美超市有牧原的肉了，通过龙大牧原供货。公司有40%龙大牧原股份，因为公司自己的屠宰场还没有建好，3个屠宰场已经在建设中， 最早的今年6月份开工
。Q：未来跨区禁调对公司售价有影响？
跨区调运，现在各地都缺猪，所以不担心这个问题。未来核心是区域供需平衡，所有问题可 以用价格来解决，假如大区和价格不一样，价格有可能会把划的大区搞得形同虚设。
Q：APP上的价格比售价高？
因为APP上的价格含运费、在途损耗等，所以高。所以运肉最好
Q：未来规划？
未来3-5年以养殖为主，屠宰也会达到一个比较大的量。目标是市场份额达到10%，也要看成本领先的优势能维持多久，也要看这样的高利润阶段有多久。
Q：成本优势？
明年下半年的成本会比较低。明年1季度和今年4季度的成本差不多。（因为大量留种是今年6月份开始的）
Q：公司在非瘟防控上比其他家好在哪里？
装备水平，这是研发方面的。原来行业装备水平比较低的时候，管理水平非常重要，现在装备水平甚至要比管理水平要求还高，但是装备还得配套好的管理水平。饲养员9年义务教育就可以，厂长主要是大学生，但是必须从饲养员做起，只是熟悉环节。
Q：资金平台跟子公司合作，资金平台用股权方式，资金跟子公司用债权方式合作？不一定，
比较灵活。即可以投入项目、也可以用于补充流动资金。可能是债权和股权的组合。资金很快会到位，元旦之前能到位。
Q：做了生物安全投入和不做投入的养殖效率差距？
只针对非瘟的话，差异会很大，但是没有量化做过。
Q：育种体系？
加系和美系，但是经过多代选育之后现在也不好确定到底是哪一种。很多年不做大规模引种了，每年去看看有好的公猪买几头回来做育种。现在买的种猪主要是做育种，不是做生产的。现在种猪场的场内选育，成体系，把好的种猪留下来，不要的剔除，保持高强度选育。假如有些公司选育强度低就不敢做不确定后果的探索和尝试，但是公司有大量的二元母猪支撑， 可以保持高强度的选育强度育肥的选育最容易做，猪场以后的饲养员可能都是技术非常高的饲养员了。美国自动化程度高，都是公司+农户，但是他们单点量小，美国是仔猪进来先装一半，养到一定程度再把仔猪分到另外一半去，叫double stock，需要的人不多，工作量不大，他们行业配套体系完整，分工很细，兽医、猪舍清粪都有外包。
Q：应付很多，压的谁的款？
前两年大的是工程，今年是压的原粮类的款。
Q：非瘟疫苗假如研究出来对公司经营的影响？
不会一夜之间研究出来， 加大母猪场建设，加大仔猪销售，因为疫苗出来市场对仔猪需求会井喷。最近农业部领导说明了，要做好防控，不要靠疫苗，农业部最近经常开龙头企业座谈会，保障节日市场供应，但是没有提到限价，领导明确表示不干预市场价。Q：现在非瘟的情况？东北有一些复发，每年进入冬季到春节，比较冷的时候都是疫病高发期。所以公司每年表彰 大会都是定在11月5日，因为冬季生产的任务比较重，所以提前开，公司工作年度开工是每 年11月6日开始的。$新希望(SZ000876)$ $正邦科技(SZ002157)$