文｜叶书利
泡沫正在退潮，大量的祼泳者正在涌现。
去泡沫的过程，必是一场价值重估的过程。资产价值重估期是价值投资者的天堂，也是韭菜们的地狱。
爆雷声中也掺杂着万千韭菜们的惨叫声
时下的资产市场，出现了两幅不同的盛景：
一方面，伴随各地的爆雷声，一波又一波的韭菜被无情收割；
另一方面，一波又一波的韭菜正视死如归式地赶赴下一块韭菜地。
爆雷声一：
P2P领域正以每天近两家倒闭的速度在收割韭菜
时下爆雷声爆得最响的是P2P领域，六月后以近每天两家倒闭的速度，正在以开飞机的速度无情地收割着大片大片的绿色韭菜。
下图为7月前10天P2P领域的爆雷现状
6 月和7 月前半月的近1.5月内，四大交易规模超过百亿的P2P平台钱爸爸、牛板金、银票网、投融家全部倒闭；四大高返现P2P平台钱宝、雅堂金融、唐小僧、联璧金融也相继阵亡；根据媒体“券商中国”统计，7 月 1 日-10 日，出事的 P2P 平台 28 家，其中 1 家经侦介入、6 家跑路，其余 21 家出现提现困难。
之所以在去杠杆之下P2P领域爆雷声不断，在壹书生（环京置业首席社群：公众号“壹书生说房”微信ID：yishusheng-fang）看来，两点值得关注：
A,泡沫期，中国的P2P领域的泡沫化太严重了。
作为对比，P2P模式起源于2008年金融危机后的英国，但发展至今，英国仅10来家P2P平台，而2010年后才引入中国的P2P，短短几年时间已发展到6000多家。
之所以如此迅猛发展，主要原因有二：
首先，此前的P2P发展中，中国的政府监管接近于零监管状态。也就是说，市
场处于零监管状态下的野蛮成长。
其次，P2P模式贴合中国人的投机心理，而货币超发下的加杠杆环境，也为
这种投机心理加油添醋。
从B端的创业者来说，P2P模式就是左手高利率吸钱，右手高利率花钱，中间赚取息差。
对于C端的用户来说，在理财层面，整体来说，中国人的理性判断能力仍然欠缺。大量用户对于高利率返钱的非理性追求助涨了P2P平台的兴起，也助推了P2P平台间兴起高返钱的竞赛。
这种“左手进钱，右手花钱”的高返钱式竞赛，在去杠杆及政府强化监管的背景下，会非常容易陷入“断钱”的风险。这也是时下P2P平台不断爆雷的核心原因所在：花出去的钱难以收回，且进钱越来越难，因此用户提钱量因某个偶然而突然增加，便导致了P2P平台“断流”式跑路。
比如南京的钱宝网，其断流缘于南京市场推出了“几个房价低于周边二手房的新房楼盘”，导致大量的人涌向钱宝网提现以抢房，从而偶然性地将钱宝网推向了一个偶然的倒闭时间口。
B,政府正在强化监管，以挤泡沫。
去杠杆背景下，P2P领域的去杠杆是去泡沫的重点领域之一。
接下来的政策监管走向的问题。近日，中国人民银行副行长潘功胜表示,将再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治,化解存量风险,消除风险隐患,同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。
基于此，吴晓波预计，未来二三年，近97%左右的P2P公司面临倒闭风险，即P2P行业的规模将从现在的6000多家，缩小到一二百家。
爆雷声二：
绿油油的A股，好绿好绿呀
对于A股，真的不用多说，因为说多了都是泪：2017年的4月,上证指数还是3100点，11年后的今天，唉，不忍再多看一眼。
换句话说，从宏观层面上来讲，如果11年前买了A股，11年后的今天，投资者的账面是亏损的。
在中国，有一种韭菜地就叫A股，因为中国的A股，天生就是一个赌场式的韭菜地：强者对弱者的公开收割。
爆雷声三：
滴血的债市
不多说了，与股市一样，都是对一个社会的资金流动性高度敏感的行业。在时下去杠杆的背景下，债市也是一个收割韭菜之地。
爆雷声四：
大量公司流血上市，意欲通过割韭菜收上来的钱来过冬
最近股市里最大的两则新闻分别是：跌跌不休的股价和香港港交所密集响起的敲钟声。
时下大量公司冲向港交所，且中间大量公司的估值大幅打折，如刚上市的小米市值比此前预期下降近四成。
小米们之所以流血上市，主要原因有二：
首先，市场上可拿到的钱越来越少，且越来越贵。
去杠杆之下，市场上的金主们越来越矫情，对自己手上的现金也越来越稀罕。在此背景下，市场上的融资就越来越难，且越来越贵了。
其次，大量冲刺上市的公司，为了业绩冲刺，绝大多数是亏损式经营，如小米、美团等。因此他们如欲继续前行，仍需要大量的钱。
在上述两大原因的叠加之下，原本一些不打算上市公司，不得不流血上市，以争抢现金。也就是说，小米们流血式上市的背后，本质上是一场去杠杆大背景下的现金争抢战。
此前货币超发催生的加杠杆期，在创业领域也催生了不少泡沫，如人工智能、共享单车、区块链、新零售、大数据等。可以预计的是，在全球去杠杆下，大量产业领域也正在进行一场价值投资回归下的价值重估，而在目前这些流血上市抢现金的公司中，不出意外的话，其中的不少公司也将成为股民的韭菜地。
爆雷声五：
跌声不断的大宗商品
在美元加息之下，全球资产市场陷入了一场价值重估期，大宗商品也不例外。目前，追踪一揽子国际大宗商品价格的CRB指数近两个月跌幅已经接近8%。所以对于大宗商品期货的投资，注意防雷吧。
爆雷声六：
人“吃”人的币圈
李笑来的“录音门”事件曝光了币圈之现状：你骗我，我骗他，就看谁得骗术高。最后倒霉的人便是善良纯朴的小白式韭菜们。
正在爆雷的楼市：山雨欲来风满楼
若论中国最大的雷区在哪？必须是楼市，因为中国老百姓资产配置中的近七成在楼市，也就是说，中国楼市才是老百姓最大的储钱罐。
正因为楼市是中国最大的雷区，该雷区既是老百姓最大的资产配置地，也是政府最大的利益所在处，所以政府一定会力保楼市不爆雷，以防止发生系统性金融风险。
此逻辑可能会带来两个后果：
首先，因为政府力保，所以楼市这个雷区，能不让爆就尽量不让爆，能后延爆就尽量后延爆。
其次，正因为“能尽量后延爆就尽量后延爆”的逻辑，此举恰恰会加大非价值区楼市的泡沫度。
很不幸的是，这样的保雷逻辑可能正在现实中上演。
六月曝出棚改一刀停后，三四线楼市预期立马晴转阴，媒体一片唱衰。相应地，房企股纷纷飘绿，地产界一片恐慌。然而近日，或许是为了避免三四线楼市发生崩盘风险，住建部出面证实，棚改不会一刀停，而是因城施策。
也就是说，为了避免三四五线楼市崩盘而引发系统性金融风险，央府决定取消一刀停而可能催生的“暴死”，而是因城施策地“慢慢停”，从而达到“温水煮青蛙”式的去泡沫。但必须明白的是，这样的“温水煮青蛙”，虽然不会引发暴死式风险，但短期内必然进一步吹大三四五线楼市的泡沫。
实际上，近期楼市虽然尚未大规模爆雷，但地产江湖已不时响起点滴的爆雷声：
A,碧桂园员工喝鸡血打气，冲刺回款。
16日，有人在微博上爆料称，碧桂园漳州御江府开誓师大会并集体“喝鸡血”打气。碧桂园横幅下面写着口号：15天冲刺4000万，全力以赴，使命必达。
今年以来，有关碧桂园的主要新闻包括：上半年销售额再创新高、全国各地楼盘的维权潮、工地塌陷、拿地后加快开工、叫停三四五线的全覆盖战略以及上文的加快回款。
初看起来，碧桂园的这些动作之间好像并没有直接性的内在逻辑关系，但实际上，上述动作之间有一个核心逻辑：焦虑。
碧桂园上半年销售额之所以能再创新高，受益于三四五线楼市的去库存，但去库存战略正在收紧，详情逻辑可见此前的文章《去库存结束：这一次，楼市真的要变天了！》。
再创新高的背后，碧桂园的主粮仓是去库存的三四五线楼市。基于此，碧桂园及时叫停了三四五线的全覆盖战略，并同时加快了拿地后的赶工及回款。也基于此，楼盘质量也相应地受到了冲击，所以维权潮、塌陷潮便紧随碧桂园。
因此说，碧桂园的焦虑是因为看到了三四五线楼市的明天，而三四五线楼市的明天正是当下中国最绿油油的韭菜地。
B,绿城中国正在自救。
近日，有媒体报道称，绿城中国要求员工加快销售，坚决执行“早销，多销、快销”的策略。同时，加大应收款项回款力度，“倾尽一切努力”获得受限价政策影响项目的预售许可证;对于不受限价政策影响的项目，要争取把原计划2019年供货的房源提前至2018年开盘销售，严格控制付款。
绿城中国此举的背后是高负债率和截止今年一季度末高达1933.66亿元的负债额。
C,上市房企中弘股份爆雷，老板被爆已跑路。
该房企的踩雷地是海南和比住宅库存量更高的商业地产。而目前该房企的爆雷和老板跑路，也意味着多少购房者和A股股民成了被收割和陪跑的韭菜。
时下投资主题是保值，而不是增值
时下伴随世界货币美元的加息，全球掀起了去杠杆浪潮。在去杠杆之下，全球资产市场进入了历史性的又一轮价值重估期。
正如近期央行前副行长吴晓灵所言：在泡沫中狂欢的日子不多了，做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。
在全球性资产去泡沫背景下，有关投资，壹书生提供下述建议，仅作参考：
A,时下投资的核心追求应是保值，而不是增值。目前还在资产市场追高的人，大概率会成为下一个阶段的韭菜。
切记，在这个短周期，追涨是最危险的投资行为。
B,世界已进入一个以不确定性为主题的短周期。在这个周期内，以全球视角理性看待中美贸易战、汇率、去杠杆等宏观问题，而不应仅站在中国，甚至自己利益的角度看待相关宏观问题，避免坐井观天式的误读。
C,从历史规律的角度来说，2018年是多事之秋。
2008年爆发了全球金融危机，1998年是亚洲金融危机，1988年前后全球发生了系列地缘政治危机，而后引发了经济危机。再往前的1978年左右爆发了中东石油危机。
也就是说，十年一个短周期，今年刚好是2008年后的又一个十年的节点年。
D,价值重估的短周期内，价值投资必然回归，投资趋势是最保险的保值方式，相反，还在短线炒作的投机者，绝大部分人必成接下来最大的待收割韭菜。
值得注意的是，股神巴菲特的系列投资神作，都是在资产市场重估期做出的投资。比如上世纪八十年代开始投资可口可乐等。此时的投资，基于价值的趋势投资者，中长期来看大概率会成为最后的成功者。因此，此时投资，需抛弃短期获利思想，要有定力。
从未来的中长期来看，时下的投资期既是投机者的地狱，也是价值投资者的天堂。
E,有关中国楼市的走向，接下来大概率的格局应该是：
首先，此前去库存的三四五线城市楼市，政策面上，已到了一个宽紧拐点处，大方向上已难以再松，接下来会紧一点，然后再紧一点。挤牙膏式的紧下去。
房价层面，三四五线房价已到了宏观的顶点处。
接下来的重点是温水煮青蛙式的挤泡沫。配合温水煮青蛙，越来越多的三四五线楼市，限售将成为标配，以锁住流动性：投机客，别跑！
其次，此前强调控且房价已下降超过15%的一线、环一线及强二线的相关城市楼市，政策面的调控已到了顶点处，大方向上难以再加政策。甚至不排除接下来会适当松一点。房价方面，这些区域的房价已在宏观的底部区，但现有环境下，短期内也难以大涨。
F,现金会越来越贵。此时投资的保值选择是要么持币观望，要么投资被低估的价值资产。
今年是一个历史性变革年，一场涉及全球资产市场的价值重估已全面拉响。在个节点上，仍以韭菜思维追高的人，注定成为韭菜。而以价值思维杀跌的人，大概率也会成为最后的微笑者。
泡沫正在退去，裸泳者正在不断露出光滑的裸体。