备存:1994年以来最大力度加息后的答记者问

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附:鲍威尔的记者问答(括号内容是编者注)

首先是念稿时间,鲍威尔称,美联储坚定不移要制服通胀,未来继续加息是合适的,另外还要“大幅”缩表,以保证长期通胀预期铆钉在2%,75个基点是个“例外”,未来预计这不会是常态(这是市场逼我加这么的多),但下次很可能再次加50或75个基点。

以下是问记者问答精华

上次会议已经“定调”6月、7月加息50个基点,是不是有点过度自信了?

上周末出来的通胀数据,让我们意识到不能再等6周以后再动手(市场预期已经反映了这次75个基点的加息),这就是这次加75个基点背后的决策。

那为什么是75个基点?不是100个?75个比50个“强”在哪里?

目前美联储到年底利率目标是3-3.5%,现在加完75个基点,利率才只有1.75%。最终会达到目标利率,剩下的是加息速度问题,目前形势进行前置加息是合适的。(剩下还有7、9、11、12月四次加息机会,离目标利率还有1.25-1.75%的距离,平均每次不到50个基点,所以说现在是前置加息)

你很久没用“货币政策适中”这句话了,你以前经常用呀;你说年底目标现在是3-3.5%,这同时也是现在市场价格显示出来预期水平。(之前预期范围是2.25%,美联储实际上是在被市场牵着鼻子走),您认为利率最终需要到多高还能控制住通胀?

长期中性利率我们认为是2.25-2.5%,所以如果从长端利率来看,实际利率是正的;但短端是负的。我们现在能做的,就是用更紧的货币环境,让更多需求消失;其他方面如大宗商品价格,无能为力;供应链我们也无能为力。

就简单问一下,你觉得利率3-4%够不够把通胀打下来?

(鲍威尔脸色突然变得很难看,并开始结巴)可能吧……但我们还需要看之后数据和整体金融情况……

那如果通胀和预期在上行,下次是不是就要加100个基点了?(根据美联储现在给出的年底利率目标范围和剩下的加息机会窗口,一次100个基点目前看没有可能,除非通胀再次大幅上升)

呃……我们只能到时候看数据吧……我们的目标是年底时达到紧缩目标,现在还是紧缩进行时,我只能说未来还会继续紧。

上次说这次加50,结果加了75,是不是美联储的前瞻指引以后可以不用看了?

我认为美联储的前瞻指引还是可靠的,只不过需要根据最新情况进行调整,现在的情况下,通胀还在继续上行,通胀要下行之前,必须要先见顶,现在看还没见顶。这次真的是特殊情况,因为通胀数据出的时间,跟美联储会议时间太近了……这种情况可能10年20年出现一次,所以这次是“例外”。

控制住通胀,会不会是一场长期的痛苦之战?

(鲍威尔倒吸一口气,半天找不到话说),我们的目标是既要控制住通胀,又要保持就业市场强劲。但是有一点可以确定的是(语气突然变得异常凝重),很多美联储无法控制因素,将会扮演重要的角色……比如供应链、俄乌战争、大宗商品价格……我们现在能做的,就是将需求降下来,现在两个空置岗位对应一个求职人员……

人们需要用失业的代价,才能换取将通胀控制住么?美联储预期失业率会上升。

你是对的,但是预期失业率只有4.1%,这在历史上仍然是很低的失业率。现在3.6%的失业率是半个世纪才出现一次的超低失业率,如果失业率上升至4.1%,然后通胀能降到2%,那就是巨大成功。

美联储是不是在想通过衰退控制通胀?

美联储才没有引发衰退的打算!(鲍威尔脸涨得通红)我们是既要控制通胀,又要强劲的就业市场。开始念稿+甩锅:俄乌战争,供应链,大宗商品……blablabla

是不是衰退要来了?

根本没有的事,现在人们信心低迷,主要是因为油价暴涨和股价下跌,我们从数据上看就业市场很强劲。虽然经济增速有所下滑,但增速仍非常健康。现在美国的经济状况不错,可以经受更高利率。

美联储现在看核心通胀还是总体通胀?

美联储的职责是控制通胀,通胀就是指总体通胀。央行关注核心通胀,主要是因为核心通胀跟央行政策更加“匹配”——核心通胀之外的因素,央行货币政策几乎无能为力:油价和粮食价格全都是全球市场定价,美联储影响不了。

市场很怕美联储把经济给弄衰退,看到什么迹象,你会停手?

衰退会带来一系列的数据,不利的数据也会反映在我们的政策上,就像今天一样;换言之,在如今极为不确定的环境中,我们只能去适应环境变化。

美联储自己内部有没有对过去两年通胀判断失误的报告,会不会分享给公众?

这需要看外部环境:过去几十年都是通缩压力,供给侧的冲击一般都很短暂,但是如今这种通胀主要是供给侧长期问题引起的……(换言之,不是美联储的错)美联储是无法预知这种大环境的变化的,看看全世界都是这种德行,美国通胀算是中等水平……(换言之,现在通胀跟美联储大放水没关系),我们做了很多这方面的“反思”……

缩表会不会让市场更加糟糕?

市场已经消化了缩表预期,另外美债发行也已经大幅下降,未来看不到流动性导致的市场问题。

美联储紧缩将对美国房市产生怎样的影响?

过去由于低利率房价快速飙升了几年。现在利率上来后,如果影响房市,目前仍不清楚,需要再观察观察。关于价格,我们密切关注,房产价格甚至可能继续上升,因为市场上的存量完工可售房屋现在仍然非常少,尽管在建量不少。如果是年轻人要首次购房,建议可能需要等我们把通胀降服,房市供需更加平衡,利率再次下降后再考虑。