美国加息,大宗商品原材料降价,中国放开,消费品量价齐升,利好消费。
美国加息,大宗商品原材料降价,中国放开,消费品量价齐升,利好消费。
为什么没通胀呢?
除了今年上半年信贷放水不畅(大家不愿借钱、所以钱淤积在银行体内没流入市场)外,最主要的原因是口罩防控抑制了需求…既包括投资需求,也包括消费需求。
疫情一来就会静默管控、商业就得暂停,在这种情况没有商家敢再扩大投资啊。人也一样,居家办公减少了流动、也减少了消费,即使没有疫情也不敢出省、甚至出市出差/旅行消费…都怕被封控住。
钱多引发通胀、消费保持不变甚至减少则抑制通胀,一拉一推的合力结果是物价相对稳定。但若疫情管控得力或疫情消除呢?那岂不是消费爆发式增长!
让人担心通胀的另外一个原因、是输入型通胀,这在依赖进口能源/原料的日韩已表现得很明显了。
韩国10月份的CPI涨幅是5.7%,已连续六个月超5%。而CPI很多年都是0增长或负增长的日本,10月份的CPI涨幅居然“高达”3.7%、已连续七个月超2%。
当全球都在恶性通胀时,进口的商品价格当然就会暴涨,如果进口的是能源等基础性物资时、就会引发输入型通胀。
从2009年开始,中国就成为了全球最大的能源消费国,而中国的能源供给却严重不足,需要大量进口。
作为全球最大的石油进口国,中国对石油的进口依赖度达到70%,而中国超40%的天然气也需要进口。
除了能源之外,中国对大豆/油料等饲料粮食的进口依赖同样很高、达到近90%,进口量约占全球相关贸易量的60%。
石油/天然气等能源关系着企业的生产成本和社会物流成本,再一步步地传导到商品价格中。饲料粮食关系着食用油价格、猪肉禽蛋等价格,同样影响着居民消费支出和CPI数据。
为什么还没通胀呢?只是缺乏一个契机、一个触发点。
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恶性通胀像一个向上的螺旋,一旦触发就会扶摇直上、无法止步。
欧美通胀螺旋的触发点,是疫情后的印钞放水。
因为疫情封锁,很多人没法工作、当然也就没有收入,对于没有储蓄意识的中下阶层欧美人来说、意味着没饭吃,这事关生死问题,所以欧美政府就大肆印钞发钱补贴。
疫情中断了供应链(欧美日常消费品大多依赖于进口、而非本国生产)、造成商品稀缺,封控在家又减少了商品/服务供给,再加上政府发钱,首先推动的就是消费品涨价。
消费品涨价引发生活成本上升,随着欧美疫情解除、大家在工作时就要求更高的工资,工资涨价又会把人工成本摊入商品/服务成本里,再引发商品涨价…如此通胀螺旋形成。
日韩通胀螺旋的触发点,是俄乌冲突后的能源危机。
今年2月俄乌爆发军事冲突,随即日韩跟随欧美对俄罗斯进行制裁,而日韩却对俄罗斯能源存在巨大依赖…日韩缩减进口俄罗斯能源、俄罗斯也不愿意出口日韩能源,再加上国际能源价格上涨,这就造成日韩两国能源成本飙升,甚至为此数月国际贸易逆差、而这两国一向是国际贸易顺差的。
能源价格上涨引发企业生产成本和物流成本上涨,从而引发商品价格上涨,再引发人工成本上涨,又反过来加速商品价格上涨…一个通胀螺旋就此形成。
中国之所以物价还相对稳定,“静然安好”于世界、仿佛一座孤岛,是因为缺少一个契机、一个引发通胀螺旋的触发点。
这个触发点是什么?
可能是疫情精准管控的成功,可能是疫情结束或管控放开,可能能源/粮食/原材料进口价格的传导……
巨量的钱就在那里静静地等着,一旦需求压制解除、就会猛然释放,随即就将引发通胀螺旋,只是需要一个触发点。
是时候需要担忧通胀了。