时间：2024年4月25日
内容：衍复中证全指指增Q＆A环节
Part.1 公司层面更新
截止目前最新衍复资管规模是560亿，500条线是230亿的在管规模，其中500指增是100亿，500对冲是130亿，对应策略容量是500亿；1000条线目前在管是230亿，对应策略容量是500亿；300条线目前只有40亿的在管规模，对应200亿的策略容量；去年推出的小市值指增目前是60亿的在管规模，对应200亿的策略容量。总体现在560亿的在管规模，对应着1,400亿的策略容量。
衍复团队目前是113位同事，最核心的两个部门：投资研究部扩招到了25位，技术开发部IT人员是37位，总体62位同事在我们正式员工中占比还是比较高的。衍复投资自成立到现在，团队非常稳定，没有任何核心成员主动离开。
Part.2 Q＆A
Q1：衍复中证全指指增持仓票数一共多少只？
A：全指指增持仓是4000只出头。
Q2：咱们风控这一块稍微能再介绍一下吗？（风格、行业约束）
A：它很传统，跟我们的300 500 1000小市值一模一样，都是一样的指数增强，所以在风控约束上面也会跟其它指数保持一样的态度，几乎就是中性不暴露，因为我们的策略理念就是控制风险的前提下，实现最大化收益。
Q3：各个因子的贡献占比情况是怎么样的？
A：中证全指指增的收益贡献占比：量价类因子占到65%，基本面因子占到15%，新闻舆情、另类数据各贡献10%左右。
Q4：策略因子现在大概有多少？
A：230多个。
Q5：咱们基本面、另类、新闻舆情这块的因子，因为投入比较早、也比较多，稍微能给大家介绍一下吗？
A：确实我们在基本面、另类上面的投入比较早，并且有投入非常多的金额，但实话实说，因为现在实际的我们运作时长并没有长到5~10年以上，这些比较偏中低频的策略因子，它的收益贡献很难在比较短的时间内体现出来，但是我相信在未来它的贡献会有所提升，因为现在确实A股的交易制度对于量价类的因子贡献来说是很好做的，所以大家误解在于量化等于高频等于量价或者等于程序化交易等等，其实不是的。在我们衍复这里的量价因子，它可以是中频的，也可以是中低频的。所以我们的量价类因子并不是一个纯高频的这部分贡献。
Q6：因为可能现在大家对于量化以及高频量化，未来可能会受到监管有一些担忧，能稍微给大家介绍下目前监管的监管态度吗？
A：监管这里可能大家比较担忧衍复后面，会不会对策略运作上有什么影响，目前不管是从历史上已经发生的一些窗口指导，还是说未来有可能的一些政策变化，我们觉得目前衍复受到的影响是比较有限。
拿去年程序化交易报备，大家说高频怎么办？首先衍复从20年开始运作到现在，我们的换手一直都不是很高，路演应该从来没有说过自己是高频出身，或者是200-300倍的高频交易，我们在规模比较小的时候，也只有百倍左右的换手。然后随着规模的增长，我们的换手到目前年化是30~50倍左右，所以相对低频的换手情况下，交易笔数的限制对我们影响比较有限。
再看未来，首先我确实不知道政策会有什么样的变化，但凡有些所谓的风吹草动，我们肯定也会提前去做好一定的布局。退一万步说，就算交易制度发生一些改变，交易所代码总得改，衍复策略团队还是有能力改得比交易所的速度要快，并且就算在政策落地时，大概率还是会有一个过渡期，过渡期之间大家一定是量化管理人，它们都是受到统一的政策影响，而不会说这个政策只针对衍复。大家都要改的情况下，我希望有能力比整个市场的平均超额要做得好，我还是很有信心策略团队能够做出来的。