所谓装配式是先在工厂预制好钢结构,然后拉到工地直接安装,有点像宜家的家具。
好处在人力,环保(资源消耗,建筑垃圾,粉尘,噪音),时间,成本,国家支持(用地指标,少收费,补贴,退税,行政命令)
挑战在管理,安全,工人培训,柔性定制化生产,还没有形成规模成本优势
装配式混凝土:钢结构:木结构=64:30:6
混凝土构件也叫PC构件,钢结构构件也叫PS构件,当前PS的成本比PC高
鸿路钢构:
ps的龙头
生产基地在安徽,湖北,河南,重庆,都位于中国腹地,周围1000公里基本辐射中国经济好的地方
2019年收入108亿,装配式建筑占17%,净利5.6,新签订单149亿,前3年收入复合增长44%,净利56%增长
资产: 货币13,应收17,预付2,存货47,固定29,无形8
负债:借款15,应付票据26,应付账款12,
精工钢构 :
在华东、京津冀、珠三角三块重点地区有生产基地,还有加盟商(6家),连锁经营
2019年收入102,净利4,前3年收入复合增长19%,净利54%增长
资产:货币20,应收20,预付7,其他应收4,存货53,投资13,固定9,在建2,无形3,商誉3
负债:借款14,应付51,预收8,
远大住工(长沙):
pc的龙头
截至2019年拥有15家全资 PC工厂及累计签约86家联合工厂,已经发展很多加盟连锁店了
与前 10 大房地产开发商中的八家及前 10 大建筑企业中的六家合作
2019年收入34(pc构件23,生产设备9),净利6.8,毛利率32%,净利20%,前3年收入复合增长26%,净利50%增长
整体规模比不上钢结构,但无论是毛利还是净利都高,而应收占比很高。
建设机械:做塔吊租赁的,利润疯狂增长,应收占比高,以后装配式会需要大量的大功率塔吊。
点评:装配式是未来建筑和装修的未来,如果今后能大发展,边际成本递减,会很赚钱,而且国内赚完还可以去国外。
装配式考验的是:精细化管理,生产半径,销售能力(和大开发商的关系)
不差钱的象鸟巢这种地标建筑都是采用的ps构件,而住宅的建筑市场还在培育期,不过体量很大。未来这个市场大概率能起来,而且国家支持。pc在装配市场上占比大,所以远大住工的前景光明,而且它还打算要A股上市,生产基地的布局也是遍地开花。
$鸿路钢构(SZ002541)$ $精工钢构(SH600496)$ $远大住工(02163)$
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