巴菲特有句名言，如果我不打算拿一只股票十年，那么就不会拿他超过一分钟。这句话广为人知，其实他另外一句话，如果我不打算投入全部财产的10%，就不会投入哪怕一分钱。
为什么突然说起这个？因为最近我对这句话有了新的理解。
我最近突然对期货感兴趣，然后就投了一点时间和金钱在上面。但是在一个月之后我结束了这项试验，原因有很多，第一个是自己不擅长短线。而期货因为交割期的原因，长线交易又很难做。第二个是，期货的确在我的能力圈范围之外，考虑到风险因素，我很难投入重金进入这个市场。玩玩可以，但是做投资难。
按照巴菲特的讲话，如果你不打算在这个投资上投入全部资产的10%，就不要投入哪怕一分钱。
他的意思是说如果你对某项投资的理解不到位，你对这项生意并不懂，所以你只是拿了一点点钱去做星星点水般的所谓投资，但是很明显你不敢也不能投入重金到这项生意，你赚钱也只可能赚一点点钱，这种办法并不好。
你应该做的是深刻理解某项生意，并且敢于压上自己全部财产的10%。
我觉得最有效的方法是投资时间在那些能够产生复利的行为。如果一项投资行为只能带来娱乐效果，并不能增加你的积累，你最好不要干这种事，因为他太浪费时间。
正确的办法是去做价值投资。因为价值投资的一个优点就是它的积累性，你三年前不断的跟踪某一个企业的年报，对他做过详细的研究，你对这家企业的理解度不断的随着时间增加，三年后你就有了一定的优势，十年后你的优势就会更大。价值投资可以做很长很长很长时间，35岁，45岁，55岁，65岁，75岁，85岁，95岁都可以做，而且随着时间的增长，年龄的增长，你的经验会越来越丰富，对企业价值的评估反而会越来越准。
我感觉自己很多废话，还不如完全去看巴菲特他的言论。下面是巴菲特历年演讲的一些我认为重要的部分，大家可以看一看。
投资的一个美妙之处是：你不必每天都从头开始，评估企业价值的一个优点是它是累积性的。评估企业价值可以享受知识日积月累的优势，这是我们喜欢变化缓慢的企业的原因之一。
为什么我们决定在1988年购买可口可乐的股票？这可能是知识一点点积累的结果，经过几十年的积累，这些点滴的知识汇成了大河，让我们能看到可口可乐的价值。
如果你很懂一家企业，并且能洞察他的未来，你需要的安全边际显然就很小。相反，一家公司越脆弱或者它变化的可能性越大，如果你依然想投资这家企业，你需要的安全边际就越大。如果你懂得一家企业，且你投的企业在本质上不会发生意外的变化，你就能获得不错的回报。我们认为，我们投资的企业大多数是这种类型。
大部分人遇到我称之为想都不用想的绝佳机会的几率都非常小。人们必须学会当这些稀有的机会出现的时候，要有勇气和智慧以重金下注这些机会。你一定得豪赌一把，如果你不这样做，就是疯了。当这些机会出现的时候，如果你投入的资金量很少，也是疯了。
有的生意，我看不出来10年后会怎样，我不买。一只股票，假设从今天起纽约股票交易所关门5年，我就不愿意持有了，这样的股票，我不买。
行业成就经理人
如果身处顺风顺水的行业，经理人很容易看起来像天才一样；但如果身处困难的行业，经理人大多数时候看起来就像笨蛋。因此，可以说，很多时候是行业成就了经理人。正是意识到了这一点，我在挣扎了差不多二十三四年后，终于离开了纺织业。
我认为，积累财富的秘密在于坚持做自己能力范围内的事。几乎99％的经理人都认为，如果自己在某一领域表现非常出色，在其他领域一定也能同样表现出色。
实际上，他们就像是池塘里的鸭子：下雨时，随着池塘水面的上涨，鸭子也浮了起来，但鸭子居然认为是自己而不是上苍让自己上浮。于是，它们来到不下雨的地方，一屁股坐在地上，试图使身体浮起来，结果是可想而知的。
美国的经理人在面临这种窘境时，通常会解雇自己的副手或者聘请专家获得咨询。然而，他们根本没有意识到，超出自己的能力范围行事才是失败的根源。
我们曾经聘请95岁高龄的布拉姆吉夫人帮助管理公司的某项业务，今年96岁高龄的她离开了我们的公司，建立了新的企业并开始和我们竞争。她非常顽强，每天她都开着高尔夫球车经营业务，简直太出色了。
布拉姆吉夫人有自己独特的优势，她年轻时从俄罗斯移民美国。刚到西雅图时，她几乎不会说英语，脖子上还挂着写有自己信息的标签。现在她已经在美国生活了77年，可还是不能讲流利的英语。但她总是到处做广告，游说大家来她这里买便宜货。由于她讲不好英语，交易时常常需要通过纸和笔来交谈，但这并没有影响她的成功，真是不可思议！
52年前，布拉姆吉夫人以500美元起家，开办了内布拉斯家具超市，现在这家超市每年的税前利润已达l700万美元。她认识数字，但是不会读，也写不出来。她也不知道什么是权责发生制，因为她根本没有任何会计知识。但是，如果你告诉她房间的结构大小，即使你的房子不是中规中矩的正方形或矩形，她也能准确判断你应该买多大的地毯。
很明显，布拉姆吉夫人非常聪明，但更重要的是，她一直在做自己最擅长的事情。她非常善于交易，而且非常强硬。她可以一直与你讨价还价，直到你不得不马上动身去赶飞机，最终让步的往往是你。
她非常清楚自己能做什么、自己在做什么、什么价格是可以接受的，所以她不会犯错，至少她不会在房地产交易上犯错，也不会在客户信用审查上犯错。
40年来，我一直在做风险套利。在我之前，我的老板格雷厄姆已经做了30年的风险套利。只要同一产品存在两个市场，就存在套利的可能性。如果奥马哈和芝加哥各有一个小麦市场，当两者价格不一致时，就可以进行套利，这是纯粹的套利——纯粹套利的对象是货币和商品。
针对已经公开的一些公司事件，也可以进行风险套利交易。今天早上，我接到了一两个关于我们正在做的套利交易的电话，这些交易都涉及已经宣布的事件。我的工作就是评估这些事件发生的可能性以及预计的盈利或损失。如果一件事情发生的可能性有90％，预计顺利能获利3个点，事情不发生的可能性有10％，不顺利会损失9个点，那么该事件的数学期望值就是2.7美元减去0.9美元，即1.8美元。接下来需要考虑的就是时间因素。
不买垂死挣扎的恐龙
航空运输业是个糟糕的行业，在25年前，如果有人问你未来什么行业会有较大的发展，在航空运输业和报纸业之间你肯定会选择前者。按照单位销售情况，航空运输业的发展非常迅猛，但是实际上这个行业比你想象的要糟糕得多。
环球航空公司（TWA）是美国资格最为古老的航空公司之一，但这40年来几乎没有盈利，泛美航空公司（PanAm）也没有挣到钱，这并不是因为它们支出过高，而是因为航空运输是一个非常难做的行业，它的特点是资本密集、劳动力密集和过度竞争。
这个行业中的价格战非常激烈，如果某家公司推出旅客优惠活动，其他十几家公司第二天就会提供同样的优惠。如果某家公司开始给出双倍优惠，其他公司马上会效仿。在这样一个竞争激烈的行业，你必须与竞争对手保持同步，无论这样做是多么的愚蠢。我是在很久以前从商学院学到这个道理的，这是商学院能教给学生的为数不多的正确理论之一。
在确定潜在目标非常值得时，一定要尽可能多地投资。当我真的想进行某项投资时，我通常会把我所有的财产都投入其中，这样做你可以获得很好的收益，这些理念已经经受了长时间的考验。以投资规模和我们花费的精力作为标准，过去40年我们重仓投资和另一些较小投资的收益差别非常之大。我们所做的大笔投资获得了更好的收益，这也就是为什么你们的卡片上应该只有20个洞……
投资者应该只去做那些你认为值得投入大量金钱的事情，如果你不想投入很大，那它就不是一个好项目，那么就不要去做。除了某些套利交易，如果我不打算投入我全部财产的10％，就不会投入哪怕一分钱。因为如果我连10％都不愿投入，就说明那不是一个好项目。
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