你为什么要死板硬套书本公式？
答：初学者就像小学生学书法，开始的时候就是要一笔一划学楷书，不能一上来就学行书，学草书，那样的话学不好写字。等楷书练好了，再开始练行书、练草书。这个属于是客观的学习过程，不能跳跃式发展。跳跃的话会摔跤的。
作为初学者为什么选用了杜邦分析的这种方法？
答：书本公式是需要做习题来加深理解的。我们按照杜邦分析法来一个个的分析公司，就像做习题。能够加深对公式的理解。杜邦分析法从公式上来说很简单，初中知识就够了，无非是分子分母销项。
（ROE）净资产收益率=销售净利润率×权益乘数 ×资产周转率=(净利润/总收入)×(总资产/总权益资本)×（总收入/总资产)=净利润/总资产
但是简单公式的反映了深刻的商业模式。靠高周转率赚钱的公司：沃尔玛；靠高净利润率赚钱的公司：茅台；靠高杠杆赚钱的公司：房地产和金融。
这三种商业模式虽然不能涵盖所有的商业模式，却代表了绝大部分公司的赚钱方法。当然这三个指标并不足够。
作为初学者你为什么敢分析那么多公司？
第一，我本身在房地产行业工作了多年，对房地产行业有一些感性认识，比如我在读财报之前就已经对保利这种国企的融资成本低、管理费用低的特点非常了解，通过财报分析，从数据上定量了解了他们有多低：债务结构大部分是借银行的长期债务，成本是银行的基本利率，也发行一些比银行基本利率还低的债卷。发现万科公司薪酬最高的五位人士薪酬比保利公司所有董事、监事、高级管理人员从公司实际获得的报酬高两倍以上。
详见《为什么万科的管理费用比保利高？》
第二：我们通过多个公司的分析加深了对商业的理解，也加深了对公式的理解，同时在分析多家公司的过程中，自然而然地增加了许多指标。比如同样是房地产商，高杠杆模式，为什么恒大就容易暴雷？万科就稳健？通过进一步分析我们发现是因为万科的有息负债占比低而恒大有息负债占比高，所以我们增加了有息负债率的指标。有息负债率差不多，万科和保利的融资成本谁更低？我们就增加了融资成本的指标。在分析泰禾的时候，我们发现自由现金流事关公司的生死存亡，所以我们又增加了自由现金流的指标。也就是说，分析多个公司不仅可以同行之间相互横向比较，也可以进一步地对公式的指标进行增加，完善，这样就有了进步。
既然你声明你的结论不一定正确，我们为什么要看你的文章？你是不是故意发看空或者看多这些公司的言论？
第一：我的文章90%以上是图表、数据。这些图和数据都来自于上市公司财报，都属于干货。比如分析万科的时候，我们发现万科最近十年的杠杆率逐步上升，这无论是初学者还是资深财务专家得出的结论都是一样的，属于一目了然的事实。而因为国家三条红线的限制，我推论万科不能再增加杠杆，只能靠加快周转率和提高净利润来提高业绩，而这很难。所以市场对房地产的估值比较低。这个推论属于我自己的观点。不一定正确。也就是说我的文章90%是干货，10%是观点。这点要比雪球上大部分文章要强得多---好多人些文章充满了观点、情绪，但是没有任何数据和事实的支持。您完全可以不看我的观点，只看数据和图表，把我的文章当成资料库用也是可以的。
第二：我大部分的财报分析都是摘自2010年到2019年的财报，故意避开今年的中报和季报，一部分原因是年报的数据最为翔实可靠，一部分原因就是我尽量避免研究近期的财报，不预测短期公司价格的波动。
明天后天出差，停更两天