2014年茅台净利润153亿。2015年最高价290，股灾最低价166。
2023年茅台净利润747亿，较2014年约5倍。同等静态pe计算，价格应在900-1400。
今天股价1500+，中间是有一定估值加成，但是其实不算很多，因为茅台估值一直不算很低。
2014年茅台分红率32%，2023年分红率84%。分红率的提升对估值有所贡献。
所以，至少以今天的价格而言，基本上是和业绩及分红同步，没有太多泡沫。但你要说业绩有没有泡沫，仁者见仁智者见智吧。