以前吹过好多遍了
优点：一是另类资产长期outperform股票，机构和高净值投资者都在增配；二是收入稳定，基金封闭五到十年甚至更久，能收多少管理费很容易算；三是行业不打价格战，一直是2%+20%的收费标准；四是规模效应明显，AUM越高，利润率越高，以黑石为例，过去十年fee related earning margin从30%提升到60%；五是ROIC极高，利润增长主要靠募资能力，不受capex和asset制约。
缺点：很看管理团队和投资团队，内斗的、基金回报差的容易掉队，像Carlyle
我的估值方式：PE * fee related earning + net unrealized carried interest + other financial asset - debt
以上观点仅涉及纯资管公司如Blackstone、Ares，保险业务和自有资本多的公司如Brookfield和KKR另说