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二、行业和竞争
(一)近年来,随着全球集成电路行业整体景气度的提升,集成电路设计市场也呈 增长趋势。根据 IC Insights 统计,全球集成电路设计产业销售额从 2010 年的 635 亿美元增长至 2021 年的 1,777 亿美元,年均复合增长率约为 9.8%。
根据中国半导体行业协会统计,我国集成电路设计行业销 售规模从 2010 年的 383 亿元增长至 2021 年的 4,519 亿元,年均复合增长率约为 25.2%,远高于全球集成电路设计行业同期增速。
根据上海市集成电路行业协会研究显示,随着全球数据中心、智能物联网设 备等领域蓬勃发展的情况下,芯片设计公司、系统厂商等对设计服务的需求有望 不断上升。2021 年全球集成电路设计服务市场规模约为 193 亿元,自 2016 年以 来的年均复合增长率约为 10.6%。随着设计服务的需求不断增大,预计到 2026 年 全球集成电路设计服务市场规模将达到 283 亿元。
2021 年 中国大陆集成电路设计服务市场规模约为 61 亿元,自 2016 年以来的年均复合增 长率约为 26.8%,增速显著高于全球市场。随着本土芯片设计公司的快速发展与 系统厂商芯片定制需求的增长,预计到 2026 年中国大陆集成电路设计服务市场 规模将达到 130 亿元。
在庞大的市场需求与国产替代需求的牵引下,我国本土集成电路企业迎来了前所未有的发展机遇。同时,本土企业在芯片设计、晶圆制造、封装测试等专业 技术水平的不断提高,更进一步推动了中国集成电路产业的发展。
集成电路行业是现代信息化社会的基础行业之一,几乎涉及国民经济各大领 域,而集成电路产业的发展方向、繁荣程度与其下游产业需求紧密相关。随着新 兴应用场景的不断涌现与场景需求的差异化、个性化发展趋势,定制芯片因其高 性能、低功耗、低成本等优势逐渐受到市场青睐。在上述趋势下,标准化通用芯片产品难以满足场景差异化需求,故越来越多 的系统厂商开始通过自建芯片设计团队或采购一站式芯片定制服务的方式以实现差异化竞争,这种趋势为集成电路设计服务企业的发展扩展了市场空间。
(二)根据上海市集成电路行业协会的研究报告,全球集成电路设计服务市场集 中度较高,前五大厂商占据了全球超 50%的市场份额。同时,由于终端应用市 场的定制需求较为多元,存在较大的长尾市场,因此市场中存在着较多规模较 小的设计服务企业。随着制程工艺的不断发展,芯片设计难度及设计风险不断 提升,小型芯片设计服务企业技术能力难以满足市场需求,头部厂商市场份额 有望进一步扩大。1、行业内主要企业情况 (1)创意电子(2)智原科技(3)世芯电子(4)芯原股份(5)锐成芯微。
根据上海市集成电路行业协会 报告显示,2021 年度公司占全球集成电路设计服务市场份额的 4.9%,位居全球 第五位。
三、特别风险
报告期内,公司芯片设计业务毛利率分别为27.90%、21.94%、19.00%和 25.66%,毛利率波动较大。公司芯片设计业务毛利率波动主要受定制化项目的规 模、设计难度、项目周期等因素影响。若未来市场竞争加剧导致服务销售价格下 降;材料采购或人员成本上升,而公司未能有效控制成本;承接的芯片设计项目 难度较大,而公司未能有效提升技术能力导致无法满足持续发展的行业需求或难 以在合理时间内完成项目执行,则公司芯片设计业务毛利率将面临波动加剧的风 险。
四、募投项目
五、财务情况
1.报告期内:
2.2023 年度,公司实现营业收入 134,149.26 万元,较上年同期增长 2.99%,归属于母公司股东的净利润 17,192.28 万,同比增长81.23%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 14,749.70 万元,较上年同期增长 43.23%,主要系随着公司全定制服务收入占比 提高,总体盈利能力较上年同期上升较为明显所致。
预计2024年1-3月营收36,500-40,000 万,同比增长4.08%-14.06%,归属于上市公司股东的净利润为:5800万元至6300万元,与上年同期相比变动幅度:0.49%至9.15%。
六、无风个人的估值和申购建议总结:
公司是一家专注于提供一站式芯片定制服务的集成电路设计服务企业,公司聚焦系统级(SoC)芯片一站式定制服务,定制芯片包括系统主控芯片、 光通信芯片、5G 基带芯片、卫星通信芯片、网络交换机芯片、FPGA 芯片、无线 射频芯片等关键芯片,上述产品被广泛应用于物联网、工业控制、网络通信、高性能计算等众多等高技术产业领域中,满足了不同场景差异化、个性化需求,建 立了较强的竞争壁垒,公司作为中国大陆排名第二、全球排名第五的设计服务企业,拥有覆盖大陆本土自主的最先进逻辑工艺与主流特 色工艺的设计服务能力,多年来,公司积极参与全球竞争,吸引并服务了众多境内外知名客户,在全 球集成电路设计服务产业竞争中占据了重要位置,公司报告期内营收增速比较高,题材不错,质地OK,短线给予70亿左右开盘估值,预期开盘暴涨,建议积极申购。
谨慎说明:对于新股申购预测表,无风重点是指申购估值,不是指上市估值,目前看,中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率,新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种(1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购,前面两种情况个人会申购,后面两种情况个人不申购)。
申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点)。请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。
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