免责声明：本号本人不荐股，新股申购前的估值分析，是基于公司公开或者招股书资料，上市后估值可能有巨大的变化，文章内容属于个人观点，仅供交流和学习之用，观点不可能完全正确，请保持理性和有选择性的参考文章，文中所有内容任何时候都不构成任何投资建议！据此买卖风险自理！
一、公司介绍
（一）公司专注于换热设备的研发、设计、制造和销售，为客户提供稳定、节能的专业化换热 解决方案。公司产品包括换热器、空冷器两大系列，广泛应用于石油化工领域，作为原油制 备成品油环节、烯烃、芳烃等基础化工原料制备环节的过程设备，将介质加热或冷却到下一 道工序设定的温度，起到热量交换、余热回收和安全保障作用。换热设备能够提高能源利用 率，有效助力下游行业节能降碳，实现国家“碳达峰、碳中和”目标。
公司秉承“精工出细活”的理念，充分发挥工匠精神，不断提升产品质量和工艺技术水 平。凭借专业的换热设备制造能力、优质的产品质量和服务，公司得到了中国石化、中国石 油、中国海油、中化集团、延长石油集团、浙江石化、恒力石化、盛虹石化等国内大型企业 集团的广泛认可，并建立了稳定的合作关系。同时，公司不断提升自身核心竞争力，积极开 拓国际市场，目前已得到了壳牌石油（Shell）、埃克森美孚（ExxonMobil）、法国液化空 气集团（AirLiquide）等国际大型企业集团的认可，并逐步开展合作。
公司高度重视技术创新工作，经过多年的磨练和积累，掌握了油浆蒸汽发生器制造技术、 全自动管头焊接技术、管头背面内孔焊接技术、空冷器双丝自动埋弧焊技术等一系列自主研 发的专业技术，保证产品在超高温、剧毒等多种特殊工况中稳定运行。在坚持技术创新和产 品创新的同时，公司积极扩展新的应用场景，目前正在研发应用于多晶硅制备、生物油制氢 等领域的产品。公司是高新技术企业、江苏省专精特新中小企业和创新型中小企业，截至本 招股说明书签署之日，公司已取得 9 项发明专利、55 项实用新型专利。
（二）换热设备是一种将不同温度的流体进行热量交换的设备，广泛应用于石油、化工、电力、 太阳能、航空航天、海洋工程、环保等领域。换热设备主要用于生产过程中热量交换、余热 回收，以及防止生产过程中温度升高造成设备的损坏。石油化工行业以原油为原料，生产汽油、柴油等成品油以及烯烃（乙烯、丙烯等）、芳 烃（苯、甲苯等）等基础化工原料，再对基础化工原料进行重整、分离处理，最终生产出有 机化工产品和高分子合成材料等产品。石油化工产业链覆盖面广，产品丰富，应用到的装置 设备极多，包括反应设备、换热设备、分离设备等。公司的换热设备产品包括换热器和空冷器，主要应用于原油制备成品油以及基础化工原 料制备的装置中，属于过程设备，将原料进行加热、或将反应后的介质进行冷却，使得其满 足工艺所需的温度。
（三）公司的主营业务收入构成情况如下：
二、行业和竞争
（一）目前我国换热设备市场规模保持平稳增长。在国家“双碳”目标背景下，节能减排成为 了工业发展的重要方向。换热设备作为工业生产中实现热量交换和传递的设备，是工业生产 装置中提高能源利用效率的设备之一，是重要的节能设备。得益于下游广泛的应用领域，换 热设备行业市场规模庞大。根据中商产业研究院的数据，我国换热设备行业规模从 2019 年 的 810.50 亿元增长至 2022 年的 868.90 亿元，年复合平均增长率为 2.35%，保持稳定的增长 态势，预计 2023 到 2026 年市场规模将从 900.2 亿元增长至 992.1 亿元，年复合平均增长率 为 3.29%。
石油化工行业是换热设备应用最广泛的领域。据统计，在现代化学工业中换热设备的投 资大约占设备总投资的 30%，在炼油厂中换热设备占全部工艺设备的 40%左右。根据中研 网的数据，石油化工领域对于换热设备的需求占市场需求的 30%；其次是电力冶金行业，占 比为 17%；船舶工业和机械工业的需求占比分布为 9%和 8%。在石油化工行业中，大部分 的工艺过程都有加热、冷却或者冷凝的过程，都涉及到换热设备的应用，市场需求较大。
石油化工行业是国民经济重要的基础能源和基础原材料工业。我国出台了一系列振兴石 油化工装备制造业的相关政策，重点推进石油化工行业重大技术装备的国产化。经过多年的 发展，我国已成长为石化大国，重大技术装备国产化进展取得了巨大成就，但离石化强国仍 有一定的距离，部分关键核心装备仍依赖进口。中国石油和化学工业联合会发布的《石油和 化学工业“十四五”发展指南》指出，“十四五”期间是我国石油和化工工业转型升级、高 质量发展的关键时期，也是从石化大国向石化强国转变的重要战略机遇期。以突破石油化工技术装备瓶颈为重点，加快石油化工重点领域关键技术装备自主创新和产业化。因此，从当 前的发展趋势来看，石油化工行业正在逐步提高国产化设备的使用比例和专有技术，推动装 备行业的快速发展。
（二）我国的换热设备产业起步相对较晚，但在下游市场需求快速增长以及政策的鼓励支持 下，我国的换热设备产业快速发展，企业数量不断增长，行业集中度较低，市场竞争激烈。在技术水平上，经过多年的发展，我国的强化传热技术大幅提升，传热效率不断提高，但整 体技术水平相较于发达国家仍有较大差距，关键核心技术的对外依存度相对较高，自主研发 能力有待进一步提升。
公司产品主要为管壳式换热器和空冷器，目前，公司的主要竞争对手有：（1）蓝科高新（601798.SH）（2）锡装股份（001332.SZ） （3）兰石重装（603169.SH）（4）科新机电（300092.SZ）
三、特别风险
（1）应收账款回收风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 8,476.83 万元、10,314.08 万元、12,425.41 万元和 17,145.70 万元，占各期末流动资产的比例分别为 24.00%、29.83%、34.66%和 40.41%， 占各期末资产总额的比例分别为 20.71%、24.51%、23.87%和 29.05%。随着公司业务的发展 和规模的扩张，应收账款可能进一步增加，若公司不能严格控制风险、制定合理信用政策、 加强应收账款管理、建立有效的催款责任制，将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账损失，从而 影响公司的资金周转和利润水平。（2）存货管理风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 15,028.38 万元、13,697.05 万元、13,247.29 万元和 14,909.34 万元，占各期末流动资产的比例分别为 42.55%、39.61%、36.95%和 35.14%。发行人存货种类较多，报告期各期末公司存货占流动资产的比重较高，并有可能随着公司经 营规模的扩大而进一步增加。较高的存货余额对公司流动资金占用较大，如果存货管理不善， 则可能降低公司经营效率，导致存货跌价，使公司面临一定的经营及财务风险。
四、募投项目
五、财务情况
1.报告期内：
2.2023 年度公司营业收入为 43,844.49 万元，较上年同期上升 19.52%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 4,537.29 万元，较上年同期上 升 13.59%。
六、无风个人的估值和申购建议总结：
公司专注于从事换热设备的研发、设计、制造和销售，根据客户需求提供定制化产品与服务，公司产品包括换热器、空冷器两大系列，广泛应用于石油化工领域，公司始终重视技术积累和技 术改进，不断推进技术创新，改进生产工艺，提高产品的性能和质量，经过多年的发展，目前公司已拥有一批核心技术，形成了较强的核心竞争力，报告期内公司业绩增速比较高，但是财务质地一般般，下游市场竞争激烈，后期发展一般般，短线给予亿左右开盘估值，基于老股2.58万太少，上市总市值流通盘偏小，上市开盘有暴涨预期，建议积极申购，预判有1900亿左右申购，获配100股可能所需最低金额80W 左右，自己考虑性价比。
以上是无风平时习惯的新股申购人工结论，但是今天无风故意用了一下市面两个热门的AI大模型来做了一个试验，把无锡鼎邦的招股书扔给百度的文心一言和月之暗面的Kimi，吩咐他们给我分析招股书并作出一个综合评价。
结果问题来了，文心一言二话不说全程吞下招股书，用时几十秒，得出如下结论：
无锡鼎邦新股综合总结评价
无锡鼎邦，作为专注于炼油、化工专用换热设备的研发、设计、制造和销售的公司，其新股发行引发了市场的广泛关注。通过深入研究其招股书，我们可以从多个维度对其新股发行进行综合评价。
首先，从市场地位来看，无锡鼎邦已经取得了显著的成就。其凭借专业的换热设备制造能力、优秀的产品质量和服务，赢得了包括中国石化、中国石油、壳牌石油等众多国内外大型企业的青睐。这种市场认可度不仅证明了公司的技术实力，也为其未来的业务发展奠定了坚实的基础。此外，公司还拥有多项发明和实用新型专利，进一步巩固了其在行业内的领先地位。
然而，值得注意的是，无锡鼎邦在发展过程中也面临一些挑战。例如，招股书中提到公司及其控制的企业/分支机构可能存在因土地和房屋问题而引发的法律风险。虽然公司控股股东和实际控制人已经对此做出了补偿承诺，但这类潜在风险仍然可能对公司的业务发展产生不利影响。因此，投资者在考虑投资无锡鼎邦新股时，需要充分评估这些潜在风险。
在同业竞争方面，无锡鼎邦的情况相对较好。其控股股东和实际控制人直接或间接控制的其他企业并未从事与发行人相同或相似的业务，因此不存在明显的同业竞争问题。这有助于无锡鼎邦保持其市场份额和竞争优势。
综合来看，无锡鼎邦新股具有较高的投资价值。其在行业内的领先地位、广泛的市场认可度以及相对较低的同业竞争风险都为其未来的发展提供了有力保障。当然，投资者在做出投资决策时，还需要综合考虑公司的财务状况、市场前景以及个人风险承受能力等因素。
最后，需要强调的是，投资股票存在一定的风险性。投资者在投资无锡鼎邦新股时，应充分了解公司的经营情况、行业发展趋势以及市场风险等因素，以便做出明智的投资决策。同时，也建议投资者关注公司的后续公告和财报等信息，以便及时了解公司的最新动态和业绩表现。
另一家Kimi拿到了招股书，几十秒后非常坦诚说只能阅读前面60%内容（按照说明书Kimi目前确实只能处理200万字以内），但是作出了如下综合结论：
无锡鼎邦换热设备股份有限公司（以下简称“无锡鼎邦”或“公司”）的招股书提供了公司的详细情况，包括公司的业务模式、财务状况、管理团队、市场前景以及潜在风险等。以下是对无锡鼎邦新股的综合总结评价：
公司定位与主营业务：无锡鼎邦专注于换热设备的研发、设计、制造和销售，主要产品包括换热器和空冷器，广泛应用于石油化工领域。公司致力于为下游行业提供稳定、节能的专业化换热解决方案，具有一定的市场定位和技术优势。
技术创新与研发实力：公司重视技术创新和研发投入，拥有一支经验丰富的研发团队，并已取得多项发明专利和实用新型专利。公司的技术创新能力较强，能够根据客户需求提供定制化的产品和服务。
财务状况：根据招股书，无锡鼎邦的财务状况稳健，资产负债率逐年下降，营业收入和净利润呈现增长趋势。公司的毛利率和净资产收益率均保持在较高水平，显示出良好的盈利能力。
市场前景：石油化工行业作为公司的主要服务领域，受国家政策和全球能源需求的影响。随着国家对节能减排的重视以及炼化一体化项目的推进，公司面临较好的市场发展前景。
管理团队：公司的管理团队具有丰富的行业经验和专业知识，能够为公司的发展提供稳定的管理支持。同时，公司治理结构完善，各项内部控制制度健全。
风险因素：投资无锡鼎邦新股需要考虑的风险因素包括行业周期性风险、原材料价格波动风险、技术替代风险、发行失败风险等。投资者应充分了解这些风险，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。
发行情况：无锡鼎邦计划在北京证券交易所上市，发行价格和发行后市盈率均处于合理区间。公司预计募集资金将用于扩大生产能力和改善财务结构，有助于公司的长期发展。
综上所述，无锡鼎邦新股具有一定的投资吸引力，特别是对于看好石油化工设备制造行业和节能减排领域的投资者。然而，投资者在考虑投资时也应关注公司面临的行业风险和竞争压力，并根据自身的投资策略和风险偏好做出决策。
无风比较坦诚，对于两个AI助手能力的第一个回合，无风给文心一言的评价：差评，90%都是废话。无风给Kimi的评价：能力有限，60分合格。当然，这只是第一回合，而且是特定的细分工作，两个AI助手的工作能力还有待以后再尝试，说不定文心一言在其它方面表现出色也不一定。特别说明，以上结论属于个人观点，不做价值分析，不做转发评价，不做最终结论。
谨慎说明：对于新股申购预测表，无风重点是指申购估值，不是指上市估值，目前看，中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率，新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。
申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。
