本周沪深两市呈现冲高回落走势，呈现沪强深弱状态，沪指探顶3550附近承压回落。在周一、二传统白马低位反弹，但是后续市场延续性不理想，而且沪指呈现技术面承压。促使周四、五行情出现不同程度的回落。另外，板块依旧呈现分化状态，市场轮换较快。在成交量方面，周日均成交额12955亿，较上周小幅缩量；北上资金净流入12.76亿。市场交投情绪相对活跃，因为板块轮动加剧，本周市场赚钱效应不算理想。截至周五收盘，上证指数报收于3516，周累计涨幅1.68%；深证成指报收于14799，周累跌幅0.19%；创业板报收于3345，周累计跌幅达4.18%，沪市明显强于深市。
成长风格持续回落，传统白马“涅槃重生”？7月美国宏观数据强劲，而国内数据偏收紧。在本周市场的分化非常明显，前期涨幅较高的新能源、光伏、半导体等成长属性的行业纷纷出现回落，而对比前期持续低迷近4个月的传统白马反而得到市场关注，例如：房地产、银行、券商等均出现反弹。这种以传统白马股持续走强，让笔者想起前几年的行情。因今年市场风格的切换，导致科技成长风格主题不断演绎，市场资金不断累积在这方面。反观传统白马赛道资金持续外溢，股价也低迷近几个月时间；本周的反弹，让投资者以为传统白马股“涅槃重生”！。当然这种观点还为时尚早，毕竟前期长时间的低迷，对于市场投资者情绪的修复往往也需要时间来调整。不过对于中长周期的投资者而言，如果单纯从估值角度对比，其实很多标的的性价比其实也蛮高了。另外，从本周后半段的走势来看，有色、钢材稀有金属等顺周期方面，依旧保持良好态势，对于这种最上游原材料需求的增加，以及中报业绩的确定性强的逻辑，容易获得市场资金持续关注。本周国内外也披露七月份的宏观数据。整体而言，国内数据偏收紧，美国各项数据强劲。其中国内而言，主要聚焦在新增人民币贷款（10800亿、前值21200亿）、社会融资规模上（10600亿、前值36689亿），而且均不及预期明显下滑，体现整体投资意愿下降（背后可关注后续货币政策是否会更加宽松）。在美国方面，无论是上周的非农业就业数据，失业率，还是本周的CPI等各项数据均非常强劲（具体数据如下图），而且大幅超市场预期，从本周美股三大股指均持续性刷新历史新高得以验证。在资产配置上，保持前期一致。关注两类：第一，低估值+顺周期行业（中报业绩确定性高的、稀有资源类为主）；第二，中长期来看，市场的核心逻辑会依然围绕成长性强、业绩增速高和长期赛道向好的机构抱方向（成长风格为主-新能源汽车，半导体、锂电池等概念）。
技术面，虽然沪指经历连续两周的反弹行情，但是目前指数点位依旧处于前期区间当中，尚未形成新的领域，而且短期日线级别3500-3550空间承压力较强。深指方面，因为短期风格切换，导致周线级别K线形成“倒垂线”形态，短期上方压力明显。量能方面，虽然两市成交额依旧保持万亿水平，但是市场并没有改变存量资金博弈的性质。所以建议在短期策略上，谨慎盲目追高操作，留意市场超跌反弹的低吸机会。