本周沪深两市维持震荡走势，市场多空双方围绕3500展开争夺战，行业分化严重。周一，因受权重股带动，沪指站稳3500点，但是因为周末叶某事件的负面影响，叠加存量博弈特性，小市值个股表现惨烈，当日超130只小市值跌停。在随后几个交易日，市场上攻功能明显不足，而且行业的持续性不理想，往往呈现“一日游”行情，导致指数围绕着3500上下波动。在量能方面，周日均成交额8292亿，与上周基本持平；北上资金周累计小幅净流入4.7亿，聪明的资金较前期有所收敛。截至周五，上证指数报收于3486点，周累计跌幅0.11%；深证成指报收于14417点，周累计涨幅1.47%，深市强于沪市。
政策业绩空档期，市场跷跷板效应明显；美联储会议纪要不及预期，担忧情绪有所升温。随着五月行情的到来，市场也步入政策与业绩的空档期，更多的是受到单件事件因素驱动影响为主。其中最为明显的即使全球大宗商品价格波动，从而引发相关产业得到市场资金青睐。例如，5月上旬的大周期类板块：钢铁、有色、煤炭等等。与此同时，当下也是存量博弈市场，增量资金有限，导致市场的跷跷板效应明显，行情分化严重。就本周市场而言，消费（白酒、医药）、大金融（证券为主）等来稳定指数，而大周期、碳中和等方面呈现不断切换，呈现“一日游”走势。而且这种分化从前期的行业之间转变，加深到行业当中个股之间的分化，比例周五生物制品中：大白马长春高新、智飞生物与交大昂立、中源协和等，这种行业中的高与低之间的风格切换。从近两周的走势来看，增量资金效应不明显，以及市场拉高之后反复出现信心不足的情况，导致后续热点的持续性成为当下市场的主要问题，从而引发行业之间轮动，也体现当下仍然是存量博弈的市场。上周的美联储会议纪要鸽派也不及预期，主要是因为4月份的几大数据均增加加息的预期（CPI、非农业就业人数、失业率等）。他们多位官员认为，如果经济继续快速增长，在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的（政策的收紧），也干扰美股、以及国际金价的波动。另外，疫情方面，虽然印度每日新增人数较前期有所下降，但总的体量依旧庞大，疫情依旧在全球肆虐。配置方向关注两类：第一，低估值+顺周期行业；第二，具有业绩支撑的前期抱团品种（超跌修复的机会）。
技术面，沪市本周处于小幅冲高回落走势，但基本以3500为中枢上下波动。目前日线级别，沪指依旧在构造“上升三角”形态，下方有支撑。周线级别形成明显的上倒垂线K线，体现短期市场上方压力依旧明显。这种“下有支撑，上有压力”的状态不变，但是市场需要突破重要关口，往往需要量能的配合，所以短期量能依旧是我们关注的方向。在短期策略上，建议保持前期策略不变，区间操作手法为主，谨慎盲目追高，谨防假突破的信号。