宸安的股东：张高峡15%，智睿投资85%。智睿好像蒋老板90%，智飞10%。穿透股权，也就是智飞8.5%，张高峡15%，蒋老板76.5%。生物医药行业，过去两三年估值出现了大幅度的下调，无论是一级市场，还是二级市场。如果智飞利用现在行业低估，收购其他生物医药企业，可以理解为捡便宜。但收购宸安的动机显然不是，更多的可能是，蒋老板想利用宸安减肥药的热点，还有并购的噱头，提升智飞二级市场的估值水平，帮“共同富裕”员工持股计划解套，最好还能有点盈利。按当时的预期，比如宸安在当时的合理估值按100个单位算，可能收购价会到110，然后拿出20个单位回购智飞股票，两全其美。但现在，单单今年，二级市场上，智飞又下跌了50%。相应的，宸安的合理估值也应该会有所下调，按70个单位算。大股东把自己控股的企业装入上市公司的操作，无论怎么操作，都不可避免的，被怀疑中饱私囊。因此要想讨好二级市场，达到原来的预期目标(提高二级市场估值)，其实并不容易。就算70是合理估值，按68，或者69卖给上市公司，都可能被怀疑估值偏高。毕竟估值的事情，存在太多争议的空间。要想得到二级市场的认可，大概需要有肉眼可见的，能够感知的让利。比如，70是合理估值，按60，甚至更低，50左右的价格，二级市场才可能会认可。这种情况下，就算蒋老板同意，张高峡应该也不同意吧。毕竟相对当初的110左右的预期价格，差的太多了。退一步讲，就算他们都没意见。就现在脆弱的市场行情，就算有收购利好，可能也就一天行情，还可能只是高开低走。后面随时可以以代理、应收款、HPV竞争等，再创新低。宸安的股东白白做出来让利牺牲。