为什么A股的股王是贵州茅台而不是中国平安？

$中国平安(SH601318)$$贵州茅台(SH600519)$2020年贵州茅台从1200块钱回调到了1000块钱，现在不但收复失地，并且强势上涨创新高，而平安从92回调到了66，现在却还在70多徘徊。

为什么会出现这样的情况？

其实主要是商业逻辑导致的这个原因。

1.生意的模式比较。

保险这个生意，就是借长期的钱去做投资，保单的钱是需要理赔的，更像是非常低利息的贷款，比如说其中的寿险，钱给了保险公司，保险公司就拿一部分去买长期国债，然后还有一些钱去做股票等投资，经过复利的增长，最后这笔钱会指数式的变多，然后一旦客户出事，他们再拿出其中一部分钱去理赔。

中国平安某种程度比较像巴菲特的伯克希尔，但是这样的投资是非常不稳定的，如债券的利息如果一直维持这个水平·，甚至更低，那他的投资收益就要变少很多，再比如炒股的收益，最新的汇丰银行第一大股东就是平安，他大跌的话，对于平安自然有不小的影响。

保险的投资收益和股市的关联性很大，如中国人寿，中国太保、新华保险都是这样，不好的时候他的利润就负增长70%之多，去年的平安、太保那些利润增长如此多，那为什么股票还跌？

因为投资者明白，这样的增长不可以持续，今年经济环境这么差，他们再增长这么多，这可能吗？

回过头看茅台，茅台是什么样的？

茅台没有负债的，他从来不借钱，茅台酒也是不会贬值的，也不会降价，这就证明他的毛利率一直都是能维持住。

贵州茅台不说他今年增长多少，起码利润不会跌多少，负增长的可能性极低，而且因为他没有负债，没有应收账款，金融危机来了对这样的公司冲击很小，从没听说哪个做酒的公司因为金融危机倒闭的，特别是这种行业老大，酒企的资金链是完全没有问题的。

2.人力成本的比较

贵州茅台养的人很少，基本上就不用专家去管，特别是生产线，不需要请什么博士、硕士之类的高材生，只要请普通人就可，这样的人力成本很低。

转头看中国平安，高管离职很频繁，不是这个跑就是那个跑，他的人力成本很高的，上到管理层，下到销售人员都是如此。

中国平安会请农民工去做销售行吗？那样的话谁敢买，而且没点口才也忽悠不了客户掏钱啊。

所以在人才方面中国平安是有不确定性的。

3.消费者的依赖性

如果经济特别差，人民失业了，谁还有钱去买保险？保险行业更像是周期股的一种。

喝酒就不一样了，你如果没钱喝飞天茅台，可以喝茅台王子酒，再贫寒一点，就去搞点二锅头也行，因为你穷了你也得喝，这已经成为那些老人的味觉记忆了，不喝难受，心情不好时借酒消愁。

4.客户粘粘性

虽然在我看来喝茅台和喝二锅头区别不太多，都是麻醉（ps：因为我不喝酒）。

不过茅台的文化已经深入人心，大家都认可，喝茅台酒代表我有钱有身份，喝二锅头就比较low，所以他有很强的客户粘粘性。

而且对于买保险来说就不一样了，今年去平安，明年可能就在太保，后年就人保了，就比如我的车险来讲，就看谁的报价低，返钱多，我就在那买，绝对不会一棵树上吊死。

3.从最朴素的视角看生意。

其实看什么公司赚钱，就看我们自己喜欢买什么就好了，你见过有谁喜欢买一堆保险放家的吗？

打个比方，那些贪官污吏被抓，你有没有听过查出来家里有一大堆保险单的，很多人被抓了，都是查出来有很多房子，家里藏了大量的茅台，五粮液等。

保险虽然好，我们的确要配置，但绝对没有人真的会买一大堆，那不就是傻子了吗？

4.对于那些说中国的保险覆盖率远远比不上日本的看法。

有些人说什么中国的保险覆盖率远远比不上日本，在我看来十分牵强，这只是为了看多平安找的理由。

有些东西不能比，因为有很多东西我们都比不上发达国家。

举个例子，我们国家的篮球你打的赢美国吗？国足踢进过世界杯吗？音乐比得上新西兰吗？乒乓球有其他国家打赢过我们吗？

因为每个国家的国情不同，很多东西无法比较，否则你岂不是可以通过发达国家，知道我国未来的路是什么样的？可以用后视镜来看中国，那这个世界就是你的了，这很虚无缥缈。

ps：本文不是唱衰中国平安，只是站在一个中立的角度评论中国平安和贵州茅台相比，到底差在哪？为什么他不是股王？

我自己还挺看好中国平安的，我也买了不少中国平安的股票，反而没有买一手茅台。（嫌它的价格贵了）