$腾讯控股(00700)$ 刚刚看到有人在雪球上评论腾讯，说去年1577亿净利润里，有130亿是投资收益，这部分不能给啥估值，所以目前的腾讯并不低估。
这类人，投资你说一点都不懂吧，其实还是懂一点的，但他往往以为自己很懂，通常这类人是市场上亏钱最多的。
确实，很多投资收益，市场是不给什么估值的，比如公允价值变动收益，不属于经营上可持续性收益，熊市一来或者房价一跌，收益就没了，还有些是卖掉部分股权的一次性收益，比如伊利卖掉了一个煤矿带来的收益。
但腾讯的投资收益，属于合联营公司利润收益，大头是拼多多和快手，腾讯都是第二大股东，早年拼多多砍一刀起家，就是靠微信的社交裂变，才有了泼天的流量，也算是腾讯帮扶起来的。
而目前的拼多多和快手都属于高速成长股，经营模式又是轻资产，高自由现金流，给腾讯带来的投资收益，每年都在快速增长，这部分投资收益，完全可以给合理的估值。
比如川投能源，主营业务年年亏损，利润全靠投资上游水电站的投资收益，利润虽然只有低增速，但因为有稳定增长且利润含金量高，市场依旧给近20倍的估值。