这段日子，永辉超市一直跌，让大家心理很不好受，不少朋友留言说自己坚持不住了。其实，投资股票就是这样子的，怎么可能让你一买进去就天天涨，即便笔者再三告诉大家要从长远考虑，给大家讲很多逻辑，但只要每一次股价震荡，大家看了负面信息，神经就又会高度紧张。
大家仔细想一想，是不是每次股价一跌，就觉得公司有这样那样的问题，股价一涨，就觉得公司非常好？
典型的，信仰是涨出来的，怀疑是跌出来的....
笔者可以把话放在这里，如果不克服这样的人性弱点，是绝对绝对赚不到钱的！因为，股价跌是常态，涨却是极少的情况，要想在A股混，这个心理准备，是一定要有的。
别看别人的股票涨的好，那是因为跌的时候你没看到。好了，言归正传，我们来聊聊永辉超市这次交出来的三季报。
前三季度的整体状况，咱们就先不说了，永辉作为疫情受益公司，前三季度整体情况是很不错的，咱们主要看单独三季度。
这第三季的表现一眼看上去，很是差强人意，营收同比增长-0.95%，净利润同比增长3.45%。
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利润啥的咱先不看，这个营收，可以说是永辉这么多年来，首次出现单季负增长，也难怪股价一直不涨了。
但是，想想也很正常，首先，我们在之前的文章里讲过，永辉2019年疯狂开mini店试水，一季度发现mini开太猛，很多逻辑没跑通，开始关店，这次三季度，又关了61家mini，仅新开了8家；大店开店速度放缓，虽然第三季度明显加快新开27家，签约24家。
但这些新店多数在8月底9月末开的，对三季度的营收贡献不大，且上半年疫情原因也没怎么开店。
所以，新店开店放缓叠加mini店的关闭，导致了公司营收略微下降。
那么问题来了，永辉是傻的么？从永辉生活小店，到超级物种，到永辉mini，三次试水，三次巨亏，学费交一次就够了，为什么要交这么多次？
答案是：全行业都在交学费。
正如我们之前的文章：永辉超市，最好的赛道之一，最好的股票之一！万亿蓝海里的巨无霸 所讲，生鲜是一个特别好的赛道，市场比饮料、服装高了不止一个数量级，很久之前就有一堆大佬瞄准了他。
只不过，生鲜太难了，正是因为大家消费频次高，因此对价格敏感度特别高，化妆品毛利率可以又80%以上，生鲜就只能在15%徘徊，如果做线上生鲜，冷链运输顺丰是标配，本就薄如纸的利润，还要被物流生生吃掉一大截，再加上生鲜容易损耗，所以，想搞新零售的人，一直都没有成功过。
大家想想看，这么些年，从易果生鲜这种卖高级水果出身的纯电商，到阿里的盒马生鲜线上线下一体化，再到叮咚买菜、呆萝卜前置仓配送，再到现在的社区团购，谁赚钱了？
答案是：谁也没有！
但受到这些新型零售商的冲击，线下大卖场的生意确实在变差，即便这些乱七八糟的互联网企业没挣到钱，可也会整得大家谁的日子都不好过。
面对行业迅速变化，永辉能安心过好自己的小日子么，他能不参与探索未来的路么？当然不能！
最开始，永辉试水的生活店，参照物是日本。如果咱们有去过日本的朋友，仔细留心不难发现，在日本，大超市形态已经没啥前景了，反而是社区生鲜店、便利店等小店到处都是。这让永辉错误的认为，生鲜便利化、小型化也该是中国零售业未来的趋势。
于是，永辉生活的定位成了抓年轻、抓白领的“7-11+生鲜“模式，真的做了才发现，咱们国家和日本人的生活习惯实在差太多了，这些进口的、网红的、即食的、便利的、商品扔在生鲜店内，活脱脱做成了个四不像。
开在社区里吧，完全下沉不进去，开在写字楼、商圈里吧，又没办法干过纯种“7-11”。
于是，永辉生活失败了，开始陆续关店。
至于超级物种，则是抄的盒马鲜生，讲道理，盒马模式逻辑上是非常自洽的，做本地配送，市中心的生鲜超市即是店也是仓库，围绕店铺中心三公里范围来做一小时配送，一个是可以直接送到家，方便顾客，一个是打破线下店坪效的天花板（因为一家店接待的顾客是有上限的，但如果这家店同时接线上线下的单，就打破了线下门店的坪效天花板）。
然而，这个模式投入较大，需要推比较贵的食材，抬高客单价才能玩得转。
而且，这个模式，超一线城市以及二线城市核心地带的用户能买帐，三四五线城市，就很难下沉下去了。
所以，别看阿里的盒马表面生意红红火火，实则底裤都要赔光了，永辉的超级物种，自然也好不到哪里去，亏损越来越大。
于是，永辉第三套业务模式，永辉mini上线了。
相比永辉生活、超级物种，永辉mini可以说相当接地气，从永辉生活、超级物种的抓年轻抓白领改成了抓家庭，经营品类上就是大永辉超市的缩小版，生鲜占比超过50%，“菜价”对标菜市场，开在家附近。
业内都叫永辉mini为：小永辉，永辉大店为：大永辉。
可以说，永辉mini的形态应当是成功的，一是盒马从今年三月开始，不搞盒马大店、盒马小站转身做起了盒马mini，二是目前国内市占率第一的商超，高鑫零售（即大润发）也宣布，今后多开300-500坪的小店为主。
但是，也是永辉一贯模式，一旦决定，立马快马加鞭推进，疯狂的开mini，出现了很多管理上的问题，本来可能成功的模式，又被搞得亏损累累。
于是，永辉mini也在今年迎来关店潮。
但，这个事，笔者认为，得辩证看待，对新业务而言，永辉历来以果敢“打天下”——快速试水，快马加鞭推进，而一旦有了阶段性反馈，财务模型算不过账来，则立马止损、撤退，非常果断。正是因为这样的快，使得永辉能在零售卖场这个红海中杀出一条血路。
新业务一定要敢于去试，不能因为怕亏就不试了，永辉半年报电话会议讲了这样一段话：mini店坪效上半年月均是1.6万，要实现赚钱需要做到两万，上半年mini亏了1.3亿，相对去年控制比较好，目前正在发力打磨样板店。
其实，经过生鲜电商近10年的探索，虽然大家都还亏着，但无数的前辈尸体还是为大家指明了一个可能成功的方向，那就是：更小更多的门店+更聚焦的品类，用上更垂直更整合的供应链，实现更低的成本。
因此，笔者认为永辉的mini进行调整后，配合大店，走到家业务，大方向应该是没有错的。
好了，说完不尽如人意的营收，我们看看永辉的现金流，简直是好到炸裂，2020年以来，三个季度的现金流，都快撑破天了..
这说明什么，说明公司自身造血能力良好！
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一直看笔者文章的朋友，都该清楚，我们重视现金流比净利润多多了，毕竟，现金流才是玄门正宗，利润要想调节实在太容易了。
现金流对比一家公司就好比一个人的造血系统，现金流好，才是真的好。
我们再来看公司的到家业务，零售业发展到现在，笔者认为，基本大方向还是比较确定了，那就是：生鲜行业线上化困难。
这反而成为线下卖场的机会，线下原有卖家如果能提升加强运营能力，插上互联网的翅膀，以后前途不可限量，而且能成为企业自身特别特别好的壁垒。
永辉今年前三个季度，到家业务一共实现销售额65.35亿，同比增长180%，占主营收入比9.7%，和半年报没什么区别，照这个速度，全年达成公司目标：到家100亿销售额，占比10%应该没毛病。
同时，公司抛出一个重磅利好，那就是以不超9元/股进行股票回购，回购数量为1.5亿股-3亿股，资金总额不超27亿，用来进行股权激励。
笔者一直很看好永辉超市，当然啦，最开始留意他，是因为大洋彼岸漂亮国的沃尔玛成为一支百倍大牛股，那以中国的人口红利，是更应该出一个似沃尔玛一般的超级连锁商超的，由于永辉超市的优秀表现叠加其他竞争对手差他太远，笔者一度认为，永辉，是最有希望成为中国沃尔玛的。
不过，历史肯定不会一模一样，永辉的发展，经历了之前漂亮国所没有经历的，那就是互联网时代的崛起，当永辉受到线上电商冲击时，他选择积极拥抱互联网，不断试水新业务，成为腾讯、京东系的一员。
大家如果一直追踪永辉，不难发现，京东系在永辉的持股越来越高，从一开始的5%，到这个三季度增持到了7%，叠加江苏圆周电子商务这个一致行动人，其实京东系+腾讯合计持股永辉高达17%。
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经过之前系列文章叠加今天的追踪，笔者认为，生鲜是一个进入壁垒十分高的行业，资本、互联网无法快速催熟，更没法自己搞一个出来，因此，传统大卖场插上互联网的翅膀，或是新零售唯一的解。
永辉，本就拥有全行业最强供应链（看看疫情期间的表现大家就能明白），叠加京东最强自营物流体系，加上腾讯这个国民级流量入口，也许，会为我们呈现新零售真正的模样。
万亿零售市场龙头，永辉超市，还有10倍吗？2个跌停处准备加仓
所以，永辉超市调整又怎样，从四月份到现在，它回调了20%多，也就是2个多跌停板，我准备就在这附近加仓它！