很多投资者都认为香港市场目前是低估的，或多或少参与了港股市场。这期间就不可避免存在一个问题，有些股票中（内地）港两地上市，交易价格却不一致，这就必然涉及到AH溢价的问题，那么AH溢价多少才是合理的？
这个问题涉及到的玩法，大体分为三种：
1、单只个股的AH轮动；
2、指数（一般是指数基金）的AH轮动；
3、AH轮动类指数基金的操作等等。
AH溢价现在最著名的指标莫过于恒生指数公司编制的恒生AH溢价指数，这个指数衡量AH两地上市公司的股价折溢价情况。
简单来说：指数小于100就是A股比港股便宜，反之指数大于100就是A股比港股贵。
截止今天收盘该指数是127.8，而从近两年来看恒生AH溢价指数区间是在112到139之间，换句话说18年元旦以来，中港两地上市的公司A股股价是港股股价的1.12倍到1.39倍之间波动。
影响因素：
1、红利
A股现在是鼓励投资者长期投资，所以出来对长期持股的投资者实行红利税优惠甚至完全减免。
比如持股1月之内全额征收红利税20%，持股1月到1年之间收取10%的红利税，持股1年以上免收红利税。
而内地投资者通过港股通投资$香港交易所(00388)$上市的港股，不好意思，20%的红利税，别说1年了，就是持股10年也不免除。
举例来说：泥沼控股股份有限公司在内地和香港上市2年了，一个投资者自上市开始就持有泥沼控股的内地股100股，港股100股。
泥沼控股决定今年每股派发红利为1元人民币，持有100股大陆上市的股票可以获得红利100元，而持有100股港股股票只能获得80元（等值人民币）的红利。
而且内地分红几天就到账，香港分红可能导致就几个星期甚至一两个月，还影响投资者红利再投资，不得不说大陆金融效率高。
2、新股
大陆投资者持有A股可以计算打新市值，而通过港股通持有的港股不算市值。当然不只是港股不算市值，B股，ETF等等都不算市值。
打新股和打新可转债完全不一样，可转债打新有帐户就行，打新股还要算市值，而且还要沪深两个交易所单独算市值。
大家也都知道新股可以贡献一部分收益，虽说现在有些新股有点风险，但是大部分情况还好，而投资者选择港股通投资港股，那么等于放弃打新收益，这实际上间接增加一个成本。
除此以外还有流动性等等差距。
那么问题来了大家认为AH溢价多少为合理波动区间？
这个合理区间就可以进行个股、指数基金轮动和AH指数基金的波段操作。
一旦AH溢价区间不合理，如果设置过低，有可能导致AH之间经常转换，导致交易费用增加，持有A股时间受影响，A股长期持股的红利税一点也不少交，港股的低估值也不一定享受到，相反如果AH轮动设置过高，长期不能转换，直接失去轮动意义。
我个人拍脑袋认为AH溢价指数120或是1.2倍，可能是大概合理的。