去年下半年开始，基金尤其是指数基金的价格战持续进行中，一开始股票类指数基金降价，然后债券类指数基金也开始降价。
我上周对基金价格战进行了一下复盘，得出了如下7大结论：
1、随着价格战的继续，基金会继续保持降费的大趋势，年费率20BP基金会不断出现；
2、面向银行、保险和上市公司大股东的泛机构业务不断竞争也需要降低费率；
3、各家基金公司在降价上均采用“田忌赛马”策略：用自己的下等马来跟别人的上等马比，降低价格不影响自己赚钱，来了增量更好。
4、基金公司布局会影响基金公司竞争策略，从目前基金公司布局来看：华夏是ETF市场里面防守形势最好的公司，易方达注定是进攻最积极的基金公司，潜在ETF玩家里面请重视天弘基金；
5、未来的一场或几场牛市会极大影响ETF的竞争格局；
6、从美国市场经验来看：ETF降低费率能对基金规模增加起一定促进作用，但是不要幻想降低费率就能解决ETF竞争的一切问题。
7、价格战会进一步刺激指数基金大发展，但是这不代表主动基金就会完全被淘汰，事实上主被动基金都是优胜劣汰，一些指数基金也会清盘，一些基金公司也会退出指数基金的竞争。
一、“20BP”基金会不断出现
“20BP”基金的意思是年管理费0.15%，托管费0.05%的基金。
20BP基金首先是华夏、博时和银华基金推出的3个央企结构调整ETF基金开始的，后续参与价格战的各家基金公司陆陆续续将20BP基金从策略类指数推进到宽基指数，而部分债券指数基金客户群体主要是银行、保险等等机构客户，也把费率推进到20BP水平基础之上。
当然有些基金公司在宣传上说是15BP基金——15BP基金则只说0.15%的管理费，托管费0.05%因为归托管行所有，托管费确实是托管行收取的，不是基金公司收取的，这个我们都承认，但是0.05%的托管费也是投资者需要支付的投资成本，所以我认为叫20BP基金更为准确，更能精确反映投资者的投资成本。
我个人判断：公募基金降价会继续，20BP基金未来会不断出现。
二、机构类业务会加速基金降价
债券类指数基金一开始费率40BP、50BP，但是面对同样的机构客户，不断下杀费率，已经慢慢推进到20或是25BP水平。
而股票类指数基金尤其是股票类ETF领域，开始逐渐重视上市公司大股东股票换购，多个基金公司都将ETF股票换购作为机构业务营销的重点了。
大股东股票换购ETF虽然有方便未来减持，减少对市场冲击等等优点，但是有个关键的问题：大股东持有上市公司股票不需要缴纳管理费、托管费，大股东对上市公司分红也有建议权，很少见大股东建议上市公司的分红提案被否决。
但是上市公司大股东换购ETF以后，ETF有管理费、托管费，这等于无形中多出一道成本，大股东也不傻，所以也需要基金公司降低费率来让利。
别的我不说了，下面这是四月份上报的央企创新驱动指数和国企一带一路指数的ETF（含联接基金）申报情况表，大家看看博时、汇添富、富国、易方达、嘉实、广发，大家说说这都是基金管理规模排名前列的大公司，小公司根本没法玩，大公司全都准备参与面向国企、央企的股东换购业务了。
我跟大家说这两个指数成分股都有中国石油，大概率中国石油集团又要股票认购，大家信不信？
三、田忌赛马
大家会发现多个基金降价了，但是仔细一看，降价的都不是各家基金公司主打的产品，虽然都在降价，但是各家基金公司都是熟悉运用了“田忌赛马”策略——专门拿着下等马来对付别人的上等马，输了无所谓，能冲击别人更好，反正也不指望100%获胜，然后靠着上等马赚钱。
基金公司除了考核赚钱，还要考核规模，所以拿一些本来规模很小，可能不赚钱的基金降价，名声很好，还方便营销，尤其是方便对机构客户营销，不奢求降价带来多少量，但是本来在A基金公司买的基金，现在转移到B基金公司，这一来一回，对A、B两家基金公司排名都会产生一定影响。
四、基金布局影响价格战攻防
基金公司现有基金布局和基金规模会极大影响基金公司参与价格战的角色。品类里面规模大的肯定要进行防守，而品类里面规模小的需要放手进攻。
整体来说基金价格战更多聚焦在上证50、沪深300和中证500三大主流宽基指数上。
这三大指数对应规模最大的ETF，分别由三个基金公司占据，华夏是上证50指数的510050，沪深300是华泰柏瑞510300和南方的中证500ETF是510500，规模都在300亿以上，甚至50和500ETF规模都超过400亿。
从目前来看:能参与这三个指数ETF竞争的都是大基金公司，小公司你连打这三个指数价格战的资格都没有。
五、华夏防守最好，易方达能进攻
整体来说：华夏基金是防守局势最好的基金公司，易方达基金是进攻能力最强的基金公司。
先讲华夏：为什么是说华夏防守局势最好，华夏ETF领域是一超多强，50ETF超强，一个ETF规模就是400多亿，超过很多基金公司总规模（排除货币基金），而华夏的300和500ETF都是排名第二，华夏沪深300是510330，这个ETF规模是200多亿，除此之外华夏还有两个恒生ETF、一个中小板ETF，还有去年的一个央企结构调整ETF和新募集的四川国企ETF，规模都还可以。
然后说易方达：为什么易方达进攻形势最好，易方达在ETF领域是有H股ETF和创业板ETF，从日成交来看一般是在ETF成交的第四、五位，位置比较稳定，而前三大宽基指数上证50、沪深300和中证500，易方达布局都比较晚，比如上证50ETF易方达才开始募集，所以规模自然不大，放手降价冲击其他基金公司就行了。
而且我仔细研究了一下易方达的基金布局情况以后，得出一个更疯狂的结论：即使易方达基金所有的ETF都降价，易方达基金的量化投资部门也能盈利，对，这是我说的。
当然请易方达基金公司的人不要因为这个结论找我。
而其他几家大公司虽然也有规模比较大的ETF基金，但是突出表现在ETF一家独大，一个基金公司有多个ETF，但是只有一个超级ETF，其他ETF相对自己家的超级ETF规模来说有点小，一旦自己家的超级ETF受到冲击，就有点麻烦，我就不点名了，省的说我黑基金公司。
六、中型基金公司也会被淘汰
去年我还说ETF的战争小基金公司已经被淘汰了，我现在修改了一下我的结论：在TOP级别基金公司都在参与ETF换购，ETF都在打价格战的基础上，未来几年中型基金公司也会逐渐淘汰出宽基ETF市场。
宽基ETF领域只会有TOP级别的基金公司参与，大家可以数一数现在无非就是易方达、华夏、华泰柏瑞、南方、嘉实、华安、银华、工银瑞信、平安还有广发等等基金公司能参与竞争，这都算是大中型基金公司吧。
绝大多数中型基金公司参与宽基ETF领域的窗口已经慢慢关闭了，对于中型基金公司来说，行业类ETF还可能存在一定机会。
不是每一个基金公司都能像华安一样能搞出一个创50来的，再说华安在ETF领域不是小喽啰，华安之前就有一个规模在200亿左右的上证180ETF，拥有单个ETF规模在200亿本身就已经证明华安算是ETF市场有一定话语权的大玩家。
七、为什么是天弘基金？
剩下几个能大规模参与ETF市场的基金公司，大家可以数一数：除了分级基金规模比较大的富国、鹏华和国泰，剩下的就是招商局旗下的博时基金、招商基金，上海的汇添富基金，中国平安的平安基金（平安布局基本完成了，但是规模还没上来）和天弘基金等等。
仔细一分析，富国、鹏华和国泰三家肯定优先照顾自己家的分级基金，至少要创设ETF，再把现有分级基金转换成ETF联接基金。
最需要重视的ETF市场潜在玩家可能是天弘基金。
为什么是天弘基金？
天弘基金很多人认为就一个余额宝，去了余额宝就不行了，我提醒大家一句：天弘基金的非货币基金规模已经排名在40位左右了。
余额宝等等货币基金现在不算在基金公司规模排名里面，但是不代表余额宝不赚钱，余额宝可以支撑天弘基金发展很多业务。
天弘基金现在没有ETF对吧，但是我给大家看看天弘基金的未来布局：ETF报了沪深300、中证500和创业板，还准备利用新获得的QDII额度搞一个标普500指数基金。
按照正常思路，天弘基金获批ETF以后，现有的场外指数基金可能会转换成ETF联接基金，当然对散户投资者没有影响，但是这代表这天弘基金会逐步参与ETF市场的竞争。
八、需要一轮牛市
说起ETF价格战和攻防战，其实最好的就是一轮牛市，一轮牛市，大量新增基金会为低价基金和新入场基金提供机会。
九、他山之石的美国经验
从美国来看，美国ETF费率较低，但是存量规模大的ETF也不一定是费率最低的ETF。
拿美国市场最为关注的标普500ETF来说，SPY（道富旗下）、IVV（贝莱德旗下ishares品牌）和VOO（先锋领航公司Vanguard旗下）均超过1000亿美元。
其中SPY最大，规模2000多亿，但是SPY不是费率最低，这三个TOP级别标普500ETF费率最低的先锋领航的VOO反而是费率最低的，那是不是拿着几千亿美元买其他两个ETF的人都很笨？
从美国经验来看：ETF降低费率对投资者来说是好事，也能对基金规模增加起一定促进作用，但是不要认为降低费率就是能解决一切问题。
十、主动基金的应对
被动基金在降低费率，声势浩大，但是实际上主动基金一样会发展，最怕的就是主动基金没做好，又盯上了被动基金，想从被动基金作为突破口。
指数基金好好好，但是国内以主动基金著称的几个公司兴全、东方红、中欧等等口碑也很好，公募基金这样，私募也是，部分国内知名私募口碑也很好，规模高达数百亿甚至上千亿，都超过一些中小型公募基金的规模了。
指数基金会发展，这个大家都认可，但是指数基金大发展并不代表主动基金就会完全被淘汰，事实上主被动基金都会优胜劣汰，这两年指数基金大发展，但是一样有指数基金清盘。