由于国内 PI 薄膜行业的整体水平与国外存在差距，大部分停留于低端产品领域，而高性能 PI 薄膜领域主要被杜邦、钟渊化学、PIAM 等国外巨头占据，产品严重依赖进口。在我国产业结构升级、关键材料国产化的背景下，高性能PI 薄膜进口替代的市场空间可观，以公司为代表的具有独立完善的核心技术体系的企业，迎来技术创新和国产化替代的重要机遇。
经过 17 年的技术研发，公司自主掌握了配方、工艺、装备等整套高性能 PI 薄膜制备技术，量产产品热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜的技术体系日臻完善，在多款产品填补国内空白的同时，产销量也已具备一定规模。
一、嘉兴高性能PI膜大项目投资13亿元，投产开启新利润
嘉兴募投项目募投项目的厂房建设工程已基本完成，4条主生产线和各工厂系统主体安装工作基本完成，另外2条主生产线正在安装过程中。已完成安装的4条主生产线系统陆续开始进行调试。后续，公司将利用新增产能及产线加快在新能源、柔性电子、高速通信等市场的拓展，加快推动COF用PI、第二代热控PI、TPI等新产品。
COF又称覆晶薄膜，是将显示驱动芯片直接封装在PI薄膜上面，目前薄膜和产业链都由日本UBE独家垄断，国产化替代需求迫切。公司持续推进COF用PI膜的研发，部分性能需在嘉兴产线上实现。因产品属于集成电路封装领域，也在联合下游共同努力，争取早日实现突破。
嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目建成后，公司的生产线数量将进一步增加，生产线技术水平也将随着技术经验的积累持续提升，可有效支持多产品种类的研发及产业化，为公司新品种新技术的布局奠定基础。
嘉兴瑞华泰高性能聚酰亚胺薄膜项目拟新建 1,600 吨 PI 薄膜产能，主要产品包括热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜、特种功能 PI 薄膜等系列产品，在现有产能基础上进一步扩充产品类别，升级装备水平及改进工艺技术，致力于将 PI 薄膜在新能源等更多新型应用领域实现产业化应用，使公司在产业链中拥有更丰富的产品结构，占据更有利的竞争地位。
二、TPI打破垄断，小批量供货
TPI为无胶法生产FCCL的工艺,由日企钟渊化学所垄断,公司通过自有工艺路径打破日本专利护垄断。目前已完成客户小试认证,计划在嘉兴产线推进放量进程。
三、PI浆料业务
浆料与膜是PI用量最大的产品形态,公司目前以生产PI薄膜为主,浆料业务为未来发展方向之一,现处于实验室小试阶段。目前计划建PI浆料中试线,当前主要考虑建线选址问题,今年不会贡献销售。
四、PI质子交换膜（在研）
随着可再生能源的占比提升，光伏发电、氢能及燃料电池行业快速发展，PI 薄膜在薄膜光伏电池、燃料电池质子交换膜领域有望实现产业化应用。随着光伏行业的发展，薄膜类光伏电池的光电转换效率提升，虽目前相较晶体硅类光伏电池略低，但其透明度可调，且具有较好的弱光性和更优的温度系数，在弱光、高温等环境中的适应性更强，应用形式多样，产业化技术成熟后将拥有广阔的市场空间。
此外，芳香族聚酰亚胺的优良热稳定性、高的机械强度、良好的成膜性和优异的耐化学性，也是质子交换膜所需的重要性能，目前磺化 PI 质子交换膜处于实验室研究阶段，尚未替代杜邦 Nafion 膜，但经改性设计和产业化后有望成为制备质子交换膜的优良材料。
本文标的：$瑞华泰(SH688323)$
同行参考公司：$国风新材(SZ000859)$ $泛亚微透(SH688386)$
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