$赢合科技(SZ300457)$
赢合科技——A股唯一“电子烟”出海标的。
【逆袭黑马】
赢合科技于2018年收购斯科尔电子烟，经过几年调整及战略布局，于2022年开始打入英国市场。2023年凭借爆品一次性水果味电子烟，在英国销量排行从全国第8位一举跃居至第2，仅次于龙头爱奇迹。2023H1实现电子烟业务爆发性增长，上半年实现14亿收入，4.2亿利润，同比增长超过1400%，【目前电子烟海外收入占比为100%】。
【市场份额持续提升】
凭借时尚设计及超过30种水果味选择，23年下半年斯科尔延续高增趋势，市场份额进一步提升。下半年合计出货超过1.8亿支，预估为公司贡献27亿收入，对应8亿净利润。全年预估电子烟利润超12亿元，对应归母净利润6亿元。
【市场空间持续打开】
目前一次性电子烟渗透率仅10%，未来成长空间广阔。与换弹式电子烟相比，一次性电子烟更具便携性及经济性，受到广大青少年喜爱，同时亦是禁烟措施绝佳过渡单品。近年来市场渗透率持续提升，有望提升至超过30%电子烟市场份额，成为换弹式产品的有效替代。未来3年市场空间有望从2000亿增长至5000亿，CAGR超40%。