$陕西煤业(SH601225)$ $中国海洋石油(00883)$ $中煤能源(01898)$ 

短线煤炭疯狂后，可能要调整了，好事情，哪能天天涨。正好让大家冷静一下。来来来。再发一次去年10月写的煤炭基本面文章，这篇文章鄙人还是很得意的。因为3个月后和国内最知名的煤炭券商信达的左博士的研报分析和我这篇完全一致，当然人家有团队优势，内容更细。但是，大方向是对的。

目前的发展看。国外价格高。进口的3亿吨能进来多少？原油，基本金属，农产品全在高位。我国煤炭为主的一次能源优势又体现出来了。也许，行情才开始。

原贴如下：

说点长期的基本面。

请注意的是我们今后的发展大方向是定了的。就是坚决走制造业为主的道路。也就是德国的道路。最近几年很多政策都在参考德国的做法。包括职业教育。要培养大量高素质的蓝领工人等等。那逻辑很清楚。

1.走高端制造业的道路。电，基础金属，矿物这些最基本的消费是不会快速减少的，煤炭是我国保证电力供应的主力一次能源，是否达峰我不敢说。结合我的认知，40亿吨的消费平台期还会持续很长的时间。我的看法是随着电动车，5G，云数据中心，半导体制造，光伏制造（硅料）等高耗能的快速发展，结合发达地区居民用电的上升（夏天全空调，冬季长江流域开电取暖设备等），再减少一部分高耗能企业的用电，电力消费的是每年增加的。那么，在新能源还未成为主力能源的时候，煤炭还要一次达峰过程，预计在2025年到2030年之间出现。注意下面数据。2010年年用电4.2万亿。2020年7.5万亿，2021年是8.1万亿。2030年预计在10万亿（按照现在趋势，估计这个数字打不住）。2050年预计在15万亿。这是在碳中和的背景下提出的数字，没有碳中和这个数字还会高。

2。供给方面。结合碳中和，你的煤炭新投资是控制的，现有的区位好的资源也不多了。去年2020年新审批的20个煤炭项目，18个在新疆。前几周刚审批的项目，在新疆，甘肃，宁夏。今年是因为特殊的情况，出口暴增，用电量增加太快，新能源又出不了太多的力。造成现在这个局面，保供新增的产能也都是现有基础上增产。新矿哪有这么快。那我们要等上几个月看看保供的效果。明天特殊情况消失后，回到正常增速，全社会库存补上，煤炭供应重回紧平衡。这个能否顺利实现还要观察。 碳中和背景下煤炭供应紧平衡是长期现象。国际上由于碳中和的原因，情况类似。简单说，都不愿意投化石能源了，因为政治不正确，回报不确定。那供应的余量会越来越小。2010年我国高峰50亿吨供给，供给侧后，小煤炭，资源枯竭矿大量退出，大约退出10亿吨。这几年都是加上2，3亿吨的进口才平衡。现在国际煤价摆在那里。明年的供给形势个人觉得也会很紧张。现在看就算疫情的影响，由于进口价格高，进口煤大量下降，供给还是紧张。

3.价格：由于我国是制造业大国，电费的上涨肯定不能过快。最近出的政策是也缓慢涨价，慢慢让下游适应。顺便淘汰高能耗和低附加值的企业（低附加值的企业解决大量就业，也是缓慢淘汰过程）。煤炭长协价格也会缓慢上涨，给下游时间，全力保障电力供应。其他行业的需求就不能全部满足了，这类企业各自找各自的办法吧。简单说就是电力长协价格，量保证好。其他钢铁，水泥，化工用煤的价格就基本市场化。

4.最近的政策力度非常之大。也正说明情况的严峻。冬储还有20天左右的黄金时间。希望电厂能在这段期间大力采购，煤炭生产再加把劲，多补点库存。政策打击的主要是贸易商，对国企长协没影响。给长协煤的价格空间也合理。港口2000以上的市场煤肯定是不合理的。对于价格的判断，个人觉得明年5500卡，港口1200到1500可能会是一个主要区间。最近港口5500的市场价就在这个范围。

5 神华，陕煤，淮北这些优质低成本，以长协为主的国企肯定是受益的。长期业绩无忧，确定性强，等待市场的认可。露天褐煤3200卡，今年长协150，明年有机会去到180到200加上全产业链的电解铝，也是一个不错的标的。现在最新的认识是神华，陕煤，中煤。

总之，碳中和背景下，新增产能受限的行业煤炭，钢铁，电解铝。只要你能生产出来，都是很赚钱的企业。毕竟要考虑到很多年以后，这些企业还要话费大量资金去转型的

中长期的逻辑分析,供参考。