一、发行概况
二、财务概况
三、综合评估
1、市值：45.19亿，直接定价，不讨价还价了。
2、估值：亏损。
3、行业&公司：医疗器械，以下是今年上市的带B的医疗器械新股的表现。
4、保荐人&稳定价格经办人：保荐人花旗、华泰，无稳价人。花旗的项目不是很多，以下是花旗所有的历史项目表现。
5、超额配股权：无。
6、基石投资者：无。
7、首次公开发售前投资：从2017年至今，有8次融资，最近的一轮是去年3月，折价50%左右。去年3月新股行情还处于火爆期，因此今年很多上市的新股在那个时间段的IPO前融资成本都较发行价要溢价或者折价很少，康沣生物居然还有将近50%的折让，有点让人吃惊。所有IPO前投资者均有12个月禁售期。
四、一手中签率
香港公开发售111.1万股，每手200股，合计5555手，在不启动回拨的情况下，甲乙各2777手。如果启动回拨，发售情况如下表所示。预计一手中签率30%-40%之间。
注：上述[1,15)档不是强制回拨，是保荐人可以酌情最多回拨至20%，并且是在如下两种情况下：
1、公开发售认购足额，国际发售认购不足；
2、公开发售认购足额且认购倍数小于15，国际发售认购足额。
如果在这两种情况下启动回拨，那么须按下限定价。
五、操作计划
以下是康沣生物的管线，从图中可以看出，非冷冻治疗的产品已经有6款商业化了，最早的是2014年5月的两款产品，但是销售都很一般，到2021年全部销售额也就1200来万人民币，靠这些产品显然是撑不起估值，还是得靠下图表示红色三角形的核心产品：膀胱冷冻消融系统和内镜吻合夹，前者预计今年12月商业化，后者预计今年10月商业化。这个冷冻技术听起来挺牛逼的，利用液氮，直接定点局部把癌细胞冻死。
按照招股书的资料，中国膀胱癌的发生率是一年85700人，所以大家觉得这个市场大吗？这84700人里面会有多少人去真正选择这个技术治疗？另外一个内镜吻合夹，2020年的市场规模是2.925亿元，目前中国市场已经有32款商业化的内镜夹，其中包括微创的产品，用招股书中的话说就是高度分散且竞争激烈。两个核心产品这样看下来，大家觉得公司值45个亿吗？
45亿的票，也算一个大票了，和上次的子不语以及本次的业聚医疗一样，这个票直接没有授出超额配股权，不设绿鞋机制，和子不语还有一点相似的就是保荐人里面都有华泰，老实说，看到华泰仓总就有点虚，今年华泰有份参与的票有：润迈德-B、中创新航、子不语、阳光保险，大家可以去看看走势图。
尽管这次的3D Medicines-B涨幅不错，医疗器械还是不敢摸，不搞了。