隆基 Q3的业绩让很多人大失所望，我也在内。原因的解说繁多，众说不一。所以振国总的说明就十分重要了。我看这重要性从三个方面：
第一，三季度的业绩为什么这么差，主要还在于前期对美国市场的出货。三季度减值30亿，属于固定资产的只有两个亿，其余看来都是美国市场出货需要转售的原因。如果没有这20多亿的货物减值，三季度的业绩应该大致是符合预期的。 这个减值和质保金的冲销势必都不会延续。
第二，既然已经接近年底肯定需要展望明年，而明年的最大看点就是HPBC的上量。听了钟总在二季度的说明会说到年底HPBC可以有每月2.2GW的产出, 基于隆基一贯的保守风格我就对太太猜测明年大概率会超出30GW。这次振国总说大约会到35G瓦, 而现在的产品溢价在 1-1.5美分左右, 高端市场甚至可以超过三美分。那么如果平均按1.5美分算, 仅这35GW的盈利大致就有七八十个亿或者更高。
第三, 隆基长期的竞争地位是否在加强？HPBC的护城河由专利、(专供)材料和定制设备所构建，友商追赶要两三年(个人猜测这恐怕还是客气话)。而且明年年底这个本来就具有效率转换和外观优势的电池技术还将在成本上降到 PERC 之下。仔细听振国总的解说，隆基的杀手锏远不限于HPBC。为什么隆基现在手握那么多的现金既没准备打大规模的价格战也没有急剧扩充HPBC的产能？答案应该在讲的最少的两点上：一个是有可能选择"更下一代的技术"，再一个是隆基在准备目前“保密的新业务”。振国总指出隆基的持久竞争力有三大支柱，一个是技术领先；一个是客户信任(也就是品牌效应)，并从服务的角度进一步满足客户超出产品的需求(为此新增贴近客户的组织配置，这也是今年管理费用明显上升的一个原因)；再一个先人一步在战略上更早的看到机会，比如氢能(已经具有全球最大的电解槽制造能力和最佳碱性电解槽效能)和目前保密的新业务。
当然我说振国总的解说十分重要，在许多人那里也肯定看法不一。他们会反问那哪一家高管不是老王卖瓜呀？所以现在必须点到本篇的主题：要看是什么人。企业的核心高管无疑是最重要的人。但这些人在人品素质、战略眼光和运营能力上是参差不齐的，其中一些人与另一些人相比，甚至可说是迥然不同。我对隆基核心高管是高度信任的，不怀疑他们的诚信和事业的专注，也基本信赖他们的前瞻判断。他们一贯遵循第一性原则，一贯把客户放在第一位，一贯秉持稳健可靠，一贯要求言必信行必果。所以我对振国总所言做了什么努力达到什么成果具有什么优势毫不怀疑。他也很坦然的承认了隆基今年一季度和二季度的两个决策失误。当然他也说，出于隆基的稳健可靠原则，二季度组件不抢单在类似形势下恐怕还是要如此行事。
人的重要性当然不能限于核心高管。一家企业如果不能把优秀的文化渗透到整个组织，其竞争力势必是有限的也不能持久。振国总这次强调隆基的优势之一在于它的组织保障在于它的流程体系。钟总从二零年就强调在隆基人员迅速扩张的同时要花气力抓组织建设。现在看来已经很有成效了。当然这主要是李文学总的功劳。他们三个人相互尊重分工明确配合默契，这在中国企业界是很少见的。
我没有资格荐股，只是从大概率的角度做两个预测：如果持股不少于五到六个月，在这个位置买隆基简直就是捡钱。如果持股少于三年，不必感到意外成为万亿企业的股东。顺便说一下，对自己的失误做检讨，我们的仓位已经过满，所以这一次只能痛失时机。
披露: 从中报以来隆基持仓没有变动。