关于牧原股价2021年的预期

昨天和一个朋友讨论为啥预期今年和2017年类似，聊天内容如下，记录一下：
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看到你群里说的这个，我是这样类比2017年的：
1、16年猪价高点，17年是下跌年；和20、21年的关系类似。形成板块内的分化行情
2、17年出栏增加132.34%，销售收入增长77.95%；按公司的内部目标21年出栏4500万、平均猪价按25元计算，出栏增长148.41%，销售收入增长105.7%
3、以17年年底的净资产看全年的PB，2.37-6.36倍；21年如果和17年类似，则PB的估值也应该类似，去年11月做的预测，21年底的净资产***.**亿，则对应的市值上限应该是****.**亿，对应股价***，去年在群里说过
4、市场环境和个股认知：
1）17年牧原从最低点上涨了151.79%，17年白马股行情沪深300涨了30.55%，扣除掉环境因素，牧原的上涨也有121.24%
2）17年虽然牧原已被认作白马股，但周期股的帽子仍然没有摘掉，市场对牧原的认知也远不如21年。相应地，市场给到的PB估值可能会高于6.36倍
因此，我去年11月时对今年的行情预期是股价摸***，不设上限，看市场环境和认知水平，超过***就享受泡沫
但是年报数据出来后，需要修正：
1）去年11月份做预测时，按1750万头、年均成本14计算的，相应的归母净利润299.66亿，则20年底净资产506.14亿。但根据20年的业绩快报，归母净利润只有274.51亿，比我原来的预期值低了25亿，倒推完全成本超过15元，相应的，净资产也就变成了479.47亿。20年底的净资产基数变化会影响21年底的净资产
2）去年11月份做预测时，是按全年均价25元、完全成本13.5元计算的，根据目前的情况看，今年的相关数据也需要修正，全年均价修正为26元、完全成本15元计算
3）去年11月份做预测时，少数股东权益对应的产能是按1000万头计算的，是按照保守的满产估计的，实际上今年应该也不会达到满产，修正为700万头
经过上述修正后，年底的净资产预计***.**亿元，按照6.36倍是****.**亿，对应***.**元，相比今年的最低点，股价上涨幅度为**.**%。今年不会有系统性风险，大盘预期保持横盘震荡走势，因此环境对牧原的影响有限，同时投资者对牧原的认知也远比17年深入，这个价格不过分，只会更高

心里有谱就不会动摇，大概知道值多少钱，到了之后就很主动了，可以卖掉，可以享受泡沫

当然底部也要有数，我算的今年的极限低点是3000亿，年初已经回踩过了，所以这一次大概率不会再回去了

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以上聊天内容涉及到股价的预测，仍然很主观，还是打星处理了。

牧原当下的净资产的内在价值可比17年值钱多了，对今年不用悲观，拭目以待，静待花开。

当然，估值是市场给的，知道底线在哪里，知道便宜还是贵，就知道怎么做了，哪怕今年股价不涨，明年也会涨的

 $牧原股份(SZ002714)$