通脹play很大機率將正式結束：美債10yr/2yr利率持續下跌，10yr長端受通脹預期與經濟週期影響，分子變小，Fed通常決策都落後經濟周期，2yr短端受到Fed利率政策的影響，受到fed升息預期影響，分母預期變大，預計Fed會在明年第二季才會跟上經濟週期的轉向，並開始加息，預期yield cure將開始扁平。yield curve的指向以及11月的數據來看，通脹數據很可能現在就是最高點了。WTI原油(CPI與CRB index裡面最大的比重)，最低跌破65元，目前在66.45，從最高點85已經下滑-20%，OVX已經飆升至74(一般40u才是bullish)，有色金屬，農產品等大宗商品都不約而同地出現調整。美元指數維持在96元以上，預期在持續走強，預計第一季應為通脹邊際下滑，但real GDP仍要持續增長。美股三大指數昨日高開低走，盤中大幅跳水，因為新聞報導美國發現第一例Omircron，VIX 31.12, VXN30.95 波動率指數再度飆升。歐洲三大股指收盤上漲超過+2%，目前市場受疫情反覆的影響很大，持續寬幅震盪，但是重新換倉的機會。A股仍然小幅上漲，back test顯示當美國經濟週期處在通脹降低，經濟增長的時候，新興市場股票的回報率都比較好，A股指數目前仍然穩定，第一季可能是A股的機會。

交易重點：仍然保持Nasdaq(best ETF allocation in Q12021: XLY, XLK,ITB) ，歐洲，日本，印度倉位，持續賣出通脹相關的倉位包含能源，有色，週期等。謹慎買入消費，科技相關。