转载- 光大证券(首次评级‧买入) (2018年12月10日)
$飞思达科技(01782)$ 是中国应用性能管理(「APM」)行业的市场领导者，主要为电讯营运商和大型企业提供APM产品和服务解决方案。其主要从事以下业务：(1) 整体APM系统解决方案； (2)软件开发服务；(3)技术服务；和(4)销售嵌入式硬件及标准APM软件。
中国APM市场于过去数年经历急速增长。互联网相关业务和中小企的快速发展带动对APM服务的需求。中国对数据流量的需求不断增长，预期整体APM市场规模将会于未来数年同步持续大幅上升，尤其是在正式推出5G服务后。
为维持行内的市场领导地位，飞思达科技一直专注研发，并于近年大幅增加研发开支。其研发开支自2016年起占其收益超过12% 。
光大证券预期5G固定资产投期将于2019年下半年开始，而飞思达科技将会是主要受惠者之一。光大证券预期飞思达科技的盈利将按2017-20E复合年增长率20%增长，因此根据0.8x PEG，将目标价设定为1.11港元，相等于16x 2019PE，上述估值与其同业公司相约。鉴于潜在升幅为16.8%，光大证券首次给予买入评级。