（转）估值正确夕阳产业也能赚钱
格雷厄姆一生中，包括格雷厄姆的大徒弟施洛斯、早期的巴菲特，都是靠买夕阳产业赚钱，因为他们当时统一的投资策略就是买入股价低于公司账面价值的个股。什么叫账面价值，简单定义就是买入大幅跌破净资产的股票。按照格雷厄姆之前的标准大概是三分之一到二分之一净资产才是买入标准。就是说他必须跌破净资产的一半。如果净资产在10块，股价需在5块钱以下，才是他买入的一个标准。这是格雷厄姆的一个方法。
施洛斯也是，直到2000年左右才退休，他一辈子践行格雷厄姆的方法，始终坚持买入跌破净资产的股票，进行一个广泛的分散。他是买入100只跌破净资产的股票，这些基本上都是煤炭股、钢铁股、化工股，都是非常传统的行业，非常夕阳的产业。但是施洛斯的成绩是多么厉害，在他整个职业生涯的60多年中，他给投资者赚到每年14.5%的回报，在全美国机构里名列前三名，同期的道指年化才只有10%，这是在60多年的周期里面年复合收益率。
你只要会估值，坚持买入大幅低估的股票，即便你买的都是钢铁水泥房地产，你也能赚大钱。我们看到很多人坚持买银行，坚持买低估的保险，坚持持有，其实这么多年收益还是不错的，只要坚持买入低估的。
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